Roundhill Sports Betting & iGaming ETF — рост на волне цифровизации азарта
Целевая цена акций фонда Roundhill Sports Betting & iGaming ETF в перспективе на 12 месяцев составляет $29,6, что соответствует апсайду 25,5% и рейтингу «Покупать».
Roundhill Sports Betting & iGaming ETF (BETZ) — тематический ETF, предоставляющий широкую экспозицию на крупнейшие мировые компании онлайн-гемблинга и ставок на спорт. Фонд отслеживает индекс Morningstar Sports Betting & iGaming Select Index.
Акции Roundhill Sports Betting & iGaming ETF предоставляют уникальную экспозицию на сектор онлайн-гемблинга и ставок на спорт — один из самых быстрорастущих в мировой индустрии развлечений. По прогнозам, за ближайшие 10 лет глобальный рынок онлайн-гемблинга продолжит расти двузначными темпами благодаря цифровизации, развитию мобильных платформ, либерализации регулирования и расширению аудитории.
| BETZ | Покупать | |
| 12М целевая цена | 29,6 | |
| Текущая цена | 23,6 | |
| Потенциал | 25,5% | |
| ISIN | US53656F7895 | |
| Биржа | NYSE Arca | |
| NAV, млн $ | 85,65 | |
| Управляющая компания | Roundhill Financial Inc | |
| Плата за управление | 0,75% | |
| Дата создания | 06.03.2020 | |
| Отслеживаемый индекс | Morningstar Sports Betting & iGaming Select Index | |
| Доходность ETF | ||
| 1M | -4,54% | |
| 6M | 26,73% | |
| YTD | 24,27% | |
| 12M | 26,34% | |
| Крупнейшие позиции фонда | ||
| Flutter entertainment | 8,1% | |
| Lottomatica | 7,6% | |
| SGHC ltd | 7,4% | |
| Genius sports | 6,2% | |
| Rush street interactive | 6,1% | |
| Draftkings | 5,7% | |
| Organization of football prognostics | 5,6% | |
| Entain | 5,3% | |
| Sportradar | 5,3% | |
| Betsson | 5,2% | |
В составе фонда 32 эмитента, среди которых операторы букмекерских контор, онлайн-казино и технологические поставщики отрасли. На топ-10 компаний приходится 62,5% портфеля, а крупнейшие позиции занимают Flutter, Lottomatics, SGHC, Genius Sports и Rush Street.
BETZ предлагает сильную географическую диверсификацию: 35% активов размещены в США, далее следуют Швеция, Великобритания, Австралия, Италия и другие страны. BETZ позволяет инвестору не только участвовать в росте легализованных рынков Америки и Европы, но и получать выгоды от выхода крупных игроков на развивающиеся рынки (Латинская Америка, Бразилия, Азия, Ближний Восток).
Драйверы роста для всей отрасли сохраняются сильными: объем мирового рынка онлайн-гемблинга в 2025 г., по разным оценкам, превышает $100 млрд, а к 2035 г. ожидается рост до $285 млрд, что соответствует двузначному среднегодовому темпу прироста (CAGR 10–11%). Активному росту рынка, помимо развития законодательства, способствуют широкий выбор игр и событий для ставок в онлайн-формате, растущая цифровизация и распространение смартфонов, а также увеличение популярности онлайн-платежей.
BETZ опережает широкий рынок по доходности в 2025 г. Несмотря на локальную коррекцию в последний месяц, доходность фонда с начала года превышает рост S&P 500 и Nasdaq на 10,1 и 5,8% соответственно, что отражает сохраняющийся интерес инвесторов к легальным операторам онлайн-гемблинга и спортивных ставок.
Фонд выплачивал дивиденды в 2020, 2022 и 2024 гг. с доходностью менее 1%. Возможная годовая дивдоходность NTM может составить 1,9%.
Мы провели оценку потенциала роста Roundhill Sports Betting & iGaming ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда составляет 25,5%, целевая цена инструмента — $29,6.
Ключевые риски для фонда: сильная конкуренция в отрасли, ужесточение регулирования, рост налоговой нагрузки и повышение расходов на кибербезопасность.
Описание фонда
Roundhill Sports Betting & iGaming ETF (BETZ) — крупнейший в мире игорный ETF, отслеживающий Morningstar Sports Betting & iGaming Select Index, состоящий из компаний, занимающихся онлайн-ставками на спорт и интернет-играми (операторы букмекерских контор, операторы онлайн-казино и их поставщики). Отраслевая структура фонда практически полностью представлена компаниями, предлагающими услуги казино, азартных игр и ставок.
ETF создан 3 июня 2020 г., управляющей компанией выступает Roundhill Financial Inc. Комиссия за управление составляет 0,75%. В портфеле ETF на 30 сентября 2025 г. представлены акции 32 эмитентов. В топ-5 входят компании Flutter, Lottomatics, SGHC, Genius sports, Rush street. На долю топ-10 эмитентов приходится 62,5% портфеля.
Фонд обладает широкой географической диверсификацией: 35,4% активов сосредоточено в США, 12,1% — в Швеции, 11,2% — Великобритании, 8,7% — Австралии, 8,4% — Италии, а также в других странах.
С начала года фонд демонстрирует впечатляющую доходность — 24,3%, при этом в последний месяц ETF скорректировался на 4,5%. Несмотря на эту просадку, доходность BETZ с начала 2025 г. опережает ставящие исторические рекорды индексы SP500 и Nasdaq, которые прибавили 14,2 и 18,5% соответственно.
Динамика BETZ и ETF на S&P 500
Дивиденды
В 2020, 2022 и 2024 гг. фонд выплачивал дивиденды с доходностью менее 1%. В случае если BETZ будет распределять прибыль в следующем году, годовая дивдоходность NTM может составить 1,9%.
Факторы привлекательности отрасли
Мировой рынок онлайн-гемблинга в 2025 г. оценивается в $103–112 млрд и, по разным оценкам, может вырасти до $169–286 млрд к 2030–2035 гг., показывая прогнозируемый CAGR на уровне 10–11% вплоть до 2035 г. Основные драйверы роста — массовое распространение мобильных устройств (до 57% всех ставок уже делается с мобильных и планшетов), техническое внедрение 5G/edge-computing, а также интеграция AI, live-стриминга, персонализированных платформ и мгновенных платежных решений.
Наибольшая часть активов фонда сосредоточена на рынке США. Американский рынок перешел к активному росту в 2018 г., после того как правительство легализовало ставки на спорт, это дало глобальный регуляторный импульс, продолжающийся и на данный момент. Так, по состоянию на июль 2025 г. в 38 штатах (34 годом ранее), а также в Вашингтоне и округе Колумбия действуют легальные ставки на спорт.
Регуляторная либерализация. Рынок онлайн-гемблинга все больше легализуется во многих странах. Северная Америка — самый быстрорастущий регион (CAGR 15,6%), где либерализация продолжается (новые штаты в США, запуск рынка Бразилии с 2025 г., либерализация в Канаде и Мексике). Европа — по-прежнему крупнейший рынок по обороту (58% мировых доходов), но темпы роста начинают замедляться из-за насыщения и ужесточения маркетинговых и бонусных ограничений.
Доминация ставок на спорт сохраняется — сегмент занимает 48%+ выручки и растет быстрее остального гемблинга (CAGR в спорте — до 12% до 2030 г.). Live/in-play ставки уже формируют 54% оборота и продолжают расти опережающими темпами (CAGR 15%).
Драйверы роста: цифровые платежи, персонализация, live-стриминг. Индустрия выигрывает от взрывного роста цифровых платежей, интеграции с eWallet/crypto и развития персонализированных платформ на базе AI. Повышается лояльность и retention аудитории, особенно в возрастной группе 18–34 года, где рост количества игроков и объема ставок стабильно выше среднерыночного.
Онлайн-гемблинг (iGaming) и ставки на спорт продолжают демонстрировать быстрый рост, существенно опережающий динамику традиционного сектора развлечений. Согласно последним данным, в первом полугодии 2025 г. выручка от iGaming выросла на 24% г/г, превысив $2,4 млрд, а сегмент онлайн-ставок на спорт увеличился на 19%, достигнув $3,9 млрд.
Росту рынка гемблинга и ставок, помимо развития законодательства, способствуют:
- Широкий выбор игр и событий для ставок, доступных онлайн, значительно превышает то, что предлагают традиционные офлайн-казино и букмекерские конторы. Пользователи могут выбирать из тысяч различных игровых автоматов, настольных игр, живых казино и ставок на спорт, включая международные матчи и турниры, которые часто недоступны в офлайн-заведениях.
- Цифровизация и распространение смартфонов, а также улучшение качества мобильного интернета значительно расширяют доступ к онлайн-гемблингу. Мобильные приложения позволяют пользователям играть и делать ставки в любое время и в любом месте, что увеличивает вовлеченность и частоту использования.
- Увеличение объемов онлайн-платежей. С развитием цифровых платежных систем и повышением их безопасности пользователи стали чаще использовать онлайн-платформы для казино и ставок. Электронные кошельки, такие как PayPal и Neteller, делают транзакции более удобными и быстрыми.
Риски
Конкуренция со стороны нелегальных операторов и новых видов досуга. Нелегальные платформы и офшорные операторы продолжают переманивать пользователей, предлагая более высокие бонусы, низкие комиссии и менее строгие лимиты, что снижает темпы роста легального сегмента. Долгосрочный риск — отток молодого сегмента к новым цифровым форматам досуга (киберспорт, Web3-игры, метавселенные).
Макроэкономическая чувствительность и социальные ограничения. Платежеспособный спрос на гемблинг и ставки остается чувствительным к состоянию экономики, росту безработицы, реальных доходов и возросшей конкуренции за досуг. Рост социальной стигмы, ужесточение рекламы и общественные кампании против онлайн-гемблинга также ограничивают потенциал масштабного роста в зрелых странах.
Сложное и фрагментированное регулирование. Отсутствие единого международного регулятора ведет к необходимости получать лицензии в каждой стране, подстраиваться под локальные правила маркетинга, налогообложения и операционной деятельности, что повышает входные барьеры и издержки для компаний из состава BETZ.
Рост расходов на обеспечение безопасности и борьбу с мошенничеством: секторы онлайн-гемблинга сталкиваются с ростом затрат на кибербезопасность, внедрение сложных anti-fraud систем и GDPR-комплаенс, что особенно тяжело для небольших игроков — лидеры вынуждены постоянно модернизировать платформы и нести расходы на защиту данных.
Высокая налоговая нагрузка и лицензионные издержки: введение новых налогов (до 40% валовой прибыли в некоторых юрисдикциях) и дорогих лицензий существенно снижает маржинальность бизнеса и требует значительных инвестиций для масштабируемости, особенно для выхода на рынки США/Бразилии.
Оценка
Потенциал роста стоимости фонда, рассчитанный по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в него, составляет 25,5%, по нашей оценке, на основе данных Refinitiv. Целевая цена акций фонда равна $29,6, рейтинг — «Покупать».
| Эмитент | Таргет, $ | Текущая цена, $ | Потенциал роста | Доля в ETF | Вклад эмитента в апсайд ETF | P/E, LTM | P/E, NTM | Дивидендная доходность, NTM |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Flutter Entertainment PLC | 348 | 250 | 39,4% | 8,1% | 3,2% | NM | 21,8 | 0,0% |
| Lottomatica Group SpA | 31 | 26 | 21,6% | 7,6% | 1,6% | NM | 12,2 | 2,5% |
| SGHC Ltd | 18 | 14 | 31,9% | 7,4% | 2,4% | 50,7 | 16,1 | 1,3% |
| Genius Sports Ltd | 15 | 12 | 25,6% | 6,2% | 1,6% | NULL | 183,9 | 0,0% |
| Rush Street Interactive Inc | 22 | 19 | 14,0% | 6,1% | 0,8% | 92,9 | 44,0 | 0,0% |
| Draftkings Inc | 54 | 35 | 54,8% | 5,7% | 3,1% | NULL | 33,5 | 0,0% |
| Organization of Football Prognostics SA | 24 | 24 | 2,6% | 5,6% | 0,1% | 15,0 | 13,6 | 7,3% |
| Entain PLC | 15 | 12 | 26,2% | 5,3% | 1,4% | NULL | 12,7 | 2,4% |
| Sportradar Group AG | 33 | 27 | 24,2% | 5,3% | 1,3% | NM | 48,8 | 0,0% |
| Betsson AB | 20 | 16 | 21,6% | 5,2% | 1,1% | 9,9 | 8,3 | 6,3% |
| Lottery Corporation Ltd | 4 | 4 | -3,0% | 4,9% | -0,1% | 35,1 | 30,0 | 3,1% |
| Evolution AB (publ) | 98 | 80 | 21,7% | 4,9% | 1,1% | NM | 11,7 | 4,3% |
| Tabcorp Holdings Ltd | 1 | 1 | -1,8% | 4,0% | -0,1% | NM | 30,7 | 2,6% |
| Churchill Downs Inc | 133 | 96 | 38,5% | 3,4% | 1,3% | 16,5 | 13,8 | 0,4% |
| FDJ United | 43 | 33 | 28,1% | 2,4% | 0,7% | 28,3 | 11,5 | 7,4% |
| Остальные (суммарно) | 17,8% | 6,0% |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Техническая картина
После сильного роста акций фонда и апрельской тарифной коррекции бумага торгуется в диапазоне $22–25,5. Котировки пробили уровень поддержки $23,6 и близки к зоне перепроданности. Ожидаем возобновление интереса покупателей по мере приближения к цене $22. В случае разворота целью бумаги станет тест отметки $25,5.
Узнайте, как самостоятельно определить и использовать ретесты пробитых уровней поддержек и сопротивлений. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новой группы каждую среду.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.10.2025.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.