Бюджетные планы, коллапс облигаций и укрепление рубля – обзор событий недели

Российский рынок по итогам недели практически не сдвинулся – индекс МосБиржи завершил основную сессию пятницы на уровне на уровне 2277,21 пункта против 2274,03 неделей ранее. В урегулировании украинского конфликта подвижек не наблюдается. Среди политических событий инвесторы следили за Валдайской речью президента РФ Владимира Путина в четверг. Он подробно высказался о ситуации в мировой политике, однако не сделал заявлений, которые привели бы к существенным движениям на рынке.

В субботу индекс МосБиржи слегка подрастает и находится в районе 2280 пунктов. Подробнее о событиях на рынке также можно почитать в AI-обзоре в рамках нового проекта «Финама» - «Буссоль». Он включает разбор отдельных бумаг, инсайты, прогнозы и даже финансовый гороскоп.

Проект бюджета - правительство России внесло в Госдуму проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Законопроект и сопровождающие его документы содержали большое количество новых деталей о планах властей на ближайшие годы. Планируется, что в 2027 году расходы бюджета составят 48,8 трлн рублей, доходы – 43,3 трлн рублей, таким образом, предполагается дефицит в размере 5,5 трлн рублей. На 2028 и 2029 годы расходы определены на уровне 50,9 трлн и 53,9 трлн рублей, доходы – 45,8 трлн и 48,6 трлн рублей соответственно.

Аналитики «Финама» подробно рассмотрели основные положения бюджетного законопроекта.

Вместе с проектом в Госдуму поступили разработанные Минфином основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики. В них министерство предложило, в частности, увеличивать цену отсечения в бюджетном правиле ежегодно на 2% с 2031 года. С 2027 года ее предлагается установить на уровне 50 $/барр. Также Минфин сообщил, что намерен перейти к 6-летнему бюджетному планированию.

Также из бюджетных документов стали известны планы Минфина по поступлениям дивидендов от госкомпаний. Актуализированная цифра на текущий год составляет 807,6 млрд рублей, в 2027 году государство рассчитывает получить 838,4 млрд, а в последующие два года – 914 и 985,6 млрд. Finam.ru подготовил материал о том, какие госкомпании могут увеличить дивиденды и почему не стоит надеяться на выплаты от «Газпрома» в 2027 году.

Рубль укрепился. Российская валюта на неделе преимущественно улучшала позиции, в среду рубль побывал ниже 83 к доллару, а завершил неделю в районе 85,1 за доллар. Finam.ru собрал мнения экспертов о том, почему рублю удалось переломить прежнюю тенденцию к ослаблению и чего ожидать дальше.

Облигации под давлением. Индекс гособлигаций RGBI за неделю потерял около 0,9%, опустившись в район 111,3 пункта. Основная причина ситуации на рынке - одновременное давление большого предложения государственных бумаг и повышенной премии за инфляционный риск. В результате рынок требует все большую доходность за владение длинным рублевым долгом. Finam.ru в отдельном обзоре рассмотрел ситуацию на рынке облигаций по итогам недели.

30 сентября Минфин предложил инвесторам ОФЗ-ПД 26228 с погашением в апреле 2030 года и купоном 7,65% годовых. Доступный для размещения объем составлял около 96,5 млрд рублей, однако в итоге ведомство признало аукцион несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен. О причинах провала аукциона Finam.ru также выпустил подробный материал.

Минфин России на неделе сообщил, что в 4 квартале текущего года планирует разместить ОФЗ на 2,45 трлн рублей. Это примерно на 63% больше ориентира 3 квартала и почти вдвое превышает фактически привлеченный за июль–сентябрь объем.

У зарубежных облигаций тоже все плохо. Для гособлигаций по всему миру 3 квартал стал худшим с 2024 года, поскольку рост цен на нефть до $100 за баррель вновь создает угрозу устойчиво высокой инфляции для мировой экономики. Стоимость заимствований во всем мире резко выросла, инвесторы выражают обеспокоенность по поводу повышения процентных ставок, государственного долга и планов бюджетных расходов. На неделе доходности 10-летних и 30-летних гособлигаций США обновили максимумы с 2002 года. Доходности в Великобритании, Австралии и Японии также достигли многолетних максимумов. Также продолжается обвал на рынке долга Франции, где расширяется спред с немецкими бумагами.

Bloomberg предупреждает, что октябрь вряд ли принесет облегчение для американских Treasuries. «Сезонный тест» для Treasuries обычно приходится на октябрь, когда предложение облигаций растет, а инвесторы возвращаются после летнего затишья. На пути к Дню благодарения сочетание нового предложения Treasuries, активного выпуска кредитов и спроса на ИИ-капзатраты предполагает, что конкуренция за капитал остается интенсивной, сохраняя риск дальнейшей волатильности Treasuries на высоком уровне.

«Самолет» продолжает падать. На неделе продолжили резкое падение акции «Самолета». Беспокойство инвесторов усилилось 29 сентября на фоне сообщения НРД о том, что компания выплатила по облигациям БО-П20 лишь 269,1 рубля при номинале облигации 1000 рублей. Позднее «Самолет» сообщил, что перевел платежи в НРД по купону и полностью погасил выпуск БО-П20 28 сентября. По техническим причинам на счёт НРД часть денег была зачислена 29 сентября. НРД в итоге подтвердил погашение облигаций «Самолета». Однако это уже не устранило беспокойства инвесторов по поводу ситуации с долгом компании.

В целом акции российских застройщиков остаются под давлением. С 1 октября в России вступили в силу новые условия семейной ипотеки. Фиксированная ставка в 6% в рамках этой программы отменяется, а условия кредитования теперь будут напрямую зависеть от количества детей и региона проживания. Finam.ru подготовил материал о дальнейших перспективах сектора.

Фундаментальные показатели и теханализ любой бумаги в одном разборе: мультипликаторы, уровни, новостной фон. Вбей тикер — получи фундаментал и теханализ вместе: оцени финансовое здоровье компании и собери по ней полную картину.

 «Т» консолидирует «Точку». «Т-Технологии» сообщили об окончательных параметрах консолидации "Точка Банка". Банк для сделки был оценен в 84,8 млрд руб., сделка будет профинансирована по смешанной схеме. 64% "Точки", принадлежащие "Каталитик Пипл", будут оплачены допэмиссией акций «Т-Технологий» по цене 320 руб. за бумагу, а акции других акционеров "Точки" будут оплачены денежными средствами. Аналитики «Финама» полагают, что параметры сделки с "Точкой" позитивны для акций «Т-Технологий».

У «Магнита» продлен договор РЕПО. Акции «Магнита» упали на фоне решения его дочерней структуры АО «Тандер» продлить договор РЕПО на 3,8 млн квазиказначейских акций компании до 2 апреля 2027 года. Инвесторы рассчитывали на иной сценарий, который позволил бы вернуть пакет этих акций на баланс, поднять долю «Тандера» выше 30% и запустить обязательную оферту с премией к рынку. Finam.ru рассмотрел, интересны ли акции «Магнита» после этих событий.

История «ЕвроТранса» продолжается. Акции «ЕвроТранса», напротив, выросли на фоне сообщения РБК со ссылкой на источники о том, что Минэнерго отправило профильным госорганам письмо с предложением ввести на активах оператора сети АЗС «Трасса» (принадлежит «ЕвроТрансу») внешнее управление, предусмотренное указом президента о безопасности инфраструктуры. Позднее бумаги показали еще один виток роста после решения Савеловского районного суда Москвы арестовать 44% акций компании, принадлежащих председателю совета директоров «ЕвроТранса» Игорю Мартышову. О таком решении суда также сообщилРБК. Однако к концу недели акции растеряли значительную часть достигнутого.

Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков отмечает, что «Евротранс» остается одной из наиболее проблемных историй рынка. По его словам, риск здесь уже не в обычной волатильности котировок, а в юридической и финансовой неопределенности вокруг структуры владения и долговой нагрузки.

Ограничение на вывоз наличных. Президент России Владимир Путин запретил вывозить из России в страны ЕАЭС, Азербайджан, Таджикистан и Узбекистан наличные в объеме свыше 1 млн рублей. Указ предусматривает ряд исключений. В частности, наличные можно вывозить через определенные международные аэропорты, список которых определит правительство, при наличии банковских документов, подтверждающих снятие всей суммы со счета. Ранее лимит для физических лиц составлял эквивалент $100000, а ограничения не касались Азербайджана, Таджикистана и Узбекистана.

Подготовка к мега-IPO. Bloomberg написал со ссылкой на источники, что американская ИИ-компания Anthropic рассматривает проведение первичного размещения акций (IPO) уже в середине ноября 2026 года. ИИ-компания может достичь или превзойти масштабы рекордного IPO SpaceX, которое привлекло $75 млрд.

Конкурирующая компания OpenAI пока отложила IPO, однако намерена привлечь от инвесторов не менее $30 млрд в ходе нового раунда финансирования, также сообщили источники Bloomberg. По данным агентства, компания рассчитывает на оценку стоимости бизнеса (без учета привлекаемых средств) на уровне около $1,4 трлн. Это может позволить ей вновь превзойти по капитализации Anthropic, чья оценка на частном рынке была ниже. По словам источников, новый раунд финансирования призван стать промежуточным этапом, обеспечивающим OpenAI дополнительный капитал вместо выхода на IPO.

Между тем, Axios написал со ссылкой на источники, что годовой доход OpenAI приближается к $70 млрд. В августе OpenAI оценивала этот показатель в $40 млрд. Речь идет не о фактической выручке, а о прогнозной оценке на основе текущих темпов роста.

Starship впервые вышла на орбиту. SpaceX 28 сентября успешно вывела Starship на низкую околоземную орбиту в ходе 14-го испытательного полета. Это произошло впервые в истории программы. На борту находились 26 спутников Starlink нового поколения V3. SpaceX подтвердила установление связи со всеми 26 спутниками.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.