Акции "Ренессанс Страхования" остаются интересными для долгосрочных покупок

«Ренессанс Страхование» — один из ведущих независимых страховщиков в России. Компания обслуживает порядка 5 млн клиентов, входит в топ-10 по объему собираемых страховых премий в стране и предлагает широкий спектр страховых продуктов населению и бизнесу.

По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций «Ренессанс Страхования» и сохраняем целевую цену на уровне 138,1 руб., что предполагает потенциал роста на 63,6%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг основана на сравнении с фаналогами ЕМ по коэффициентам P/B и P/E NTM, с использованием 25%-го дисконта за небольшой размер компании и страновые риски РФ.

Финансовые результаты «Ренессанс Страхования» за 1К 2026 мы оцениваем в целом как нейтральные. Несмотря на сложную экономическую ситуацию в стране, благодаря значительной диверсификации бизнеса компания сохранила двухзначные темпы роста страховых премий, увеличила инвестиционный портфель, хотя рост расходов по страховым контрактам и оказал значительное давление на прибыль. Мы продолжаем позитивно оценивать долгосрочные перспективы «Ренессанс Страхования», ожидая, что благодаря высокой степени цифровизации и развитию быстрорастущих MedTech-сервисов компания продолжит увеличивать обороты быстрее рынка в ближайшие годы, причем дальнейшее постепенное снижение ключевой ставки в стране поспособствует росту спроса на страховые продукты и положительной переоценке портфеля. Дополнительный плюс — привлекательный дивидендный профиль.

Общий объем собранных страховых премий «Ренессанс Страхования» в 1К 2026 увеличился на 17,3% г/г, до 47,8 млрд руб. В том числе рост премий по накопительному страхованию жизни (НСЖ) составил 33,5%, до 29,7 млрд руб., а в сегменте non-Life драйверами стали продажи КАСКО физлицам (рост на 14,7%, до 4 млрд руб.) и страхование имущества юрлиц (рост на 57,9%, до 0,6 млрд руб.). Чистая прибыль просела на 16,1%, до 2,1 млрд руб., в основном из-за роста выплат по страховым полисам, однако при этом рентабельность капитала составила довольно высокие 33,5%. Инвестиционный портфель «Ренессанс Страхования» за 1К вырос на 5,6%, до 302,4 млрд руб. Портфель остается весьма консервативным: доля облигаций, депозитов и денежных средств в нем составила 90%. Коэффициент достаточности капитала (solvency ratio) на уровне 117% превышает регуляторный минимум 105%. Менеджмент компании подтвердил финансовую цель на 2026 г. — превзойти по чистой прибыли результат 2025 г. (11 млрд руб.). При этом ввиду определенной сезонности бизнеса основное улучшение финпоказателей ожидается во втором полугодии.

Дивидендная политика «Ренессанс Страхования» предполагает направление на выплаты 50% прибыли по МСФО, причем выплаты осуществляются дважды в год. Ранее в этом году менеджмент рекомендовал финальный дивиденд за 2025 г. в размере 5,9 руб. на акцию, с учетом промежуточного дивиденда общий размер выплат за прошлый год может достичь 10 руб. на акцию. По нашей оценке, на горизонте NTM дивиденд составит 10,6 руб. на акцию, с доходностью 12,6%.

Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы «Ренессанс Страхования», ожидая продолжения роста бизнеса компании вместе с дальнейшим развитием отечественного страхового рынка. В России в настоящее время доля собираемых страховых премий в ВВП составляет лишь 1,9%, тогда как в мире данный показатель в среднем равен 7%. Это говорит о сохраняющемся высоком потенциале догоняющего развития рынка.

Мы рассчитываем, что благодаря высокой степени цифровизации и развитию быстрорастущих MedTech-сервисов «Ренессанс Страхование» сможет расти ощутимо быстрее рынка в целом в ближайшие годы. При этом, как мы полагаем, ожидаемое дальнейшее снижение ключевой ставки будет способствовать постепенному восстановлению экономической активности в стране, росту спроса на страховые продукты и положительной переоценке инвестиционного портфеля, что поддержит финпоказатели компании.

Основные риски связаны со сложной экономической ситуацией в РФ и высокой геополитической напряженностью, что может сдерживать дальнейшее развитие страхового рынка; с возможным продолжением усиления санкционного давления на экономику в целом и на финансовый сектор в частности.

Аналитический обзор от 24 ноября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 26.05.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».