К концу года ожидается ослабление рубля до 90-95 за доллар

Ослаблению рубля может способствовать несколько факторов. Во-первых, Банк России прекратил продавать валюту в рамках бюджетного правила. Во-вторых, планы по модификации бюджетного правила могут усиливать ожидания по его ослаблению. В-третьих, предложение валюты сократилось, так как экспортная выручка может поступать на рынок с запаздыванием в 2-3 месяца, и сейчас на нее влияют санкции против нефтяного сектора, введенные в конце 2025 г.

Так, чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в феврале 2026 г. снизились до минимума в публикуемой статистике - $3,5 млрд (среднемесячное значение в 4 кв. 2025 г. – $6,6 млрд). 

В марте продажи валюты экспортерами могут оставаться низкими, что, вероятно, оказывает дополнительное давление на рубль в условиях приостановки регулярных операций Банка России.

Кроме того, короткие юаневые процентные ставки на внутреннем российском рынке остаются относительно высокими, и в таких условиях рубль, как правило, демонстрирует тенденцию к ослаблению.

На этой неделе состоится заседание Банка России, на котором регулятор может снизить ключевую ставку на 0,5 п.п. до 15%. С одной стороны, охлаждение экономики и уменьшение инфляции представляют собой основание для снижения ключевой ставки. С другой стороны, появились дополнительные факторы неопределенности, которые могут ограничивать пространство для смягчения денежно-кредитных условий – планируемый пересмотр бюджетного правила и возможный рост инфляционного давления в мире и в России при затягивании военного конфликта на Ближнем Востоке.

При отсутствии значимых изменений во внутренних и внешних условиях в течение недели курс доллара, вероятно, будет находиться в диапазоне 80,0-83,0 руб., юаня – 11,6-12,1 руб. К концу года в базовом сценарии по-прежнему ожидаем ослабление рубля до 90-95 руб./долл. в условиях возможного снижения ключевой ставки и уменьшения объема продаж иностранной валюты Банком России в рамках регулярных и нерегулярных операций.