Меню

 
 
facebook
вконтакте

Текущая оценка ТГК-1 привлекательна для инвесторов

20.11.2018 13:34  Обзоры и идеи

ТГК-1 – ведущий производитель электроэнергии и тепла в Северо-Западном регионе. Установленная мощность электрогенерации – 7 ГВт, из которых 43% приходится на ГЭС. Тепловая установленная мощность – 14,5 тыс. Гкал/час. Контрольный пакет – 51,79%, принадлежит Газпромэнергохолдингу. Выручка в 2017 г. составила 87,4 млрд руб., EBITDA – 20,4 млрд руб.

Мы подтверждаем по акциям ТГК-1 рекомендацию "покупать" и целевую цену 0,0122 руб. Потенциал роста 41% в перспективе 12 мес.

Чистая прибыль акционеров по итогам 9 мес. выросла на 27%, до 8,3 млрд.руб., чистый долг сократился на 40%, до 10,6 млрд.руб. или 0,52х EBITDA.

По итогам года мы ожидаем прогресса по прибыли на 24% - до 9,4 млрд.руб. благодаря росту выработки, средних цен на э/э, а также снижению процентных расходов на фоне погашения долга. Денежный поток 2018П по нашим оценкам составит 6,7 млрд.руб., и, хотя приоритетным направлением распределения средств будут оставаться инвестиционная программа и делеверидж, дивидендные выплаты могут стать рекордными за счет роста прибыли.

Наш прогнозный дивиденд 2018П 0,063 коп. (+29% г/г) на акцию при норме выплат на уровне 25% прибыли по МСФО. Ожидаемая дивидендная доходность 7,3%, что выше среднего уровня по российской генерации 6,4%.

Акции торгуются со значительным дисконтом (~40%) по отношению к аналогам по форвардным мультипликаторам. Текущая оценка по P/E предполагает 3,6х годовых прибылей за 2018П и 2019П при медиане по российской генерации 5,2х и 5,3х соответственно. При этом мы не видим существенных минусов в кейсе TGKA, которые бы могли объяснить подобную разницу в оценке. Текущие уровни мы считаем привлекательными для инвесторов.

Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.

Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря