Стоимость акций OmniVision остается на привлекательном уровне

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций OmniVision и сохраняем целевую цену на уровне CNY 147,6, что на 28,2% выше текущего уровня. За последние месяцы акции компании снизились на 13%. На котировки давит ухудшение ожиданий по рынку смартфонов, что может сдержать спрос на CMOS-сенсоры и, соответственно, ограничивает рост поставок компании. 

В то же время поддержку бизнесу могут оказать рост продаж автомобилей на новых источниках энергии (NEV), а также продолжающийся переход медицинской отрасли от CCD-матриц к CMOS-сенсорам, что способно компенсировать стагнацию рынка смартфонов. При этом фундаментальные показатели и прогноз чистой прибыли на ближайшие годы существенно не изменились, так что мы пока не видим причин для пересмотра целевой цены и считаем недавнее снижение котировок неоправданным.

OmniVision Integrated Circuits Group (ранее Will Semiconductor) — китайская бесфабричная полупроводниковая компания, основанная в 2007 г. и базирующаяся в Шанхае.

OmniVision опубликует финансовую отчетность за 2025 г. 31 марта 2026 г. Ожидается, что годовая выручка вырастет на 16,7%, до CNY 30,0 млрд, а EBITDA увеличится до CNY 5,3 млрд (+16,2%). Чистая прибыль при этом может подскочить на 31,6%, до CNY 4,4 млрд, а EPS — на 30,0%, до CNY 3,60.

Ранее OmniVision представила сильный отчет за 9 мес. 2025 г. Выручка компании достигла CNY 21,78 млрд, увеличившись на 15,2% г/г. Чистая прибыль составила CNY 3,21 млрд (+35,2% г/г), а прибыль на акцию выросла на 34,9% г/г, до CNY 2,67. Ключевыми драйверами роста выступили автомобильные системы интеллектуального вождения (ADAS), панорамные и спортивные камеры, развитие сегментов умных устройств и интеллектуальных систем видеонаблюдения.

Захотелось пополнить портфель акциями OmniVision? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам, торгуемым на Гонконгской, Шанхайской, Шэньчжэньской и Токийской фондовых биржах. 

OmniVision завершила размещение акций в рамках листинга в Гонконге, определив цену предложения в HK$104,80 за бумагу. Компания привлекла HK$4,80 млрд (~$616,1 млн) за счет продажи примерно 45,8 млн акций.

Ключевые направления роста. Автомобильная электроника продолжит расти. По данным CAAM, продажи машин в Китае в 2025 г. выросли на 9,4%, а в 2026 г. повысятся на 1%. При этом продажи автомобилей на новых источниках энергии (NEV) увеличатся на 15,2%, а их дальнейшее распространение будет поддерживать спрос на электронные компоненты за счет более высокого электронного наполнения таких автомобилей. В медицине продолжается переход от устаревших CCD-матриц (приборов с зарядной связью) к более компактным и энергоэффективным CMOS-сенсорам, рост поддерживают телемедицина и одноразовые эндоскопы.

Рынок смартфонов в Китае будет снижаться в 2026 г. По данным Counterpoint, продажи китайских смартфонов упадут на 5 г/г в этом году. Увеличение цен на память и сохраняющиеся ограничения поставок будут оказывать давление на прибыльность OEM-производителей, вынуждая их сокращать производство низкобюджетных моделей и повышать цены на устройства во всех сегментах.

Государственная поддержка играет важную роль для OmniVision. Пекин стимулирует потребительский спрос, в том числе за счет субсидий на покупку электроники, что положительно сказывается на компаниях — клиентах OmniVision. Кроме того, в условиях обострения соперничества с США китайские власти стремятся создать конкурентоспособную полупроводниковую отрасль, предоставляя компаниям как прямые субсидии, так и налоговые льготы.

OmniVision выплачивает стабильные, хотя и невысокие дивиденды. При ожидаемой выплате в ближайшие 12 мес. в размере CNY 0,37 на акцию дивидендная доходность составит около 0,32%.

Мы оценили акции OmniVision методом сравнительного анализа по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM. Потенциал роста стоимости акций составляет 28,2%.

Ключевые риски для бизнеса связаны с геополитической нестабильностью, цикличностью рынка электроники и уязвимостью fabless-модели. Несмотря на некоторое смягчение отношений между США и Китаем и постепенное восстановление диалога в технологической сфере, сохраняются риски введения новых экспортных ограничений или торговых мер, которые могут повлиять на цепочки поставок и спрос на потребительскую электронику.

Аналитический обзор от 27 мая 2025 г., Аналитическая записка от 19 сентября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.03.2026.

**Материал носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения подготовлены специалистами ФГ «Финам», отражают их профессиональное мнение, носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги / другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то что настоящий обзор составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ФГ «Финам» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним, а также за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам». Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ФГ «Финам» категорически запрещено.