Джеффри Миллер - пионер программного трейдинга

Джеффри Д. Миллер, соучредитель компании Miller Tabak + Co., один из пионеров программной торговли, ушел из жизни. Как сообщила семья Миллера, 82-летний трейдер скончался 12 августа в городе Норволк, штат Коннектикут, от осложнений, вызванных поздней стадией деменции.

Образование и карьера Миллера

Джеффри Дэвид Миллер родился 9 декабря 1943 года в Бруклине, штат Нью-Йорк. Его мать работала учительницей, а отец был главой отдела корпоративных финансов в компании Life Savers Corp.

После слияния компаний Life Savers и Beech-Nut Packing Co. в 1956 году отец Миллера возглавил корпоративные финансы в компании Beech-Nut, и семья переехала дальше на север, в Канайохари, штат Нью-Йорк, где располагалась штаб-квартира Beech-Nut.

Миллер окончил Колумбийский университет в 1966 году и получил степень магистра делового администрирования в Колумбийской школе бизнеса в 1968 году. В 1969 году он начал работать в инвестиционной компании Mabon Nugent & Co., где дослужился до должности генерального партнера.

В 1982 году он стал соучредителем инвестиционной компании Miller Tabak + Co благодаря которой стал известен на Уолл-стрит.

Он был попечителем и казначеем Адирондакского музея, заядлым игроком в гольф и болельщиком бейсбольной команды «Лос-Анджелес Доджерс». На пенсии Миллер переехал из Нью-Йорка в город Стоу, штат Вермонт.

У Миллера остались жена, сын, две дочери и трое внуков.

Появление программной торговли

Джеффри Миллер и Джеффри Табак, второй соучредитель Miller Tabak + Co., находились в авангарде компьютеризации, которая преобразила фондовые рынки в 1980-х годах, пишет Bloomberg.

Стратегии программной торговли принесли высокую скорость в трейдинг. Сделки стали более эффективными, а рынки - волатильными. Миллер защищал программную торговлю, когда её обвиняли в резких колебаниях фондового рынка.

По словам Роб Коггана, проработавшего в Miller Tabak 31 год, при компьютеризации торговли люди жаловались, потому что происходила смена эпохи на более технически продвинутую. По его словам, Миллер был «умным, очень вдумчивым, обладал отличной интуицией в отношении рынков и создал подход, который сейчас стал стандартом».

Термин «программная торговля» впервые появился на Уолл-стрит в 1980-х годах и означал покупку и продажу корзин взаимосвязанных акций с точным расчетом времени при помощи компьютеров. Когда в 1982 году появились фьючерсные контракты на фондовые индексы, предложившие способ хеджирования портфелей, программная торговля позволила осуществить так называемый «индексный арбитраж» - покупку и продажу акций и связанных с ними фьючерсных контрактов для извлечения выгоды из ценовых колебаний. Используйте скринер статистического и межбиржевого арбитража на MOEX, NYSE, CME, Forex и криптобиржах. Подходит для парного трейдинга и арбитража (фьючерс/спот, межбиржевого).

Именно Миллеру приписывают первую сделку по программной торговле, совершенную в 1984 году и связанную с так называемым «тройным часом ведьм». Это когда опционы, привязанные к индексам, акциям и биржевым фондам, истекают одновременно в конце торговой сессии в одну из пятниц каждого квартала. Трейдинг по программной торговле в «тройные пятницы ведьм» иногда приводил к серьезным рыночным колебаниям и привлекал внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

К 1987 году в программной торговле появились новые стратегии, запускаемые алгоритмами. К ним относилось страхование портфеля или компьютерное моделирование продажи фьючерсов на акции при первых признаках падения рынка. Страхование портфеля обвиняли в значительном усилении панических продаж в «Черный понедельник» в октябре 1987 года, когда индекс Доу-Джонса обвалился на 23% и потерял 508 пунктов.

Miller Tabak + Co. была среди компаний Уолл-стрит, которые помогали президентской целевой группе по рыночным механизмам, известной как «Комиссия Брэди», в расследовании обвала «Черного понедельника». Миллер отстаивал программную торговлю на фоне призывов к ее запрету или существенному ограничению.

«Программная торговля - всего лишь ещё один инструмент»

В своей книге 1989 года «Программная торговля: новая эра инвестирования», написанной в соавторстве с Марой Миллер и Питером Дж. Бреннаном, Миллер писал, что «программная торговля - всего лишь ещё один инструмент в арсенале инвестора». По его словам, это порождение современной эпохи высокоскоростной связи и компьютеризированной торговли акциями, и она никуда не денется. Как и любой механизм, ее можно использовать, но потенциал злоупотреблений необходимо учитывать.

Авторы выделили страхование портфеля как одну из форм программной торговли, «наносящую ущерб эффективности и ликвидности», поскольку «она не учитывает возможность резкого падения цен на фьючерсы, когда все, кто использует эту стратегию, пытаются продать фьючерсы одновременно».

Когган рассказал, что первые шаги Миллера и Табака в сфере программной торговли и полученные ими знания помогли превратить Miller Tabak + Co в брокерскую компанию для институциональных инвесторов, потому что все хотели инвестировать, используя их стратегию.