Как работают арбитражные стратегии и почему они особенно эффективны на нестабильном рынке

В периоды неопределенности на рынке все больше инвесторов, в том числе крупных, пересматривают стратегии инвестирования с агрессивных на умеренные или консервативные. Изменение параметров стратегии требует определенного времени и усилий — нужно подобрать новые надежные инструменты, определить оптимальные точки входа, целевые цены, стоп-уровни, рассчитать долю каждого инструмента в новом портфеле.

Но есть и готовое решение — стратегия доверительного управления «Арбитражная альтернатива» для квалифицированных инвесторов. Давайте разберемся, как она работает.

Что у вас в портфеле

В основе стратегии — приобретение паев интервального паевого инвестиционного фонда «Арбитражная альтернатива» под управлением УК «Финам Менеджмент».

Принципы работы фонда:

• Фонд предназначен для квалифицированных инвесторов с умеренным инвестиционным профилем.
• Часть активов фонда вкладывается в РЕПО с КСУ.

КСУ – клиринговый сертификат участия. Это один из самых ликвидных инструментов денежного рынка, который используется в сделках РЕПО с центральным контрагентом (ЦК). В роли ЦК выступает Национальный клиринговый центр (НКЦ, входит в структуру Московской биржи). Суть сделки: УК передает НКЦ деньги на короткий срок под процент, а НКЦ взамен выдает ему КСУ. По истечении срока НКЦ выкупает у управляющей компании КСУ, возвращая сумму займа с процентами. Это биржевая операция, при которой деньги передаются под залог ценных бумаг, а КСУ выступает в роли залога.

• РЕПО с КСУ обеспечивает консервативную доходность примерно на уровне ключевой ставки.
• Часть активов размещается в другие биржевые инструменты — ОФЗ, акции из индексного списка, срочные контракты, валютный рынок и рынок драгметаллов. Основная цель — инвестиции в арбитраж, в том числе индексный (например, фьючерс на Индекс МосБиржи против корзины акций, эмулирующей индекс, или в другие арбитражные пары, торгуемые на Московской бирже).
• Арбитражные операции дают дополнительную прибыль к ключевой доходности, максимизация которой и является целью управляющих фондом. Ожидаемая доходность на уровне — Ключевая ставка + 5-9% годовых.

Что такое арбитраж

Арбитражная торговля — это способ заработка на разнице цен одного и того же актива на разных торговых площадках. Иногда расхождения становятся значительными. В таких случаях можно находить наибольшие отклонения и получать прибыль. Понять, как это работает, поможет простой пример:

Акция на фондовом рынке стоит 10 руб., а фьючерс на нее в перерасчете на акцию — 12 руб. Покупаем акции, продаем фьючерс. Получаем прибыль 2 руб. на акцию. Если оба инструмента высоколиквидны, риска практически нет.

Арбитраж — эффективная стратегия, но не самое лучшее решение для самостоятельной торговли в рамках управления личным портфелем. И вот почему:

• Для эффективной самостоятельной арбитражной торговли, как правило, требуется большая сумма вложений.
• Вручную отслеживать краткосрочные отклонения по большому количеству инструментов и рынков сложно: это занимает много времени и требует повышенного внимания. Покупка программного обеспечения (ПО) стоит определенных средств и несет дополнительные риски, связанные с его надежностью. Создание собственного ПО трудозатратно и требует специальных навыков в области рынка и программирования.

Как совершаются сделки по стратегии «Арбитражная альтернатива»

Программное обеспечение управляющих состоит из торговых роботов прямого доступа собственной разработки, сертифицированных Московской биржей. Они позволяют проводить:

• автоматизированное размещение или привлечение средств на рынке РЕПО;
• арбитражные операции между фондовым, валютным и срочным рынками Московской биржи;
• маркетмейкерские операции на фондовом рынке с хеджированием портфеля на срочном рынке и другие операции.

Аппаратно-программный торговый комплекс состоит из основного торгового и резервного кластера, которые размещены в дата-центре, где расположено ядро торговой системы Московской биржи. Сервера связаны с ядрами торговой системы Московской биржи каналом 10 Gbps, что обеспечивает прямой и быстрый доступ (DMA, Direct Market Access) на все рынки Московской биржи.

В чем особенность интервальных фондов

• Войти в фонд можно в период формирования фонда или позже в интервалы приема заявок на покупку. Выйти можно в интервалы приема заявок на продажу. Интервалы на покупку и продажу фонда «Арбитражная альтернатива» совпадают: с 20 числа по последний рабочий день марта, июня, сентября, декабря.
• Паи интервального фонда не переоцениваются ежедневно. Переоценка происходит по итогам каждого месяца и по состоянию на конец каждого интервала.

Сколько стоит управление

Вознаграждения управляющей компании списываются из общего имущества фонда, а не с каждого пайщика в отдельности.

Фиксированное вознаграждение за управление – 3% в год от среднегодовой стоимости чистых активов. Вознаграждение от инвестиционного дохода составляет 30% от дохода, превышающего значение Ключевая ставка-0,5%.

При расчете вознаграждения от инвестиционного дохода применяется принцип максимальной достигнутой стоимости (high watermark), когда вознаграждение начисляется только в том случае, если расчетная стоимость пая на конец очередного расчетного периода (расчетный период — квартал) превышает максимальную стоимость пая, зафиксированную ранее за все время существования фонда на конец одного из прошедших расчетных периодов.

Надбавки за приобретение паев на этапе формирования фонда нет.

Что еще важно учесть

• Сейчас фонд на этапе формирования. До формирования фонда ваши средства тоже работают и приносят ежедневно КС-1% годовых.
• Рекомендуемый срок инвестирования — от 2-х лет. При необходимости вы можете продать паи и раньше, в интервал на продажу паев 4 раза в год. Это консервативная стратегия, но по составу инструментов она умеренная. Поэтому мы обозначаем ей умеренный уровень риска.
• Статус квалифицированного инвестора обязателен.
• Минимальная сумма инвестирования при формировании фонда — 1 000 000 руб.
• Минимальная сумма инвестирования после формирования фонда 10 000 000 руб. для тех, кто инвестирует в этот фонд впервые, и 1 000 000 руб. для пайщиков.

Как открыть счет и почему это важно сделать как можно скорее

Счет (договор доверительного управления) можно открыть в офисе или в личном кабинете. Для этого необходимо быть «квалом» в управляющей компании «Финам Менеджмент». Если у вас есть этот статус в брокере «Финам», обратитесь к менеджеру, он поможет получить статус в УК в упрощенном порядке.

Необходимо пройти профилирование в управляющей компании. Стратегия «Арбитражная альтернатива» подразумевает инвестиционный профиль не ниже умеренного. После подключения стратегии вы можете отправить деньги по реквизитам договора доверительного управления, по СБП или наличными через кассу.

Последний день приема денежных средств до формирования фонда – 9 октября. Если вы хотите инвестировать средства от 1 000 000 руб. без комиссии за приобретение паев, нужно оформить документы и купить паи до этой даты. При пополнении счета до формирования фонда средства сначала размещаются под процент КС-1% годовых с ежедневным начислением.