Акции "РусГидро" остаются антикризисным активом

Отчет "РусГидро" по МСФО за 9 месяцев отразил высокую динамику операционных и финансовых показателей.

Скорр. EBITDA немного превысила наши прогнозы 88 млрд руб., составив 88,8 млрд руб. Очищенная прибыль также оказалась немного лучше ожиданий – 54,9 млрд руб. в сравнении с прогнозом 52 млрд руб.

Всего за 9 мес. компания заработала 60,6 млрд руб. прибыли акционеров, что на 62% выше результата прошлого года. Главными драйверами роста стали двузначные темпы роста выработки (+14% г/г за 9 мес., и в частности +17% г/г по ГЭС), ввод в  эксплуатацию объекта ДПМ Зарамагская ГЭС-1, а также отражение финансового дохода из-за уменьшения форвардного обязательства вследствие повышения капитализации компании с начала этого года.

Менеджмент уже озвучил прогноз по списаниям по основным активам в этом году, около 20 млрд руб. в сравнении с 53,5 млрд руб. по итогам 2019 года, а также дал ориентиры по дивидендам за текущий год – не менее 25 млрд руб.

Прибыль, по нашим оценкам, может достичь рекордных уровней в этом году и превысить 50 млрд руб. При этом позитивные ожидания по прибыли и дивидендам 2020П, на наш взгляд, еще не учтены в ценах. Подтверждаем рекомендацию "Покупать" с целевой ценой 1,09 руб. на сент. 2021 года.