еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

ConocoPhillips - понижаем рекомендацию после уверенного роста акций

12.01.2022 16:02  Обзоры и идеи

С момента нашей рекомендации от 17 декабря акции ConocoPhillips выросли на 16,6% и практически достигли нашей целевой цены. Основной причиной роста стало восстановление цен на нефть на фоне снижения опасений вокруг штамма "омикрон", что поддержало весь нефтегазовый сектор. Мы полагаем, что дальнейший апсайд стоимости "черного золота" выглядит ограниченным из-за перехода рынка в состояние профицита. В такой ситуации компании, фокусирующиеся на разведке и добыче, как ConocoPhillips, имеют ограниченный потенциал, что создает предпосылки для фиксации прибыли.

COP

Держать

Целевая цена (дек. 2022)

$83,9

Текущая цена*

$83,6

Потенциал роста

0,4%

ISIN

US20825C1045

Капитализация, млрд $

110,3

EV, млрд $

119,4

Количество акций, млн

1319

Free float

99,7%

Финансовые показатели, млрд $

Показатель

 

2020

202

2022П

Выручка

 

18,8

45,4

51,1

EBITDA скорр.

 

4,7

20,5

24,4

EBIT

 

-1,1

13,4

16,1

Чистая прибыль

 

-2,7

7,9

10,3

Дивиденд, $

 

1,69

1,75

1,96

Показатели рентабельности, %

Показатель

 

2020

2021П

2022П

Маржа EBITDA

 

25,1%

45,2%

47,8%

ROE

 

-8,3%

20,7%

22,2%

Чистая маржа

 

-14,4%

17,5%

20,3%

Мы понижаем рекомендацию по акциям ConocoPhillips с "Покупать" до "Держать" и сохраняем целевую цену на уровне $ 83,9. Апсайд составляет 0,4%. Снижение рекомендации связано с мощной волной роста в акциях за последние 3 недели, хотя фундаментально картина поменялась слабо.

ConocoPhillips - третья по капитализации американская нефтегазовая компания, уступающая по размерам лишь международный мейджорам ExxonMobil и Chevron. Особенностью ConocoPhillips является фокус на сегменте разведки и добычи.

Ключевой положительный момент в истории ConocoPhillips - достаточно амбициозная стратегия развития. За ближайшие 10 лет при ценах на нефть $ 50 за баррель компания собирается заработать $ 80 млрд FCF и распределить в виде дивидендов и байбэка $ 75 млрд из них, что составляет около 70% от текущей капитализации.

Фото: официальный сайт ConocoPhillips

Развитие планируется производить как за счет роста добычи, так и за счет роста эффективности. ConocoPhillips планирует наращивать объем добычи в среднем на 3% в год в течение 10 лет и усиливает этот тренд регулярными сделками в сфере M&A. Кроме того, менеджмент ожидает роста рентабельности задействованного капитала до 20% к 2031 г. против 6% в среднем за период 2017–2020 гг.

В третьем квартале 2021 г. ConocoPhillips продолжила улучшать финансовые результаты. Выручка компании выросла на 165,2% г/г, до $ 11,6 млрд, EBITDA- на 313,2% г/г, до $ 4,9 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию стала положительной и достигла $ 1,77. Сильные результаты связаны как с ростом цен на нефть, так и с увеличением объема добычи, в том числе за счет M&A-активности.

Сильная сторона ConocoPhillips - высокие выплаты акционерам. Компания ежеквартально выплачивает дивиденды и регулярно выкупает свои акции. Всего объем выплат акционерам планируется поддерживать на уровне выше 30% операционного денежного потока. Суммарная доходность байбэка и дивидендов в следующем году может составить 6,3% - неплохое для сектора значение.

Для расчета целевой цены мы использовали оценку по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS относительно американских нефтяников, специализирующихся на сегменте разведки и добычи. Наша оценка предполагает текущий апсайд 0,4%.

Из ключевых рисков можно выделить возможность снижения цен на нефть в 2022 г. на фоне устранения дефицита на рынке или появления новых штаммов коронавируса. Долгосрочно бизнес ConocoPhillips может пострадать в случае форсирования энергоперехода и снижения спроса на "черное золото".

*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.01.2022.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кауфман Сергей
Кауфман Сергей
аналитик
ФГ "ФИНАМ"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 января