Отчет «Газпрома» показывает, что снижение акций не связано с состоянием бизнеса компании

Отчет «Газпрома» за второй квартал выглядит сильно. Прибыль и EBITDA оказались выше наших ожиданий, которые были наиболее оптимистичными среди аналитиков, участвовавших в консенсусе. Компания пользуется благоприятной ситуацией на рынках нефти и газа из-за конфликта на Ближнем Востоке. Второе полугодие у «Газпрома», по нашим оценкам, также будет достаточно сильным за счет умеренного ослабления рубля, сохранения благоприятной конъюнктуры на основных рынках и роста цен на газ при поставках в Китай, которые с лагом реагируют на динамику цен на нефть. При этом «Газпром» остается крайне чувствительным к геополитическим факторам, негатив от которых локально перевешивает фундаментал и приводит к снижению акций. На данный момент «Газпром», по нашим прогнозам, оценивается всего в 2,3 EV/EBITDA 2026E, а его капитализация опустилась даже ниже капитализации дочерней «Газпром нефти», что мы считаем необоснованным.

Среди ключевых рисков для акций «Газпрома» можно выделить возможность ухудшения рыночной конъюнктуры, удары по НПЗ, санкционное давление и высокую неопределенность в геополитике.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.08.2026.