Отчетность "Ренессанс Страхования" выглядит нейтрально, несмотря на убыток

Страховщик Ренессанс Страхование представил финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2026 г. Общий объем собранных страховых премий увеличился на 8,3% г/г до 100 млрд руб. В том числе рост сборов по накопительному страхованию жизни (НСЖ) составил 15,4%, до 60,8 млрд руб., при этом в сегменте non-Life драйверами стали продажи КАСКО физлицам (рост на 21,9% до 9.3 млрд руб.), а также страхование грузов (+26,8% до 3,2 млрд руб.) и ДМС (+7,7% до 5,9 млрд руб.).

Чистая убыток в январе-июне составил 1,4 млрд руб., против прибыли в размере 5,9 млрд руб. в том же периоде годом ранее, и было в основном обусловлен отрицательной переоценкой части инвестиционного портфеля на фоне высокой волатильности на фондовом рынке страны.

Инвестиционный портфель Ренессанс Страхования на 30 июня достиг 308 млрд руб., увеличившись с начала года на 7,4%. В составе портфеля 91% пришелся на облигации, депозиты и денежные средства. Коэффициент достаточности капитала (solvency ratio) на уровне 130% заметно превышает регуляторный минимум 105%.

Руководство Ренессанс Страхования также заявило, что приняло решение ускорить процесс погашения акций в рамках программы buyback. Так, до половины от всего целевого объема выкупа, составляющего 10% от уставного капитала, может быть погашено уже в 4-м квартале 2026 г., а оставшийся объем – в 2027 г., после завершения программы.

Мы расцениваем вышедшую отчетность Ренессанс Страхования как в целом нейтральную. Сегмент non-Life остается под давлением повышенных затрат на выплаты, однако в целом страховой бизнес продолжает достаточно уверенно расти, несмотря на сложную ситуацию в экономике. Инвестиционный портфель также увеличивается. При этом отрицательный финансовый результат вызван «бумажным» убытком от переоценки длинных ОФЗ, который был компенсирован уже в июле. Запас прочности по капиталу остается значительным и позволяет рассчитывать на дальнейшее уверенное развитие бизнеса компании.

Мы планируем в ближайшее время пересмотреть модель оценки Ренессанс Страхования, а также целевую цену и рейтинг акций компании.