Динамика EBITDA «Роснефти» в I квартале выглядит сильно, но рост долга настораживает

В понедельник «Роснефть» представила достаточно сильную отчетность за I квартал 2026 г. Выручка нефтяника уменьшилась на 11% г/г, до 2 032 млрд руб., но скорректированная EBITDA увеличилась на 22% г/г, до 728 млрд руб. Чистая прибыль акционеров за квартал сократилась на 32% г/г, до 115 млрд руб. Отметим, что результаты оказались лучше наших ожиданий — в первую очередь на уровне EBITDA.

Основным положительным фактором для «Роснефти» стало улучшение конъюнктуры в марте из-за конфликта на Ближнем Востоке. Из-за особенностей бухгалтерского учета выручка раньше расходов отражает рост цен на нефть, с чем и связан резкий рост маржинальности. При этом снижение выручки объясняется низкими ценами на нефть в январе — феврале, крепким рублем и многочисленными атаками на активы «Роснефти». На чистую прибыль негативное влияние также оказало обесценение активов, хотя компания и не раскрывает его точный размер.

Негативным фактором в отчетности является рост капитальных затрат сразу на 73% г/г, до 418 млрд руб., что оказало давление на FCF.

Аналитики "Финама" подтверждают целевую цену по акциям "Роснефти" и сохраняют рейтинг.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 02.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».