Потенциал роста акций Luxshare Precision уже ограничен

Luxshare Precision Industry — китайская компания, специализирующаяся на производстве электронных компонентов, кабельных сборок, соединителей и систем для потребительской электроники, телекоммуникаций и автомобильной промышленности.

Мы понижаем рейтинг акций Luxshare Precision Industry с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне CNY 75,9. Остаточный потенциал роста составляет 1,5%.

Акции компании за последние 3 месяца выросли на 61% на фоне сильной квартальной отчетности и новостей о стратегическом партнерстве с BWI International в области автомобильной электроники. При этом фундаментальные показатели и прогноз чистой прибыли на ближайшие годы существенно не изменились, поэтому мы не видим оснований для пересмотра целевой цены вверх. В связи с этим мы считаем, что потенциал дальнейшего роста ограничен.

Сильные финансовые результаты за 1К 2026. Выручка компании достигла CNY 83,9 млрд, увеличившись на 35,7% г/г. Чистая прибыль выросла на 20,2% г/г, до CNY 3,6 млрд, а прибыль на акцию увеличилась на 19% г/г, до CNY 0,5.

Драйвером роста становится сильный спрос на продукцию Apple, ключевого партнера Luxshare Precision. В 1К 2026 выручка Apple выросла на 17% г/г, до $111,2 млрд, а продажи iPhone достигли квартального рекорда благодаря спросу на iPhone 17. По данным Counterpoint, в 1К 2026 Apple впервые стала лидером мирового рынка смартфонов с долей 21% и ростом поставок на 5% г/г, несмотря на спад рынка на 6%. В Китае рынок снизился на 3,3% г/г, однако поставки Apple выросли на 33,3%, что подтверждает устойчивый спрос в премиальном сегменте.

Диверсификация бизнеса. Luxshare Precision укрепляет позиции в робототехнике, потребительской электронике, а также автомобильном сегменте и оборудовании для ИИ. В 2025 г. начато строительство Robotics Headquarters Base с плановым годовым объемом выпуска на CNY 10 млрд, однако публичной информации о фактическом запуске проекта пока нет.

В автомобильном сегменте компания приобрела 74,9% Leoni AG и 100% Leoni K, специализирующихся на решениях для электросистем автомобилей, а также заявила о намерении приобрести 59,5% акций производителя автокомпонентов BWI International.

Дополнительный потенциал роста связан с новыми направлениями производства. Компания подписала соглашение с OpenAI о сборке первого аппаратного AI-устройства, запуск которого ожидается в 2027 г. Также в 2026 г. компания планирует начать выпуск игровых консолей с потенциальной годовой мощностью до 4,5 млн устройств.

Выход на международные рынки капитала. В августе 2025 г. Luxshare Precision подала заявку на листинг на Гонконгской фондовой бирже (HKEX), а 27 февраля 2026 г. обновила и повторно подала материалы заявки. Компания может привлечь более $1 млрд для расширения мощностей и НИОКР.

Luxshare выплачивает стабильные, но невысокие дивиденды. При ожидаемой выплате в ближайшие 12 месяцев в размере CNY 0,38 на акцию дивидендная доходность составит 0,5%.

Хотите торговать акциями азиатских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам, торгуемым на Гонконгской, Шанхайской, Шэньчжэньской и Токийской фондовых биржах.

Регуляторный штраф в Китае. Luxshare Precision оштрафована на CNY 900 тыс. (~$133 тыс.) за покупку части бизнеса Wingtech без предварительного антимонопольного одобрения. В январе 2025 г. компания через три дочерние структуры получила 100%-й контроль над рядом операций Wingtech в контрактном производстве электроники.

Мы оценили акции Luxshare методом сравнительного анализа по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/Sales NTM. Потенциал роста стоимости акций составляет 1,5%.

Ключевые риски для Luxshare связаны с высокой зависимостью от Apple. На крупнейшего клиента приходится около 56,3% выручки, что делает компанию уязвимой к изменениям в производственных планах Apple и колебаниям спроса на ее устройства. Дополнительным фактором неопределенности является замедление роста глобального рынка смартфонов, а также возможный перенос выпуска следующих моделей iPhone Air и iPhone 18/18e с осени 2026 г. на 2027 г., что может привести к сокращению объемов заказов для Luxshare в среднесрочной перспективе.

Аналитический обзор от 8 декабря 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 04.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».