еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

BlackRock ESG Capital Allocation Trust - IPO фонда, ориентированного на принципы устойчивого развития

27.09.2021 14:50  Обзоры и идеи

Инвестиции в фонд, делающий ставку на стремительно развивающийся сегмент ESG и экспертизу одного из крупнейших игроков на рынке

Название компании: BlackRock ESG Capital Allocation Trust

Тип фонда: Закрытый

Класс активов для инвестирования: акции, облигации и деривативы. Траст инвестирует не менее 80% от своих общих активов в ценные бумаги, которые соответствуют экологическим, социальным и управленческим критериям - Environmental, Social, and Corporate Governance (ESG) принципы.

Доступно через "Финам"!
Подробности ниже

Географический фокус: весь мир

Инвестиционная цель: обеспечение общей прибыли за счет сочетания текущего дохода, текущей прибыли и долгосрочного прироста капитала.

Коэффициент расходов: 1,35%

Дивиденды: ежемесячно

Управление фондом: инвестиционным консультантом траста является BlackRock Advisors, LLC

Штаб-квартира: 10055 США, штат Нью-Йорк, г. Нью-Йорк 55 East 52nd Street

Телефон: 1-877-244-1544

Сайт: www.blackrock.com

Дата IPO: 28.09.2021 г.

БиржиNYSE

ISIN: US09262F1003

Тикер: ECAT US

Цена размещения$20

Локап: 14 дней

Андеррайтеры: BofA Securities, Inc., Morgan Stanley & Co. LLC, UBS Securities LLC and Wells Fargo Securities, LLC

Форма N-2: https://cdn.clickipo.com/articles/81123701/9ad606fd-05d4-4658-bd90-e7f72b872e4d.html

IPO BlackRock ESG Capital Allocation TrustИнвестиционная стратегия компании

Траст собирается инвестировать в портфель долевых и долговых ценных бумаг. Кроме того, траст может неограниченно инвестировать в "мусорные облигации", корпоративные кредиты и проблемные ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги, в которые траст будет инвестировать, включают обыкновенные акции, привилегированные акции, ценные бумаги, конвертируемые в обыкновенные акции, права и варранты или ценные бумаги или другие инструменты, цена которых связана со стоимостью обыкновенных акций.

Траст может покупать долговые ценные бумаги с различными сроками погашения, долговые ценные бумаги с фиксированной или изменяющейся процентной ставкой и долговые ценные бумаги любого рода, включая, например, ценные бумаги, выпущенные или гарантированные США, правительством или его учреждениями или инструментами, иностранными правительствами или международными агентствами или наднациональными организациями, или американскими или иностранными частными эмитентами, долговые ценные бумаги, конвертируемыми в долевые ценные бумаги, структурированные ноты, облигации, связанными с кредитом, уступками займов и участием в займах, а также ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами.

Траст, как правило, будет стремиться к диверсификации по рынкам и отраслям - у него нет географических ограничений на то, куда он может инвестировать. Такая гибкость позволит искать инвестиции на рынках по всему миру, включая развивающиеся рынки, которые, по мнению консультанта, обеспечат наилучшее распределение активов для достижения целей. Таким образом, траст может делать акцент на иностранных ценных бумагах, когда управляющий ожидает, что эти инвестиции превзойдут американские ценные бумаги. В дополнение к инвестированию в иностранные ценные бумаги, траст будет активно управлять своим риском в иностранной валюте с помощью форвардных валютных контрактов и других валютных деривативов. Траст может иметь недостаточный или избыточный вес валюты в зависимости от прогнозов своей управленческой команды.

Траст может инвестировать в ценные бумаги компаний любой рыночной капитализации. В нормальных рыночных условиях траст намерен инвестировать до 25% от своих общих активов в неликвидные частные ценные бумаги или ценные бумаги с ограниченным доступом.

Траст может стремиться обеспечить доступ к доходности инвестиций в реальные активы, которые торгуются на товарных рынках, посредством инвестиций в производные инструменты, связанные с сырьевыми товарами, и инвестиционные инструменты, такие как биржевые фонды, которые инвестируют исключительно в сырьевые товары и предназначены для обеспечения такого доступа без прямых инвестиций в физические товары. Траст также может получить доступ к товарным рынкам, инвестируя до 25% от своих общих активов в свою "дочку" Cayman ESG Capital Allocation Fund, Ltd., которая будет инвестировать в основном в инструменты, связанные с сырьевыми товарами. Отметим, что эта дочерняя компания (в отличие от траста) может без ограничений инвестировать в инструменты, связанные с сырьевыми товарами.

В рамках своей инвестиционной стратегии траст намерен использовать стратегию продажи покрытых опционов колл на часть обыкновенных акций в своем портфеле, продажи других опционов колл и пут на отдельные обыкновенные акции, включая непокрытые опционы колл и пут, и, в меньшей степени, продажи покрытых и непокрытых опционов колл и пут на индексы ценных бумаг и секторов ценных бумаг. Эта опционная стратегия предназначена для получения текущей прибыли от премий за опционы и повышения доходности траста с поправкой на риск.

ESG-инвестирование

Траст инвестирует не менее 80% от своих общих активов в ценные бумаги, которые соответствуют экологическим, социальным и управленческим критериям ("ESG").

Активы траста предполагается распределить среди эмитентов, которые имеют положительные показатели устойчивости в своем секторе, используя собственную систему оценки устойчивости, фундаментальные исследования в секторе и сторонние данные ESG. При оценке потенциальных инвестиций консультант учитывает определенные критерии, включая:

  • предоставляет ли эмитент экологические и социальные выгоды третьим сторонам по сравнению с другими компаниями в своем секторе;
  • является ли облигация "зеленой", социальной или устойчивой (например, доходы от выпуска используются для экологических проектов, которые приносят пользу всей планете, прямо или косвенно сокращая выбросы углерода);
  • было ли определено на основе показателей, предоставленных третьими сторонами, что эмитент разработал стратегию декарбонизации;
  • соответствует ли эмитент социальным и экологическим критериям и/или генерирует ли доход, связанный с целями устойчивого развития ООН. Некоторые примеры данных и показателей третьих сторон, используемых фондом, включают показатели экологически чистых доходов, перспективные обязательства по сокращению выбросов, доходы от социально противоречивых направлений бизнеса, подверженность спорам о биоразнообразии, ассортимент продукции и целевые группы населения.

Структуры управления

Инвестиционным консультантом траста является BlackRock Advisors, LLC. BlackRock (Singapore) Limited выступает в качестве субсоветника траста.

BlackRock - одна из крупнейших в мире публичных компаний по управлению инвестициями. По состоянию на 30 июня 2021 года активы BlackRock под управлением составляли примерно $ 9,5 трлн. BlackRock имеет более чем 30-летний опыт управления closed-end продуктами и по состоянию на 30 июня 2021 года консультировала семейство из 54 активных фондов, зарегистрированных на бирже, с активами примерно в $ 61 млрд.

BlackRock независима в вопросах собственности и управления, у нее нет единого мажоритарного акционера и большинство директоров являются независимыми.

Дивиденды и другие доходы акционеров

Траст намерен ежемесячно распределять весь или часть своего чистого инвестиционного дохода, включая текущую прибыль, среди держателей обыкновенных акций.

Ожидается, что первоначальное распределение будет объявлено примерно через 60-90 дней и оплачено примерно через 90-120 дней после завершения IPO, в зависимости от рыночных условий.

Если достаточный инвестиционный доход, включая текущую прибыль, будет отсутствовать на ежемесячной основе, траст будет распределять долгосрочный прирост капитала и/или возврат капитала акционерам для поддержания равномерного распределения. Не исключено, что трасту может потребоваться продажа некоторых частей своих портфельных инвестиций для осуществления таких распределений.

На уровень дохода траста будут влиять различные факторы, включая структуру активов и использование опционов и хеджирования. Для поддержания более стабильного ежемесячного распределения траст может время от времени распределять меньше всего дохода, полученного за определенный период. Нераспределенный доход будет доступен в дополнение к будущим распределениям. Нераспределенный доход увеличит NAV траста и, соответственно, распределение нераспределенного дохода уменьшит NAV. Траст намерен ежегодно распределять любые долгосрочные доходы от прироста капитала, не распределяемые в соответствии с планом управляемого распределения.

Траст оставляет за собой право в любое время изменить свою политику распределения и основу для установления ставки своих ежемесячных распределений и может сделать это без предварительного уведомления простых акционеров.

Срок действия фонда

Траст намерен самораспуститься в первый рабочий день после двенадцатой годовщины с даты вступления в силу заявления о его первоначальной регистрации, которое, как ожидается в настоящее время, произойдет 27 сентября 2033 г. Тем не менее, оговаривается, что совет попечителей фонда может большинством голосов продлить дату роспуска на срок до 18 месяцев.

Каждому держателю обыкновенных акций будет выплачена пропорциональная часть чистых активов траста после его ликвидации.

Выкуп акций

Правление может инициировать проведение тендерного предложения, в котором предложит приобрести все обыкновенные акции, начиная с даты в течение 12 месяцев, предшествующих дате роспуска. Акции будут приобретаться по цене, равной NAV за обыкновенную акцию на дату истечения срока действия тендерного предложения. Траст должен иметь совокупные чистые активы на сумму не менее $ 200 млн сразу же после завершения приемлемого тендерного предложения для обеспечения дальнейшей своей жизнеспособности (так называемый “порог ликвидации”). Если после оплаты представленных к выкупу обыкновенных акций совокупные чистые активы фонда окажутся ниже порога ликвидации, соответствующее тендерное предложение будет отменено, выкуп акций не состоится, и фонд будет распущен в соответствии с графиком. Если будет проведено тендерное предложение и оплата должным образом представленных акций приведет к тому, что совокупные чистые активы превысят или будут равны порогу ликвидации, все обыкновенные акции будут приобретены фондом в соответствии с условиями тендерного предложения. После завершения тендерного предложения правление может путем голосования по решению правления отменить дату роспуска без одобрения акционеров и обеспечить бессрочное существование фонда.

Совет директоров может, в той мере, в какой он сочтет это целесообразным и без одобрения акционеров, принять план ликвидации в любое время, предшествующее предполагаемой дате роспуска, в котором могут быть изложены условия и положения для осуществления прекращения существования траста, включая начало свертывания его инвестиционных операций и осуществление одного или нескольких ликвидационных распределений среди акционеров до даты роспуска.

Траст не является так называемым фондом "целевой даты" или "жизненного цикла", распределение активов которого со временем становится более консервативным по мере приближения его целевой даты. Кроме того, траст не является фондом "целевого срока" и, следовательно, не стремится вернуть первоначальную цену публичного предложения за обыкновенную акцию после роспуска траста или в рамках тендерного предложения.

Окончательное распределение чистых активов на одну обыкновенную акцию при ликвидации или цена за одну обыкновенную акцию в тендерном предложении может быть больше, равна или меньше первоначальной цены IPO.

Использование кредитного плеча

В настоящее время траст не намерен занимать деньги или выпускать долговые ценные бумаги или привилегированные акции. Однако трасту разрешается занимать деньги или выпускать долговые ценные бумаги в размере до 33,3% от управляемых активов (50% от чистых активов) и выпускать привилегированные акции в размере до 50% от его управляемых активов (100% от чистых активов).

Риски

Акции закрытых инвестиционных компаний часто торгуются с дисконтом относительно стоимости их чистых активов (NAV). Стоит заметить, что этот риск является отдельным и отличным от риска того, что NAV траста может уменьшиться в результате его инвестиционной деятельности. В любой момент времени инвестиции в обыкновенные акции траста могут стоить меньше первоначальной инвестированной суммы, даже с учетом выплаченных распределений. Этот риск, очевидно, выше для инвесторов, которые продают свои обыкновенные акции в течение относительно короткого периода времени после IPO.

В периоды, когда используется кредитное плечо, инвестиции траста, рыночная скидка и некоторые другие риски будут увеличены.

Инвестиции траста в "мусорные облигации", корпоративные кредиты и проблемные ценные бумаги, которые ниже инвестиционного уровня или считаются аналогичного качества, считаются спекулятивными в отношении способности эмитента выплачивать проценты и погашать основную сумму долга.

Поскольку траст намерен учитывать критерии ESG при выборе инвестиций, это может повлиять на подверженность определенным эмитентам, и траст может отказаться от определенных инвестиционных возможностей. В итоге, результаты траста могут быть ниже, чем у других фондов, которые не стремятся инвестировать в эмитентов на основе критериев ESG.

Обсуждение перспектив IPO

Растущая популярность феномена ESG в последние годы во многом обуславливает и благоприятные перспективы вложений в инструменты, связанные с ним. Согласно данным исследования Morningstar, в течение 2020 года "устойчивые" фонды зафиксировали чистый приток денежных средств на сумму $ 51,1 млрд, что почти в 2,5 раза больше аналогичного параметра 2019 года ($ 21,0 млрд). С возрастным обновлением когорты инвесторов их озабоченность ключевыми проблемами ESG, например изменениями климата, заметно возрастает. Другими факторами становятся обострение ESG риторики со стороны политических лидеров, а также формальный рост числа природных катаклизмов, который многие ученые объясняют последствиями деятельности корпораций. Компании и целые отрасли, приверженные ESG принципам, окажутся популярны среди инвесторов в ближайшие годы за счет масштабных планов институциональной поддержки (налоговых льгот, государственного софинансирования проектов и целой группы прочих методических инструментов): одними из наиболее ярких последних проявлений таковых стали директива "Fit for 55" в ЕС, "зеленый" инфраструктурный билль от Джо Байдена на $ 3,5 трлн, голосование по которому ожидается в октябре 2021 года, планы Китая по достижению пика выбросов до 2030 года. Подобные программы дают прямые рыночные и финансовые конкурентные преимущества для ESG-инструментов. Важным фактором роста инвестиционной привлекательности ESG в последние несколько лет становится и неблагоприятное воздействие корпоративных скандалов, ассоциируемых с нарушениями принципов "устойчивости", на рыночную и справедливую стоимость активов. Вскрываемые финансовые махинации, ущемления прав сотрудников по признаку пола и национальности, необоснованно высокие бонусы менеджеров, негативное воздействие на окружающую среду – вот лишь короткий перечень прецедентов, которые неоднократно приводили к падению популярности определенных альтернатив вложения финансовых ресурсов среди инвесторов. В связи с этими аспектами ESG-риски, способные оказать заметное влияние на доходность финансовых вложений, стали полноценным компонентом инвестиционного анализа.

Все вышеуказанные факторы открывают новые перспективы для ESG-фондов в долгосрочной перспективе. По прогнозам Bloomberg, совокупные глобальные ESG активы могут достигнуть $ 53 трлн к 2025 году, что соответствует среднегодовому росту в 15% на протяжении 2021-2025 гг. Причем данный прогноз стоит рассматривать, как среднеконсервативный, поскольку среднегодовой темп роста ESG активов в последние 5 лет составил 30%.

Глобальные ESG индексы (б. п.)

Глобальные ESG индексы (б. п.)

Оба крупнейших глобальных индекса, отслеживающих инвестиционные инструменты, ориентированные на ESG-принципы, показывают очень бодрый рост в последнее время. Впрочем, и среднегодовой прирост индексов, скажем, за последние 5 лет (см. таблицу ниже) выглядит весьма впечатляюще.

Период

Доходность S&P 500 ESG Index

Доходность MSCI World ESG Leaders Index

1 мес.

-0,2%

0,0%

3 мес.

4,8%

4,0%

С начала 2021 г.

20,8%

18,7%

1 год

36,9%

36,8%

3 года (год. экв.)

18,4%

16,0%

5 лет (год. экв.)

17,5%

15,4%

Как один из крупнейших игроков на глобальном финансовом рынке, BlackRock занимает лидирующие позиции и в сегменте ESG-инвестирования. Так, в настоящее на рынке в США торгуются 153 socially responsible ETF, причем из десяти крупнейших по капитализации семь управляются именно BlackRock.

При таком изобилии инвестиционных инструментов, ориентированных на принципы ESG, может возникнуть резонный вопрос - а в чем смысл создания еще одного? Всё дело в том, что выходящий на IPO траст BlackRock ESG Capital Allocation - это не открытый биржевой фонд (ETF), а закрытый фонд (так называемый CEF - closed-end fund). Отметим, что на глобальном рынке ощущается определенный дефицит именно закрытых инвестиционных фондов, ориентированных на принципы устойчивого развития. По данным Bloomberg, таких в настоящее время всего 14.

Хотя в целом ETF и CEF довольно схожи, есть и отличия, важные при инвестировании. Во-первых, в то время как акции ETF могут создаваться и выкупаться в любой момент, закрытые фонды выпускают фиксированное количество паев (акций) для инвесторов посредством первичного публичного размещения. Если после IPO больше людей по тем или иным причинам захотят владеть закрытым фондом, чем имеется доступных паев, то это может сдвинуть рыночную цену (заметно) выше NAV. Впрочем, может произойти и обратное.

Кроме того, биржевые фонды (ETF) в плане инвестиционной стратегии в основном пассивны. Это означает, что они зачастую просто следуют за каким-то индексом. Закрытые же фонды обычно управляются активно. Это означает, что инвестиции выбираются управляющим на основе его инвестиционной стратегии, а не широко используемым индексом. Управляющий портфеля будет покупать и продавать активы в зависимости от того, считает ли он, что они будут опережать по приросту цены другие активы. И в этом плане у покупателей акций BlackRock ESG Capital Allocation Trust имеется возможность опереться на опыт одного из лидеров глобального рынка - компанию BlackRock.

Таким образом, покупка акций BlackRock ESG Capital Allocation Trust - это ставка на стремительно развивающийся сегмент ESG и экспертизу одного из крупнейших игроков на глобальном рынке капитала. Уникальность предложения состоит в том, что на мировом рынке ощущается определенный дефицит закрытых инвестиционных фондов, ориентированных на сегмент устойчивого развития.

Детали IPO

Фонд предлагает обыкновенные акции номинальной стоимостью $0,001 за акцию по начальной цене размещения $20,00 за акцию через группу андеррайтеров во главе с BofA Securities, Inc., Morgan Stanley & Co. LLC, UBS Securities LLC and Wells Fargo Securities, LLC.

Для участия в предложении необходимо приобрести не менее 100 обыкновенных акций.

Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?

Принять участие в IPO

IPO фонда на бирже NYSE состоится 28 сентября 2021 года. Заявки на покупку акций принимаются до 17:30 мск 27 сентября 2021 года.

Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам (клиентам АО "ФИНАМ" или АО "Банк ФИНАМ").

Минимальная сумма покупки акций составляет $2 000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки.

Инструкция по подаче заявки на участие в IPO:

Авторизуйтесь в личном кабинете клиента.

- В ЛК выберите раздел "Услуги".

- Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".

- Нажмите на иконку "Поручение IPO".

- Поручение принимается "По цене контрагента".

Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США и открытый раздел MMA.

"ФИНАМ" предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.

Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ФГ "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря