Наталья Ващелюк

Если структурный дефицит бюджета в 2026 г. не превысит 1,5% ВВП, а в 2027 г. – 1% ВВП, у Банка России будет больше пространства для снижения ключевой ставки в 2027 году

Геополитика, курс рубля и изменение экономической активности могут как ускорить, так и затормозить цикл смягчения

К концу 2026 года ключевая ставка может достигнуть 12%

Недельных данных недостаточно для выводов по поводу инфляционного давления

Если во внутренних и внешних условиях не произойдет значимых изменений, к концу года ключевая ставка может достигнуть 12%

В марте продажи валюты экспортерами могут оставаться низкими, что окажет давление на рубль в условиях приостановки регулярных операций Банка России

На следующей неделе рубль сможет сохранить сильные позиции

Сейчас наиболее значимым риском представляется возможное ухудшение внешних условий, которое может негативно повлиять на курс и бюджет

Снижение нефтегазового экспорта может быть частично компенсировано увеличением операций Банка России в рамках бюджетного правила

Устойчивость и понятность решений в денежно-кредитной политике, вероятно, важны для экономики в условиях внешней нестабильности

Процентные ставки по вкладам и кредитам вряд ли существенно изменятся в ближайшее время

Но вариант снижения ставки полностью исключать нельзя

Более вероятно снижение ключевой ставки ЦБ на 1 п.п. до 17%

Если рубль не ослабнет, текущая инфляция будет ниже 4% или рост экономики продолжит замедляться, возможен и более широкий шаг снижения ставки

Инфляция в июне составила 4%. Годовая инфляция по итогам июня составила 9,4%

Регулятор может сообщить о том, что будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на последующих заседаниях, но решения при этом будут зависеть от скорости и устойчивости дезинфляции

Волатильность на валютном рынке на неделе может вырасти

К концу года ключевая ставка составит 17%, а среднее значение по году составит 19,5%

Высокие инфляционные ожидания населения могут привести к новой волне роста спроса и инфляции при снижении ключевой ставки

В базовом сценарии ожидается, что снижение ключевой ставки с 21% до 20% состоится на июльском заседании