еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

CGN Power: ралли довело акции до цели

11.10.2021 17:13  Обзоры и идеи

Акции CGN Power показали внушительный рост на фоне обострения ситуации в энергетическом секторе Поднебесной. Инвесторы позитивно оценивают выработку АЭС компании в условиях нормирования энергопотребления в Китае и "чистого" характера мирного атома, что важно для китайского правительства в преддверии зимних Олимпийских игр-2022, которые пройдут в Пекине. Однако с начала сентября 2021 года акции уже выросли более чем на 30%, в связи с чем их потенциал в среднесрочном периоде мы видим ограниченным.

1816.HK

Держать

12М целевая цена

HKD 2,41

Текущая цена

HKD 2,22*

Потенциал

8,67%

ISIN

CNE100001T80

Капитализация, млрд CNY 

146,85

EV, млрд CNY

392,00

Количество акций, млрд

50,50

Free float

87%

Финансовые показатели, млрд CNY

Показатель

 

 

2019

2020

2021П

 

Выручка

 

 

60,9

70,6

72,5

 

EBITDA

 

 

33,3

34,7

33,6

 

Чистая прибыль

 

 

9,5

9,6

10,0

 

Скорр. EPS, CNY

 

 

0,2

0,2

0,2

 

Дивиденд, CNY

 

 

0,1

0,1

0,1

 

Показатели рентабельности, %

Показатель

 

 

2019

2020

2021П

 

Маржа EBITDA

 

 

54,6%

49,1%

46,4%

 

Чистая маржа

 

 

15,5%

13,5%

13,7%

 

ROE

 

 

10,5%

10,0%

9,2%

 

Мы сохраняем целевую цену по акциям CGN на уровне HKD 2,41 и понижаем рекомендацию с "Покупать" до "Держать" на сентябрь 2022 года. Потенциал - 8,67% без учета дивидендов. Акции ранее достигли указанной целевой цены HKD 2,41, принеся инвесторам доходность на уровне 17,37% от момента публикации нашей рекомендации от 09.09.2021. Предпосылки полномасштабного энергетического кризиса в Китае положительно сказываются на акциях CGN Power, одного из крупнейших операторов углеродно-нейтральных АЭС в Китае.

CGN Power - электроэнергетическая компания, управляющая группой атомных электростанций Китая. В структуре компании на 30.06.2021 находилось 24 энергоблока совокупной мощностью 27,14 ГВт.

CGN Power демонстрирует явный фокус на расширение производственных мощностей: до конца 2026 года компания планирует ввести в эксплуатацию дополнительные энергоблоки мощностью 8,21 ГВт, что эквивалентно росту на 31% от текущей установленной мощности АЭС. Проекты строительства совпадают с требованиями китайского правительства, согласно последнему 5-летнему плану которого мощность АЭС в стране должна возрасти по меньшей мере до 70 ГВт.

Экологический след атомной генерации при этом сопоставим с ВИЭ,что отводит АЭС особую роль в контексте перехода Китая к углеродной нейтральности в 2060 году и достижения пика выбросов до 2030 года. Место ядерной энергетики в "зеленом" переходе Поднебесной кажется незыблемым, поскольку в случае пренебрежения ею целевые таргеты экономики Китая выглядят недостижимыми. После приказа правительства КНР относительно увеличения добычи угля во Внутренней Монголии перспективы компании также улучшаются: если страна готова запустить даже угольные мощности ближайшей зимой, то выработка всех доступных "чистых" источников э/э будет увеличена в первую очередь. Зимние ОИ в Пекине стартуют уже в феврале 2022 года, и Китаю очень важно обеспечить максимально экологические условия в столице, которая в последние годы далека от самых высоких "зеленых" стандартов.

Выручка CGN Power за первые 6 мес. текущего года оказалась выше аналогичного показателя 2020 года на 17,01%, а чистая прибыль поднялась на 5,63%. АЭС зафиксировали рост выручки на 3,1% г/г за 1 полугодие за счет увеличения полезного отпуска на 3,95%. Компания имеет более высокую долговую нагрузку относительно отраслевых метрик: "Долг/Капитал" составляет 2,19х (1,25х по конкурентам), а "Чистый долг/ EBITDA" - 5,89х (2,63х по аналогам).

Помимо высокой долговой нагрузки, мы отмечаем высокие регуляторные риски деятельности компании. Несмотря на перманентное наличие последних, на данный момент китайское правительство благосклонно относится к атомной генерации, рассматривая АЭС как "протеже зеленого перехода".

Аналитический обзор от 09.09.2021

*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.10.2021

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря