В будущем Банк России, вероятно, продолжит снижать ключевую ставку

По недельным данным, индекс потребительских цен в России не изменился, что эквивалентно -0,4% в пересчете на год после коррекции на сезонность.

Годовая инфляция (по оценкам Минэкономразвития на 13 апреля 2026 г.) составила 5,86% г/г (после 5,6% г/г по итогам 2025 г. и 5,9% г/г в марте 2026 г.), что представляет собой умеренный уровень, но все еще существенно выше целевых ориентиров Банка России.

Вклад туризма впервые за последние четыре недели стал отрицательным, что в значительной степени способствовало снижению недельного показателя. Также продолжили снижаться цены в таких группах товаров, как огурцы, молочные продукты, бытовая техника и электроника.

Снижение недельной инфляции является позитивным фактором, но отдельные точки в недельных данных не могут быть основой для формирования выводов об устойчивости инфляционных процессов, особенно если на них повлияли разовые и волатильные факторы. Пока за 13 дней с начала апреля инфляция составляет около 4,4% в пересчете на год (после коррекции на сезонность).

Неопределенность по поводу экономической активности представляется повышенной, поэтому для избежания рисков переохлаждения экономики и резкого снижения инфляции в будущем Банк России, вероятно, продолжит снижать ключевую ставку. При этом шаг изменения ключевой ставки, скорее всего, останется сдержанным и составит 0,5 п.п. из-за проинфляционных рисков, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке и бюджетной политикой.

Сегодня будут опубликованы оценки инфляционных ожиданий населения и отчет «О чем говорят тренды», которые могут оказать влияние на рынки и ожидания по поводу итогов ближайшего заседания Банка России.

В базовом сценарии ожидается снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. до 14,5% на заседании 24 апреля. Если во внутренних и внешних условиях не произойдет значимых изменений по сравнению с предпосылками базового сценария, к концу 2026 года ключевая ставка может достигнуть 12%.