ETF Aberdeen Standard Physical Platinum Shares (PPLT): дальнейший рост цен на платину пока под вопросом

Всемирный совет по инвестициям в платину (WPIC) ожидает высокой неопределенности на рынке платины в 2026 г.

• Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по паям биржевого фонда Aberdeen Standard Physical Platinum Shares (PPLT) и устанавливаем целевую цену на $19,5.
• Паи фонда PPLT могут быть интересны инвесторам, которые ищут простую и удобную альтернативу покупке физического драгметалла.
• Цена паев фонда PPLT отражает динамику спотовой цены на платину за вычетом расходов фонда.
• Стратегия фонда PPLT — следовать за биржевой ценой платины. Это удобно для инвестора, который не хочет использовать акции добывающих компаний.
• Динамика цен на платину зависит от ситуации в мировой экономике, но не так сильно, как у палладия. Платина используется в автопромышленности при производстве электроники и деталей катализаторов, которые очищают выхлопные газы.
• Около 40% потребления платины в мире приходится на автомобильные катализаторы. Платина используется в других видах промышленности, а также в ювелирном деле. Спрос на платину выигрывает за счет дисконта к палладию и большей доступности.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

В последнем пресс-релизе abrdn Platinum ETF Trust (PPLT) объявлено, что 14 мая 2026 г. компания произвела прямой сплит акций своего ETF abrdn Physical Platinum Shares в соотношении 10 к 1. То есть каждая акция, находившаяся во владении по состоянию на закрытие рынков 14 мая 2026 г., была автоматически обменяна на десять акций после сплита.

После сплита количество выпущенных и находящихся в обращении акций увеличилось в 10 раз: с 13 700 000 до 137 000 000. Стоимость чистых активов (NAV) на акцию снизилась на тот момент с $178,62 до $17,86, тогда как совокупная NAV осталась неизменной. Номер CUSIP и тикер PPLT не претерпели изменений в результате сплита.

Платина — это металл, который имеет применение в различных отраслях благодаря своим уникальным физико-химическим свойствам. Основные отрасли применения платины:

• Платина необходима для производства катализаторов, которые уменьшают выбросы вредных веществ (СО₂) из выхлопных газов автомобилей.
• Платина часто применяется в качестве катализатора в производстве азотной кислоты и других химических веществ, а также в нефтепереработке для получения бензина.
• Из платины изготавливаются электродные приборы, которые требуют высокой устойчивости к агрессивным химическим средам.
• Платина используется в производстве контактов для электрических приборов и в сплавах для создания миниатюрных магнитов.
• В ювелирной промышленности широко применяют платину благодаря ее прочности, устойчивости к коррозии и эстетическому блеску. Металл часто используют в производстве медалей и других наград.
• Платина востребована для изготовления хирургических инструментов, зубных протезов и катетеров, так как устойчива к окислению и может быть стерилизована.

В конце мая 2026 г. вышел квартальный отчет WPIC (World Platinum Investment Council — Всемирный совет по инвестициям в платину) по рынку платины, в котором представлены данные о динамике спроса и предложения на платину за I квартал 2026 г., а также дан обновленный прогноз на 2026 г.

По данным WPIC, мировой рынок платины в начале 2026 г. оказался в необычной ситуации: в I квартале 2026 г. он вышел в квартальный профицит, но при этом годовой прогноз по-прежнему остается дефицитным. Это важный сигнал, потому что временное улучшение баланса объясняется не переломом фундаментальной картины, а главным образом снижением инвестиционного спроса на фоне роста ставок, укрепления доллара и геополитической неопределенности, связанной с войной с Ираном.

WPIC при этом ожидает, что 2026 г. станет уже четвертым подряд годом структурного дефицита, пусть и менее глубокого, чем это было в 2025 г.

Ключевая причина профицита на рынке платины в I квартале 2026 г., когда цена активно снижалась, — сочетание роста предложения и ослабления инвестиционного спроса. Совокупное предложение выросло на 18% год к году: добыча восстановилась после наводнений прошлого года в Южной Африке, а переработка тоже прибавила благодаря высоким ценам.

При этом спрос оказался слабым, поскольку чистый отток из инвестиционных инструментов составил 225 тыс. унций, а автомобильный и ювелирный сегменты были слабее, чем ожидалось. В результате рынок зафиксировал профицит 268 тыс. унций вместо дефицита годом ранее.

Однако в перспективе всего 2026 г. ожидания WPIC по рынку платины остаются осторожно бычьими. В 2026 г. ожидается умеренный рост предложения — примерно на 2%, причем почти весь дополнительный объем должен прийти за счет роста переработки, а не из добычи платины.

Это принципиально важно, поскольку добыча металла остается малочувствительной к росту цен, значит, рынок не получает быстрого ответа со стороны новых поставок. С другой стороны, совокупный спрос может снизиться на 9% из-за сокращения инвестиционного и ювелирного спроса, хотя промышленное потребление, напротив, должно вырасти.

Инвестиционный кейс платины WPIC строится вокруг идеи, что физический рынок остается напряженным, даже если квартальные колебания спроса и предложения выглядят противоречиво. За последние годы запасы платины на поверхности сократились. По оценке WPIC, к концу 2026 г. они могут опуститься ниже уровня трехмесячного спроса. Именно поэтому даже после коррекции с январских максимумов цена платины, по мнению WPIC, сейчас находит поддержку около $2 000/унц.

Отдельный блок отчета посвящен структурному спросу в будущем. WPIC подчеркивает роль платины в декарбонизации, в водородной экономике и в новых технологических цепочках, включая ИИ-инфраструктуру. Также отмечается, что ужесточение экологических норм в Европе, США и Китае может поддерживать спрос на металлы платиновой группы в автопроме. Таким образом, текущая слабость инвестиционного спроса во всех драгметаллах не отменяет более длинный цикл, в котором платина сохраняет стратегическую ценность.

Таким образом, можно считать, что краткосрочно платина испытала передышку из-за оттока инвестиций в первые месяцы года, но фундаментально рынок остается сжатым, а 2026 г., вероятнее всего, снова завершится дефицитом.

Ситуация на рынке платины в I квартале 2026 г.

В свежем квартальном отчете WPIC указывает, что в I квартале 2026 г. на рынке платины образовался профицит 268 тыс. унций — это на 926 тыс. больше, чем годом ранее. Такой сдвиг объясняется ростом предложения (на 18%, до 1,74 млн унций) и резким оттоком средств из биржевых фондов (ETF), вызванным снижением цен на платину и нестабильной макроэкономической обстановкой. Основной прирост предложения обеспечили южноафриканские производители, особенно благодаря изменению графика ремонтов, а также восстановлению после прошлогодних перебоев. Увеличение переработки вторичного сырья составило 7%.

В I квартале общий объем предложения платины увеличился на 18% в годовом исчислении и составил 1 736 тыс. унций в I квартале 2026 г. Предложение на рудниках выросло на 22% в годовом исчислении, поскольку наводнения прошлого года не повторились, а переработка увеличилась на 7% в годовом исчислении благодаря повышению цен.

Рисунок 1. Динамика предложения платины за последние годы. Источник: WPIC

Общий спрос на платину в I квартале 2026 г. составил 1 468 тыс. унций, что было обусловлено чистым оттоком инвестиций в размере 225 тыс. унций. В других секторах восстановление промышленного спроса было компенсировано снижением спроса в автомобильной и ювелирной отраслях.

Рисунок 2. Динамика спроса на платину за последние годы

• В результате рынок платины зафиксировал профицит в 268 тыс. унций в I квартале 2026 г. по сравнению с дефицитом в 658 тыс. унций в I квартале 2025 г. Рынок платины останется в дефиците в течение 2026 г.
• Ожидается, что ряд тенденций I квартала изменятся в течение оставшейся части 2026 г. В годовом исчислении общий объем предложения платины, согласно прогнозам, увеличится на 2% в 2026 г. по сравнению с 2025 г. Предложение за счет переработки, как ожидается, вырастет на 9% в годовом исчислении, поскольку более высокие цены стимулируют переработку ранее необработанных отработанных автокатализаторов и увеличение продаж ювелирного лома. Предложение с рудников, согласно прогнозам, останется стабильным.

Текущую ситуацию на рынке драгметаллов эксперты учебного центра «Финам» регулярно обсуждают на бесплатных, прямых эфирах, регистрируйтесь. 

• Прогнозируется, что общий спрос на платину снизится на 9% в годовом исчислении, до 7 674 тыс. унций в 2026 г., при этом рост промышленного спроса на 9% будет компенсирован снижением спроса на ювелирные изделия и инвестиционную продукцию на 12 и 54% соответственно, а спрос в автомобильной промышленности сократится на скромные 2%.
• Прогнозируется, что по итогам 2026 г. рынок платины, вероятно, будет испытывать дефицит в размере 297 тыс. унций, что сократит запасы на поверхности до менее чем трех месяцев спроса.

WPIC считает, что перспективы рынка платины в 2026 г. остаются крайне неопределенными, что обусловлено повышенной геополитической напряженностью и волатильностью на энергетических рынках. Рост цен на энергоносители, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке, в некоторой степени смягчил настроения на рынке драгоценных металлов, поскольку вновь возникли инфляционные риски, а ожидания в отношении макроэкономической политики стали более жесткими. Что касается фундаментальных факторов, мы прогнозируем, что в 2026 г. дефицит рынка платины снизится до 297 тыс. унций, поскольку спрос ослабнет.

Хотя это самый низкий дефицит за четыре года и представляет собой заметное сокращение по сравнению с дефицитом в 1 191 тыс. унций, зафиксированным в 2025 г., рынок останется в состоянии структурного дефицита уже четвертый год подряд.

WPIC ожидает, что в 2026 г. объем глобальных инвестиций в платину может быть чуть выше полумиллиона унций, что значительно меньше прошлогодних 1,1 млн унций. Это связано в первую очередь с оттоком металла из биржевых хранилищ в США и сокращением вложений в ETF из-за роста цен и фиксации прибыли. При этом розничные инвестиции в слитки и монеты, особенно в Японии, США и Европе, вырастут, достигнув шестилетнего максимума, тогда как спрос в Китае останется стабильным. Несмотря на восстановление интереса инвесторов к платине и росту розничного спроса, общий инвестиционный спрос будет сдерживаться осторожностью участников рынка на фоне высокой волатильности и продолжающихся оттоков из ETF.

Денежные потоки в фонд PPLT, который инвестирует средства в платину (см. график ниже) показывают, что с февраля по начало июня 2026 г. здесь наблюдается отток средств инвесторов, хотя в конце прошлого года и в январе этого приток денег был значительным. Как это часто бывает, инвесторы любят заводить средства в растущие активы и выводить их, если цена престала активно расти. Подтверждение этому мы увидим, если совместить график цены на платину и денежные потоки в фонд PPLT. Тем не менее нетто-приток денег в этот фонд платины за последний календарный год составляет около $112 млн, а за три последних года — $248 млн.

Рисунок 3. Динамика денежных потоков в фонд PPLT

Техническая картина

Среднесрочная техническая картина по акциям биржевого фонда PPLT ухудшилась за последний месяц. На дневном графике видно, что цена опустилась ниже нижней границы растущего тренда, который сформировался в платине за последний год. Чтобы вернуться в него, нужно, чтобы котировки PPLT восстановились выше $18. При этом ближайший уровень поддержки находится в районе минимумов марта — на отметке $16,5. Цена может опуститься сюда, если мировые цены на нефть сохранят повышательную динамику, а золото и серебро вместе с этим останутся слабыми. Но в перспективе 2026 г. базовым сценарием пока остается нормализация обстановки на Ближнем Востоке, что со временем приведет к более низким ценам на нефть и поддержит спрос на драгметаллы, в том числе на платину. Поэтому наиболее вероятным нам представляется сценарий консолидации и умеренного повышения цен на МПГ. Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе цена на платину может продолжить консолидацию в рамках диапазона цен, сформированных за последние пару месяцев. В перспективе до конца этого года PPLT может достичь ближайшего уровня сопротивления в районе $19,5.

Вывод: мы устанавливаем целевую цену паев биржевого фонда Aberdeen Standard Physical Platinum Shares (PPLT) на уровне $19,5, что относительно текущей цены $17 дает потенциал повышения в районе 14% и соответствует рекомендации «Держать».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 04.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».