В базовом сценарии ожидается снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. 24 апреля

По недельным данным индекс потребительских цен вырос на 0,19%, что эквивалентно 9,4% в пересчете на год после коррекции на сезонность.

Годовая инфляция (по оценкам Минэкономразвития на 6 апреля 2026 г.) составила 5,95% г/г (после 5,6% г/г по итогам 2025 г. и 5,9% г/г в феврале 2026 г.), что представляет собой умеренный уровень, но все еще существенно выше целевых ориентиров Банка России.

Вклад волатильных компонент (например, туризма, бензина, отдельных видов продовольствия) остается высоким в последние три недели. При этом оценки устойчивых индикаторов (медианы, базовой инфляции) также находятся на повышенном уровне.

В марте, по предварительным недельным оценкам Росстата, индекс потребительских цен вырос на 0,6%, что соответствует 6% в пересчете на год (после коррекции на сезонность).

Недельных данных недостаточно для выводов по поводу инфляционного давления, так как они охватывают всего около 40% потребительской корзины. Итоговая статистика по инфляции за март станет известна в пятницу 10 апреля, сезонно скорректированная оценка Банка России – на следующей неделе.

Неопределенность по поводу роста экономики представляется повышенной, поэтому для избежания рисков переохлаждения и резкого снижения инфляции в будущем Банк России, вероятно, продолжит снижать ключевую ставку. При этом шаг изменения ключевой ставки, скорее всего, останется сдержанным и составит 0,5 п.п. из-за проинфляционных рисков, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке и бюджетной политикой.

До апрельского заседания будет опубликовано много важной статистики. Особого внимания, вероятно, заслуживают данные по инфляционным ожиданиям населения (16 апреля), а также мониторинг предприятий (15 апреля). Новая статистика, внешние условия могут повлиять на решение Банка России.

В базовом сценарии ожидается снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. до 14,5% на заседании 24 апреля. Если во внутренних и внешних условиях не произойдет значимых изменений по сравнению с предпосылками базового сценария, к концу 2026 года ключевая ставка может достигнуть 12%.