В первом полугодии "Сургутнефтегаз" смог вернуться к прибыли

В ближайшие недели "Сургутнефтегаз" может опубликовать отчётность по РСБУ по итогам первого полугодия. По нашим оценкам, выручка нефтяника составила 1204 млрд руб., а чистая прибыль - 324 млрд руб. против убытка в 453 млрд руб. годом ранее.

Ожидаемое нами улучшение динамики прибыли, конечно, связано с переходом переоценки валютной части кубышки в незначительно положительную область. Напомним, что порядка 70-75% от кубышки объёмом 5,7 трлн руб. "Сургутнефтегаз" хранит в валюте (по нашим оценкам, в долларах и юанях), в связи с чем переоценка данных денежных средств сильно влияет на рублёвую прибыль. По итогам первого полугодия курс доллара почти не изменился, а курс юаня даже немного вырос, что могло обеспечить небольшую прибыль от переоценки против значительного убытка годом ранее.

Основной бизнес "Сургутнефтегаза" также мог показать сильную динамику. Взлёт мировых цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке оказал положительное влияние на нефтяное направления компании. При этом сдерживающим фактором мог стать внеплановый ремонт на "Киришском НПЗ".

На данный момент у нас положительный взгляд на оба типа акций компании. По нашим расчётам, даже в случае умеренного роста курса доллара до конца года до 83 руб. дивиденд на привилегированную акцию может составить около 7 руб. (17,5% доходности). При этом чем сильнее ослабнет рубль, тем выше будет потенциальный дивиденд, а локально против рубля играет переход от экспорта ряда нефтепродуктов к их импорту, дефицит бюджета и ожидания по изменению бюджетного правила. Обыкновенные акции продолжают выделяться рекордным в истории дисконтом к объёму кубышки.

Наша текущая целевая цена по обыкновенным акциям "Сургутнефтегаза" составляет 24,6 руб., апсайд - 62%. Целевая цена по "префам" установлена на отметке 54,2 руб., апсайд - 36%.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.07.2026.