Акции "МТС Банка" остаются интересными для долгосрочных покупок

По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций МТС Банка и сохраняем целевую цену на уровне 1 724 руб. Потенциал роста равен 37,3%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг построена путем сравнения с российскими аналогами по коэффициентам P/B и P/E NTM, с применением 10%-го дисконта.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Финансовые результаты МТС Банка за 1К 2026 оказались неплохими. Благодаря существенному росту доходов по основным направлениям деятельности банк смог кратно нарастить чистую прибыль в годовом выражении, хотя его показатель ROE по-прежнему заметно ниже среднего значения по сектору. Мы рассчитываем, что МТС Банк останется бенефициаром нынешнего цикла снижения ключевой ставки в стране, который в том числе будет способствовать положительной переоценке портфеля ценных бумаг, и ожидаем продолжения улучшения его финпоказателей в 2026 г. При этом акции МТС Банка по-прежнему торгуются с заметным дисконтом по мультипликаторам по отношению к российским аналогам, и мы считаем их интересными для долгосрочных инвестиций.

МТС Банк — банк, входящий в экосистему ведущего российского оператора сотовой связи ПАО «МТС». Банк специализируется на розничном кредитовании и входит в топ-30 банковского сектора РФ по величине капитала активов. Общее число активных розничных клиентов составляет 4,6 млн.

Поскольку МТС Банк является дочерней структурой ПАО «МТС», к его преимуществам можно отнести доступ к клиентской базе сотового оператора, насчитывающей более 80 млн абонентов. Это обуславливает неплохой потенциал роста бизнеса банка за счет предложения финансовых услуг клиентам ПАО «МТС».

Чистая прибыль МТС Банка в 1К 2026 подскочила в 2,6 раза г/г, до 2,5 млрд руб., при этом рентабельность капитала без учета субординированного долга улучшилась на 5,1 п. п., до 9,3%. Чистый процентный доход вырос на 64,9%, до 14,3 млрд руб., благодаря увеличению объема работающих активов, а также повышению показателя чистой процентной маржи на 2,3 п. п., до 8,1%. Чистые комиссионные и прочие непроцентные доходы поднялись на 37,9%, до 6,9 млрд руб. Между тем расходы на кредитный риск повысились на 9,5%, до 7,4 млрд руб., на фоне роста стоимости риска на 1,5 п. п., до 7,9%. Операционные расходы выросли на 46,3%, до 6,8 млрд руб., однако соотношение Cost/Income улучшилось на 2,9 п. п., до 36,6%.

Розничный кредитный портфель МТС Банка после резервов в 1К 2026 снизился на 4,1%, до 288,6 млрд руб., из-за продолжающегося смещения фокуса банка на точечное кредитование высококачественных заемщиков. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 3,7%, до 39,2 млрд руб. Качество портфелей остается в целом стабильным: доля просроченных кредитов составила 10,6%, при их покрытии резервами на уровне 106,2%. Портфель ценных бумаг с начала года снизился на 10,1% за счет погашения части выпусков ОФЗ, но составил значительные 270,9 млрд руб. Объем средств физлиц в МТС Банке за отчетный период сократился на 8,2%, до 296,9 млрд руб., однако при этом активное развитие банка в сегменте daily banking позволило увеличить портфель текущих счетов — на 2,1%, до 91,2 млрд руб., что способствовало снижению стоимости фондирования. Нормативы достаточности капитала выполняются с комфортным запасом. В частности, норматив общего капитала Н1.0 составил 12,3% при регуляторном минимуме 9,5%.

Дивидендная политика МТС Банка предусматривает направление на выплаты 25–50% чистой прибыли. По нашей оценке, по итогам 2025 г. дивиденд составит 95,9 руб. на акцию, с доходностью 7,6% NTM.

Риски для МТС Банка, как и для сектора в целом, связаны с возможным дальнейшим ухудшением ситуации в экономике, например из-за усиления санкционного давления или эскалации геополитической напряженности в случае отсутствия прогресса в урегулировании украинского кризиса, в результате чего банки могут столкнуться с быстрым ухудшением качества кредитных портфелей и снижением основных финансовых показателей.

Аналитический обзор от 28 августа 2025 г., аналитическая записка от 5 марта 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».