Вимм-Билль-Данн отчитался о 7%-м росте чистой прибыли за 1 полугодие 2010 г.
|
Капитализация
5 874 000 000 $
Обыкновенные акции
Изменение цены за
| неделю |
|
месяц |
|
год |
| 0,00% |
0,00% |
5,3% |
|
|
|
|
|
|
02.09.10 10:59
Мы весьма высоко оцениваем 17%-й по выручке и 7%-й по чистой прибыли (год к году) рост ВБД за 1 полугодие 2010 г. В то же время мы отмечаем снижающуюся маржинальность бизнеса вследствие опережающего роста себестоимости производства, коммерческих и прочих операционных расходов.
Сегодня компания "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" (ВБД) отчиталась о финансовых результатах деятельности за 2 квартал и 1 полугодие 2010 г., подготовленных в соответствии с требованиями US GAAP. Квартальная выручка компании увеличилась на 15.3% год к году до $639,8 млн., тогда как выручка за первые 6 месяцев года выросла на 17,1%, составив $1,26 млрд. Основным драйвером ее роста стали продажи молока, на которые пришлось около 69% общих продаж компании. В то же время наивысшие темпы роста продаж были отмечены в сегменте детского питания (+33,9% год к году), на который пришлось около 12% выручки. Валовая прибыль ВБД выросла всего на 3,4% (до $376 млн.), что привело к снижению валовой рентабельности на 4 п.п. – с 33,9% в 1 п/г 2009 г. до 29,9% в отчетном периоде. Рост коммерческих и прочих операционных расходов явился причиной снижения операционной прибыли ВБД (на 5,4% до $106 млн.), однако, более чем двукратное (с $26 млн. до $12 млн.) сокращение финансовых расходов в отчетном периоде помогло компании добиться 7%-го роста чистой прибыли, которая составила по итогам отчетного периода $70 млн
Финансовые результаты ВБД за 1 п/г 2010 г., млн. долл.
| Показатель |
1 п/г 2009 |
1 п/г 2010 |
Изменение, год к году |
| Выручка |
1071,5 |
1255,1 |
17,1% |
| Валовая прибыль |
363,4 |
375,8 |
3,4% |
| Валовая рентабельность |
33,9% |
29,9% |
-4,0 п.п. |
| Операционная прибыль |
111,8 |
105,8 |
-5,4% |
| Операционная рентабельность |
10,4% |
8,4% |
-2 п.п. |
| Чистая прибыль |
64,9 |
69,5 |
7,1% |
| Чистая рентабельность |
6,1% |
5,5% |
-0,6 п.п. |
| EBITDA |
158,3 |
159,7 |
0,9% |
| Рентабельность по EBITDA |
14,8% |
12,7% |
-2,1 п.п. |
Мы весьма позитивно оцениваем значительный рост выручки ВБД, который компания зафиксировала в отчетном периоде. На наш взгляд, он может свидетельствовать о восстановлении покупательской активности населения и растущем интересе потребителей к продукции, выпускаемой компанией. В то же время, мы отмечаем, что ВБД не полностью удалось проконтролировать себестоимость производства, которая росла с опережением роста выручки (на 24% год к году), что привело к падению маржинальности бизнеса (мы считаем, что вопрос с себестоимостью приобретает все большее значение в последние месяцы вследствие засухи и роста цен на сельскохозяйственное сырье, в т.ч. сырое молоко). Мы также обращаем внимание инвесторов на то, что несмотря на 7%-й рост чистой прибыли компании, чистая рентабельность сократилась на 0,6 п.п. В целом, финансовая отчетность ВБД представляется нам умеренно позитивной.
В настоящее время наша рекомендация по бумагам ВБД находится на пересмотре.
|
на иконку "Дом" в панели инструментов браузера, затем нажмите "Да" во всплывающем окне.
Сегодня компания "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" (ВБД) отчиталась о финансовых результатах деятельности за 2 квартал и 1 полугодие 2010 г., подготовленных в соответствии с требованиями US GAAP. Квартальная выручка компании увеличилась на 15.3% год к году до $639,8 млн., тогда как выручка за первые 6 месяцев года выросла на 17,1%, ...
Читать целиком