Меню

 
 
facebook
вконтакте

Lowe's является перспективной компанией для вложений

07.10.2020 12:16  Обзоры и идеи

Lowe's Companies

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

$197,00

Текущая цена

$167,17

Потенциал роста

17,8%

  • Американская компания Lowe's Companies является владельцем сети розничных магазинов, реализующих товары для дома, строительства и улучшения жилья. Штаб-квартира компании находится в г. Мурсвилле, штат Северная Каролина. Lowe's ведет свою деятельность преимущественно в США, а также имеет магазины в Канаде, предлагая покупателям различные хозяйственные принадлежности (инструменты, пиломатериалы, двери, окна, раковины, унитазы и т. д.).
  • За последние шесть месяцев бумаги Lowe's подорожали почти на 101,8%, и, на наш взгляд, потенциал их роста в долгосрочной перспективе сохраняется благодаря эффективности операционной деятельности компании, увеличению вложений в ИТ-технологии, переносу системы данных в облачные хранилища и улучшению клиентских онлайн-сервисов.
  • Несмотря на пандемию коронавируса, компании удалось зафиксировать сильные финансовые результаты за два минувших квартала, что в том числе обусловлено существенным увеличением онлайн-продаж вследствие изменения привычек покупателей, а также возросшей необходимостью в ремонте жилья, где американцы стали проводить большую часть времени на фоне карантинных мер.
  • Дополнительным фактором для роста акций рассматриваемой нами компании может стать наблюдающееся в последние месяцы увеличение продаж домов на вторичном рынке США. Обычно такие дома требуют ремонта перед продажей, а, следовательно, спрос на продукцию компании растет.
  • Успешная дивидендная политика компании Lowe's также повышает привлекательность ее акций для инвесторов.
  • Мы рекомендуем "Покупать" акции компании Lowe's и устанавливаем целевой уровень по ее бумагам на отметке $197, что эквивалентно 17,8%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Основные сведения

ISIN

US5486611073

Рыночная капитализация

$126,3 млрд

Enterprise Value (EV)

$135,4 млрд

Динамика акций

23,2%

101,8%

12М

47,9%

Финансовые показатели, млрд $

Показатель

2019FY

2018FY

Выручка

72,1

71,3

EBITDA

7,99

7,58

Чистая прибыль

4,15

4,47

Прибыль на акцию, $

5,49

2,84

Финансовые коэффициенты, %

Показатель

2019FY

2018FY

Маржа EBIT DA

11,1%

10,6%

Маржа чистой прибыли

5,8%

6,3%

Краткое описание эмитента

Американская компания Lowe's Companies является владельцем сети розничных магазинов, реализующих товары для дома, строительства и улучшения жилья. Штаб-квартира компании находится в г. Мурсвилле, штат Северная Каролина. Lowe's ведет свою деятельность преимущественно в США, а также имеет магазины в Канаде, предлагая покупателям различные хозяйственные принадлежности (инструменты, пиломатериалы, двери, окна, раковины, унитазы и т. д.). Заметим, что Lowe's владеет порядка 2 тыс. магазинов. Помимо этого, компания реализует свою продукцию через сайты Lowes.com и Lowesforpros.com, а также с помощью мобильных приложений. Примечательно, что еженедельно Lowe's обслуживает примерно 18 млн покупателей в США и Канаде, а количество сотрудников компании - около 300 тыс.

Первый магазин Lowe's открыт в Норт Вилкесборо (штат Северная Каролина) в 1921 году, но история компании началась в 1946 году, после смерти ее основателя Луция Смита Лоу (Lucius Smith Lowe) и перехода управления к его наследникам, принявшим стратегическое решение о сосредоточении фокуса предприятия на строительных материалах и оборудовании. В 1949 году была приобретена вторая локация, также в Северной Каролине, а активное расширение началось в 1961 году, когда компания вышла на IPO, разместив 400 тыс. бумаг по цене $ 12,25 за каждую.

В декабре 1979 года Lowe's провела листинг своих акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, а в январе 1981 года - на фондовой бирже Лондона. Заметим, что на сегодняшний день рыночная капитализация Lowe's составляет порядка $ 126,3 млрд.

Факторы роста

Компания Lowe's, основным конкурентом которой является Home Depot, предлагает широкий ассортимент товаров и услуг от поставщиков со всего мира. Ассортимент магазинов включает полную линейку продуктов для строительства, технического обслуживания, ремонта, реконструкции и декорирования - около 34 000 наименований с сотнями тысяч дополнительных товаров под различными национальными и частными брендами. Кроме того, Lowe's предоставляет ряд дополнительных сервисов: услуги по установке через независимых подрядчиков, расширенные гарантии на некоторые товары и ремонтные услуги. Основные клиенты компании - домовладельцы, арендаторы и поставщики профессиональных строительных и дизайнерских услуг.

Структура выручки по видам деятельности выглядит следующим образом: реализация товаров для строительства и ремонта (древесина и стройматериалы, столярные изделия, сантехника и электропроводка, инструменты и запчасти) - 40,1% от общих доходов; домашний декор (плитка, краска, бытовая техника, полки и шкафы) - 39,2%, сезонная продукция (инструменты для садоводства и жизни на природе) –-17,9%, прочее - 2,7%. При этом порядка 92,4% выручки компания получает на территории США.

Структура выручки по сегментам

Источник: craft.co

Географическая структура выручки

Источник: craft.co

За последние шесть месяцев бумаги Lowe's подорожали почти на 101,8%, и, на наш взгляд, потенциал их роста в долгосрочной перспективе сохраняется благодаря эффективности операционной деятельности компании, увеличению вложений в ИТ-технологии, переносу системы данных в облачные хранилища и улучшению клиентских онлайн-сервисов. Несмотря на пандемию коронавируса, компании удалось зафиксировать сильные финансовые результаты за два минувших квартала, что в том числе обусловлено существенным увеличением онлайн-продаж вследствие изменения привычек покупателей, а также возросшей необходимостью в ремонте жилья, где американцы стали проводить большую часть времени на фоне карантинных мер.

Сравнительная динамика акций Lowe's и индекса S&P 500 за последние 6 месяцев

Сравнительная динамика акций Lowe's и индекса S&P 500 за последние 6 месяцев

Источник: Thomson Reuters

Дополнительным фактором для роста акций рассматриваемой нами компании может стать наблюдающееся в последние месяцы увеличение продаж домов на вторичном рынке США. Обычно такие дома требуют ремонта перед продажей, а следовательно, спрос на продукцию компании растет. Заметим, что в июне продажи на вторичном рынке увеличились до 4,72 млн, в июле - до 5,86 млн, а в августе - до 6 млн.

Более того, в США средний возраст домов является очень высоким - около 37 лет. В квартире современного дома после примерно 15 лет уже требуется проводить капитальный ремонт, а частные дома (в которых живут многие американцы) - это целая бездна дополнительных проблем. Даже уход за газоном нужен не только для эстетики.

В течение ближайших 18 месяцев Lowe's планирует расширить свою систему поставок, открыв порядка 50 кросс-докинговых терминалов в США. Кроме того, в августе компания запустила программу выдачи инструментов для ремонта напрокат, что позволит расширить клиентскую базу. Помимо этого, с 22 сентября в Lowe's появилась услуга бесконтактной доставки, которая позволит покупателям получить заказ день в день путем оформления онлайн и последующего получения в специальных пунктах выдачи в магазинах Lowe's.

Успешная дивидендная политика компании повышает и привлекательность ее акций для инвесторов. Ниже представлены данные по дивидендам за последние шесть лет:

Период

Размер квартальных дивидендов

Дата выплаты

2020

Ноябрь
0,60

04.11.2020

Август

0,55
05.08.2020

Май

0,55
06.05.2020

Февраль

0,55
05.02.2020

2019

Ноябрь

0,55

06.11.2019

Август

0,55

07.08.2019

Май

0,48

08.05.2019

Февраль

0,48

06.02.2019

2018

Ноябрь

0,48

07.11.2018

Август

0,48

08.08.2018

Май

0,41

09.05.2018

Февраль

0,41

07.02.2018

2017

Ноябрь

0,41

08.11.2017

Август

0,41

09.08.2017

Май

0,35

10.05.2017

Февраль

0,35

08.02.2017

2016

Ноябрь

0,35

02.11.2016

Август

0,35

03.08.2016

Май

0,28

04.05.2016

Февраль

0,28

03.02.2016

2015

Ноябрь

0,28

04.11.2015

Август

0,28

05.08.2015

Май

0,23

06.05.2015

Февраль

0,23

04.02.2015

Источник: сайт компании

Крупнейшими акционерами компании является Capital Research & Management, которой принадлежит 43,7% бумаг, а также The Vanguard Group, владеющая 8,02% акций.

Список акционеров:

Название

Количество акций

Доля

Capital Research & Management Co

330 065 500

43,7%

The Vanguard Group, Inc.

60 610 958

8,02%

Putnam LLC

49 032 640

6,49%

SSgA Funds Management, Inc.

34 676 390

4,59%

Sands Capital Management LLC

22 011 334

2,91%

Fidelity Management & Research Company LLC

19 384 828

2,57%

BlackRock Fund Advisors

19 208 361

2,54%

Pershing Square Capital Management LP

12 708 853

1,68%

Geode Capital Management LLC

10 720 863

1,42%

Northern Trust Investments, Inc.(Investment Management)

9 962 581

1,32%

Финансовые результаты

Как отмечалось выше, Lowe's отчитывалась о сильных финансовых результатах за два последних квартала. Так, чистая прибыль компании в первом фискальном квартале с окончанием 1 мая возросла на 27,6% и составила $ 1,3 млрд, или $ 1,76 на акцию, по сравнению с $ 1 млрд, или $ 1,31 на бумагу, годом ранее. Скорректированная прибыль тем временем оказалась на уровне $ 1,77 на акцию, против $ 1,22 на бумагу годом ранее. Продажи в данном периоде увеличились с $ 17,7 млрд годом ранее до $ 19,7 млрд, а темпы роста сопоставимых продаж составили 11,2%. Стоит отметить, что аналитики прогнозировали скорректированную прибыль в размере $ 1,32 на акцию при продажах $ 18,32 млрд.

Что касается минувшего квартала, завершившегося 31 июля, то чистая прибыль подскочила на 68,7% и достигла $ 2,83 млрд, или $ 3,74 на акцию, по сравнению с $ 1,68 млрд, или $ 2,14 на бумагу, годом ранее. По заявлениям компании, показатель увеличился, несмотря на расходы $ 460 млн, связанные с повышением размера выплат почасовым работникам в период пандемии. В то же время прибыль, за исключением некоторых статей, составила $ 3,75 на акцию, что оказалось выше усредненных прогнозов аналитиков $ 2,95 на бумагу.

Чистые продажи во втором фискальном квартале увеличились на 30% г/г, до $ 27,3 млрд, превысив ожидания аналитиков $ 24,27 млрд. Между тем сопоставимые продажи подросли  на 35,1%, а темпы роста онлайн-продаж составили 135% г/г.

Компания не стала давать прогнозов на весь текущий финансовый год, учитывая наличие множества непредвиденных факторов в условиях продолжающегося распространения коронавируса.

Однако, на наш взгляд, прогнозы по прибыли и выручке Lowe's на будущие отчетные периоды являются довольно оптимистичными, что можно увидеть из диаграмм ниже:

Прибыль на акцию

Выручка

Источник: оценки аналитиков ГК "ФИНАМ"

Финансовые результаты Lowe's Companies за первый квартал и первое полугодие 2020 фискального года

Показатель, млн $, кроме прибыли на акцию

3 месяца с окончанием 31 июля

Изменение

6 месяцев с окончанием 31 июля

Изменение

2020

2019

 

2020

2019

 

Чистые продажи

27 302

20 992

30,1%

46977

38733

21,3%

Операционная прибыль

3957

2381

66,2%

5948

3798

56,6%

Прибыль до уплаты налогов

3738

2212

69%

5525

3467

59,4%

Чистая прибыль

2828

1676

68,7%

4165

2722

53%

Разводненная прибыль на акцию (EPS)

3,74

2,14

76,4%

5,50

3,44

59,9%

Операционный денежный поток

 

 

 

11752

3583

228%

Источник: пресс-релиз компании, расчеты ГК "ФИНАМ"

Сводная информация

Сводная информация

Источник: сайт компании Lowe's

Источник: сайт компании Lowe's

Оценка компании

Мы оценили компанию Lowe's сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях за 2021 фискальный год. Наша оценка определяется как взвешенное среднее оценок по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E. Используемые компании-аналоги представлены в таблице ниже:

Тикер

Название компании

Кап-я (млрд $)

EV
(млрд $)

P/E

EV/EBITDA

ROE

 

 

 

 

2020П

2021П

2020П

2021П

 

LOW

Lowe's Companies

126,3

135,4

19,54

19,55

15,22

12,71

163,0%

HD

Home Depot

298,8

319,6

24,50

23,72

15,64

15,86

COST

Costco Wholesale

158,2

152,9

37,01

39,34

23,19

21,13

23,9%

TGT

Target

79,4

86,4

21,92

21,12

11,34

11,12

28,8%

FND

Floor & Decor Holdings

7,9

7,99

64,66

52,16

34,86

24,71

19,1%

WMT

Walmart

405,5

446,5

26,95

25,98

12,53

12,89

24,6%

FAST

Fastenal

25,7

25,9

30,58

29,21

20,50

19,51

31,5%

BBY

Best Buy

29,5

25,5

16,43

16,28

8,58

7,94

46,1%

KGF

Kingfisher

8,1

9,8

11,63

13,20

5,70

5,84

2,4%

Медиана

 

 

 

25,73

24,85

14,09

14,37

24,6%

Источник: Thomson Reuters, оценки ГК "ФИНАМ"

Наша оценка справедливой стоимости Lowe's составляет $ 148,97 млрд, или $197 на акцию, что эквивалентно 17,8%-му потенциалу роста акций от текущих уровней. Рекомендация - "Покупать".

Число акций, млрд

0,756

Чистый долг, млрд $

18,59

Прогнозная EBITDA за 2021 финансовый год, млрд $

10,89

Целевой коэффициент EV/EBITDA

14,37

Оценка по EV/EBITDA, млрд $

137,8993

Прогнозная чистая прибыль за 2021 финансовый год, млрд $

6,44

Целевой коэффициент P/E

24,85

Оценка по P/E, млрд $

160,03

Средняя оценка, млрд $

148,967

На акцию, $

197,0

Источник: оценки ГК "ФИНАМ"

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике сформировался бычий "флаг", в связи с чем в среднесрочной перспективе потенциал роста акции сохраняется.

Теханализ акций компании Lowe's

Источник: www.charts.whotrades.com

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аседова Наталия
Аседова Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря