еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Потенциал роста акций Globaltrans ограничен

07.10.2021 20:20  Обзоры и идеи

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе после ралли потенциал роста акций Globaltrans ограничен. При этом фундаментальные факторы привлекательности, изложенные в предыдущем обзоре, остаются в силе - компания продлевает долгосрочные сервисные контракты с крупными клиентами, выплачивает дивиденды и демонстрирует высокие показатели операционной эффективности.

В связи с этим мы рекомендуем "Держать" акции Globaltrans и подтверждаем нашу целевую цену 618,45 руб. с потенциалом 4%.

GLTR

Держать

7М целевая цена

618,45 руб.

Текущая цена

595 руб.*

Потенциал роста

4%

ISIN

US37949E2046

Капитализация, млрд руб.

106,5

EV, млрд руб.

143,3

Количество акций, млн

179

Free float

57%

Финансовые показатели, млрд руб.

Показатель

 

2019

2020

2021П

Выручка

 

68,8

54,9

57,2

EBITDA

 

38,7

26,6

23,2

EBIT

 

32,1

18,8

15,4

Чистая прибыль

 

20,8

10,6

9,3

Дивиденд, руб.

 

93,1

74,6

48,1

Показатели рентабельности, %

Показатель

 

2019

2020

2021П

Маржа EBITDA

 

56,2%

48,5%

40,6%

Маржа EBIT

 

46,7%

34,2%

26,9%

Чистая маржа

 

30,2%

19,3%

16,3%

Мы понижаем рекомендацию по акциям Globaltrans до "Держать" с "Покупать" и подтверждаем целевую цену 618,45 руб. на апрель 2022 года. В прошлой записке от 24 сентября 2021 года мы рекомендовали "Покупать" акции Globaltrans, и они достигли установленной нами целевой цены, принеся доходность 17%. Акции продемонстрировали рост благодаря существенно возросшему спросу на погрузку угля и строительных материалов, а также за счет положительной ценовой конъюнктуры в сегменте полувагонов.

Globaltrans - одна из крупнейших компаний в сфере грузовых железнодорожных перевозок на территории РФ, стран СНГ и Балтии. Акции компании торгуются на LSE и Московской бирже.

Клиентская база Globaltrans насчитывает свыше 500 предприятий, включая таких лидеров российской экономики, как Роснефть, "Газпром нефть", "Северсталь", ММК, ТМК, ЕВРАЗ. Порядка 63% выручки компании приходится на долгосрочные контракты с крупными клиентами.

Globaltrans

Globaltrans является стабильным плательщиком дивидендов. Компания выплатила промежуточные дивиденды за 1П 2021 7 сентября в размере 4 млрд руб., или 22,5 руб. на акцию/ГДР, с доходностью 3,85%. Целевой уровень финальных дивидендов за 2П 2021 определен на 25% выше промежуточных выплат и составит 5 млрд руб., или 28 руб. на акцию/ГДР, с доходностью около 5%.  

Финансовые показатели Globaltrans за 1П 2021 оказались под давлением слабой ценовой конъюнктуры в сегменте полувагонов, сохранявшейся на протяжении почти всего отчетного периода. Чистая прибыль компании снизилась на 41% г/г, до 4,2 млрд руб., скорректированная EBITDA упала на 29% г/г, до 10,4 млрд руб., а выручка сократилась на 9% г/г, до 32,1 млрд руб., но уже во втором квартале рост ставок возобновился. Отметим, что в 2022 году ожидается рост выручки и прибыли на 6,4% г/г и 40,1% г/г соответственно.

У Globaltrans высокие показатели операционной эффективности. Коэффициент порожнего пробега в сегменте полувагонов у компании составляет 46% и является одним из самых низких в отрасли, несмотря на значительную волатильность грузопотоков и маршрутов клиентов, вызванную ковидными ограничениями.

Ключевыми рисками для Globaltrans мы видим переизбыток предложения на рынке полувагонов, замедление в восстановлении сегмента нефтепродуктов и нефти в связи с последствиями COVID-19 и ограничениями по соглашению ОПЕК+, а также усиление инфляционного давления, особенно в стоимости запчастей и ремонтов, которое обусловлено ростом цен на сталь.

Аналитический отчет от 1 апреля 2021

*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.10.2021

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Пырьева Наталия
Пырьева Наталия
аналитик отдела анализа акций
ФГ "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4.

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря