Spread Insight в действии. Как инвестору получить преимущество с помощью арбитражного скринера

Платформа мониторинга арбитражных аномалий Spread Insight предназначена в первую очередь для поиска арбитражных стратегий. Однако она включает полезную информацию и для инвесторов, не занимающихся непосредственно арбитражом: например, позволяет определить, какие будущие дивидендные выплаты рынок закладывает в стоимость акций. О возможностях платформы рассказали в ходе вебинара «Финама» разработчик Spread Insight Антон Соловьев и профессиональный трейдер Евгений Аксельрод.

Новый взгляд на рынок

Как отметил Соловьев, в Spread Insight есть готовые арбитражные стратегии, например, скринер статистических арбитражных возможностей и крипто-скринер.

«Но мы столкнулись с задачей, что видов арбитража очень много, и под каждый из них нужно делать свой скринер, с какими-то полями, графиками и так далее. Поскольку это практически бесконечно, мы решили сделать некий конструктор, чтобы дальше с его помощью можно было без разработки делать любые скринеры под себя. Их делают пользователи. Также мы общаемся с трейдерами, и если трейдер готов поделиться какими-то идеями, воплощаем их в виде готовых коллекций», - рассказал он.

По словам Соловьева, «в итоге стало понятно, что такие коллекции – это какой-то взгляд на рынок, он шире, чем просто арбитраж». В результате появились идеи, как скринер, изначально только арбитражный, может помочь принимать более эффективные и прибыльные решения обычному инвестору – за счет того, что дает иной взгляд на рынок.

Как зайти в Spread Insight

О практическом применении Spread Insight рассказал Евгений Аксельрод. В скринер можно попасть через стандартный FinamTrade: залогинившись в FinamTrade, вы сразу автоматически получаете доступ. Основная страница Spread Insight расположена здесь. С левой стороны нужно зайти в конструктор спредов (кнопка с символом гаечного ключа).

Оценка будущих дивидендов

Как отметил Аксельрод, прежде всего, для инвесторов желательно иметь какой-то ориентир по возможному размеру дивидендов компании до того, как появится информация о рекомендации совета директоров. «Можно воспользоваться готовыми сервисами, собирающими прогнозы от различных институциональных организаций, которые занимаются анализом и делают прогноз на основе фундаментальных показателей и дивидендной политики. Сейчас большинство отсечек уже прошло, и мы не можем рассмотреть ситуацию заранее. Но мы можем посмотреть с помощью арбитражного скринера, как это было по истории», - подчеркнул он.

В качестве примера Аксельрод рассмотрел акции «Транснефти». Для оценки дивидендов, которые рынок закладывает в стоимость акции, нужно в разделе «публичные» выбрать соотношение фьючерса к акции. Для удобства поиска тикеры можно отсортировать по названиям. В данном случае нужен сентябрьский фьючерс TRNFP.

Как объяснил эксперт, идея заключается в том, что фьючерс должен стабильно закладывать определенный дивиденд, на который должна упасть акция. «В большинстве случаев фьючерс находится выше акции, с учетом стоимости денег – если в ней нет дивиденда. Если же в акции появляется дивиденд, то фьючерс заранее закладывает падение акции на этот дивиденд. Соответственно, если мы можем заранее посчитать это отношение фьючерса к акции, то мы можем косвенно понять, какой дивиденд закладывает рынок. А маркетмейкеры достаточно профессиональны, и у них высокая погруженность во взаимодействие с компанией. Потому что часть компаний нанимает маркетмейкера для котирования. Так как они на короткой ноге общаются, то часть информации маркетмейкер получает заранее, чтобы по каким-то причинам он не попал в убыток», - подчеркнул Аксельрод.

Скринер строит автоматически три поля, в том числе так называемый спред – это разница между фьючерсом и активом. «В данном случае он нам сильно не нужен, это больше используется для арбитражников. Но нам необходимы две полезные графы: заложенный рынком дивиденд в рублях и дивиденд в процентах от акции. По «Транснефти» были подозрения, что дивиденды могут перенести на сентябрь или октябрь, как уже бывало ранее. Это вызвало нервозность в котировках, котировки падали. Но если взять отношение фьючерса к акции, то дивиденд закладывался сначала 200 рублей, а потом по каким-то причинам стал падать до 140», - отметил Аксельрод.

В итоге дивиденды выплатили в размере 204,17 рубля. Есть арбитражные стратегии, которые работают в рамках «ловли» этого дивиденда.

У ВТБ и даже «Сбербанка» тоже были разные оценки дивиденда и некоторая нервозность у рынка.

Как можно заработать, заменяя акцию на фьючерс

В результате, подчеркнул Аксельрод, инвестор получает возможность определить в моменте, какие дивиденды закладывает рынок. Это ориентир, в частности, о том, будет ли вообще дивиденд.

«Как на этом можно заработать? Мы в моей команде, например, заменяли акцию, покупая фьючерс. Когда фьючерс по «Транснефти» закладывал 190-195 рублей дивидендов, мы покупали фьючерс взамен акции. Если бы была отмена дивиденда по каким-то причинам, то фьючерс бы вырос на этот размер дивидендов, и мы бы заработали на том, что дивиденды отменили. А если бы дивиденды сохранили, как это и случилось, то произошел просто рост курса акции на том, что дивиденды заплатят. Но тут уже требуется некий арбитражный подход, это не совсем про прямые инвестиции», - рассказал он.

Фьючерс может быть и дешевле акции

В качестве примера, когда цена фьючерса может быть дешевле акции, Аксельрод привел МКБ.

«Сейчас есть тема, что МКБ вырос на том, что будет выкуп, и многие желающие пытаются найти возможность для продажи этой компании через фьючерсы. Если посмотреть через скринер сентябрьские фьючерсы на МКБ (CBOM), мы увидим, что рынок как будто сейчас закладывает дивиденд примерно на 50 копеек. При этом, если посмотреть котировки, по МКБ есть так называемая бэквордация – фьючерс торгуется ниже, чем сама акция (по текущим данным декабрьский фьючерс ниже на 6,44%, а сентябрьский – на 2,45%). То есть присутствует такая ситуация, что если акция упадет, вы через фьючерс можете не заработать. Подобная история и у компании «ПИК», которая сделала предложение о выкупе. И если мы хотим работать через фьючерс, нам нужно прежде всего посмотреть, насколько адекватно стоит фьючерс относительно акции», - рассказал Аксельрод.

Шорты через фьючерс

Также эксперт рассказал о возможностях шорта через фьючерсы. По его словам, «в целом, по большому счету, шорт через фьючерс значительно лучше, чем через акцию». «Потому что в акции мы платим за плечо, а когда шортим через фьючерс – не платим за плечо, и дополнительно получаем еще так называемый распад контанго. Если мы возьмем какой-то фьючерс, он будет выше на размер ставки ЦБ, деленой на 360 дней и умноженной на количество дней до экспирации фьючерса. Например, до экспирации сентябрьских фьючерсов примерно 60 дней – таким образом мы получаем, насколько фьючерс выше акции, это почти всегда. Если сейчас шортить, это будет примерно 2,5%. То есть если мы зашортили акцию через фьючерс, и до экспирации цена вообще не изменилась, мы заработаем эту ставку», - рассказал Аксельрод.

Более подробно о возможностях платформы Spread Insight можно узнать в полной версии вебинара.