На заседании ЦБ РФ может снизить ключевую ставку на 2 п.п. до 18%

Во второй половине недели рубль возобновил укрепление на фоне некоторого восстановления цен на нефть, увеличения продаж иностранной валюты Банком России и противоречивой геополитики.

Официальный курс доллара в пятницу был установлен на уровне 77,89 руб. (-1,2% за неделю), курс юаня составил 10,84 руб. (-1,4%).

Курс рубля на прошедшей неделе, вероятно, по-прежнему поддерживали высокие процентные ставки и отсутствие фактического серьезного ухудшения геополитических условий. Тем не менее на предстоящей неделе давление негативного внешнего фона на валютный рынок, вероятно, усилится.

Также в период с 16 по 18 июля выйдет много данных, важных для решения Банка России: мониторинг предприятий (в том числе по расширенной квартальной анкете), инфляционные ожидания населения, динамика банковского сектора.

Вероятно, в фокусе внимания будет находиться индикатор бизнес-климата: индексы PMI по итогам июня свидетельствовали о заметном ухудшении бизнес-настроений в обрабатывающих производствах, поэтому важно понять, найдут ли подтверждение эти данные в опросе Банка России. Данные квартальной анкеты позволят оценить актуальные инвестиционные планы и ситуацию на рынке труда.

Инфляционные ожидания населения и бизнеса также могут повлиять на решение Банка России в случае появления значимых сюрпризов в этих данных.

С учетом данных, имеющихся на текущий момент, можно ожидать, что на ближайшем заседании ЦБ РФ снизит ключевую ставку на 2 п.п. до 18%. Прогнозы инфляции и ключевой ставки на этот год с высокой вероятностью будут понижены. Тем не менее есть неопределенность по поводу, как Банк России учтет более высокую, чем ожидалось, индексацию коммунальных тарифов в 2026-2027 гг. Не исключено, что прогноз по ключевой ставке для этого периода может быть незначительно повышен.

В базовом сценарии, не предполагающем значимого ухудшения внешних условий, ЦБ РФ может снизить ключевую ставку до 16% к концу года, что, вероятно, создаст предпосылки для постепенного ослабления рубля. Также выраженное ослабление рубля возможно в случае геополитической эскалации и роста санкционного давления.

На текущей неделе волатильность на валютном рынке может вырасти, а курс доллара может находиться в интервале 77-82 руб., курс юаня –10,7-11,5 руб.