Больше дивидендов. Какие госкомпании увеличат выплаты в 2027 году?

Российский Минфин в проекте бюджета запланировал рост поступлений дивидендов от госкомпаний. Актуализированная цифра на текущий год составляет 807,6 млрд рублей, в 2027 году государство рассчитывает получить 838,4 млрд, а в последующие два года – 914 и 985,6 млрд. Стоит ли ожидать дивидендов от «Газпрома» с учетом этих показателей, какие госкомпании увеличат дивиденды, а кто, наоборот, может оставить акционеров без выплат? Finam.ru собрал оценки экспертов.

Главный плательщик – «Сбер»

Аналитики сходятся в ожиданиях, что основная сумма выплат поступит от «Сбера». Глава банка Герман Греф ранее уже обещал новые рекорды по прибыли и дивидендам по итогам текущего года.

Аналитик «Финама» Игорь Додонов предполагает, что общий объем дивидендов «Сбера» за 2026 год составит около 950 млрд рублей против 850,2 млрд за прошлый год. Додонов рассчитывает на дальнейшее увеличение дивидендных выплат банка в последующие годы.

Если вы хотите стать совладельцем ведущих российских компаний и получать дивиденды, начать инвестировать легко, а с «Финамом» можно получить дополнительную выгоду от стартовых вложений. Сделайте первые шаги в инвестициях с гарантированным пассивным доходом — и получайте первый месяц ежедневную премию 36,6% годовых от «Финама» на ваши активы.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Олег Решетников в комментарии для Finam.ru также высказал мнение, что наиболее вероятным кандидатом на рост дивидендов в 2027-2028 гг. выступает «Сбербанк». «В условиях постепенного снижения процентных ставок банк может продолжать поддерживать высокую маржу. В стратегии на 2027-2029 гг. банк намерен сохранять 50%-ый размер выплат», - подчеркнул Решетников.

Аналитик Freedom Global Владимир Чернов отмечает, что «Сбер» может выплатить государству 488-500 млрд руб., или около 60% от общей запланированной суммы дивидендных поступлений на 2027 год.

«Интересно, что относительно уточненной оценки на 2026 год дивидендные поступления должны вырасти лишь на 3,8%, или на 30,8 млрд руб. При этом один «Сбер» может увеличить перечисления государству на 63-75 млрд руб. по сравнению с нынешними 425,1 млрд. Получается, рост выплат банка способен перекрыть снижение совокупных поступлений от остальных компаний. Зависимость этой статьи бюджетных доходов от результатов ведущей финансовой корпорации усиливается», - прокомментировал Чернов.

По мнению эксперта, для частных акционеров банка заинтересованность бюджета в дивидендах идет как дополнительный аргумент в пользу сохранения выплат. «Сбер» планирует направить на них половину прибыли за 2026 год, поэтому бюджетные ожидания не требуют повышения доли выплат. Однако окончательная сумма будет зависеть от финансового результата и достаточности капитала.

«Ожидания роста дивидендов поддерживают позитивный прогноз для акций «Сбера». Подтверждаем целевую цену по этой бумаге на уровне 340 руб. и рейтинг «покупать». Заинтересованность государства в выплатах повышает инвестиционную привлекательность эмитента, но в основе идеи лежат прибыль банка и способность направлять половину заработанного акционерам. В 2027 году ожидаем увеличения дивидендов «Сбера», - добавил Чернов.

Кто еще может увеличить выплаты

Додонов также ждет стабильного роста дивидендных выплат от «Дом.РФ», в том числе по итогам 2026 г. они могут составить 58,5 млрд руб. Но абсолютная общая величина выплат будет сильно меньше, чем у «Сбера».

Решетников допускает рост дивидендов в следующем году от «Газпром нефти». «Сейчас минимальная планка у компании – не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО. При этом компания поддерживает уровень дивидендных выплат в районе 75%. Относительно невысокая долговая нагрузка оставляет пока пространство для значительных дивидендов, но свободный денежный поток на примере 2025 г. уже не покрывает их величину. Однако риски у этого кейса выше, чем у «Сбера» – цена нефти, курс рубля, налоги и решения самого «Газпрома», - оценил Решетников.

Отметим, что, как стало известно накануне, акционеры «Газпром нефти» одобрили дивиденды за 1 полугодие текущего года в размере 42,51 рубля на акцию. За весь 2025 год суммарные выплаты составляли 45,41 рубля на акцию (в том числе за 1 полугодие прошлого года – 17,3 рубля).

Потенциалом для наращивания дивидендов, по мнению Решетникова, обладает и «Ростелеком». Компания ориентирована на внутренний рынок и осуществляет деятельность в относительно устойчивом секторе телекоммуникаций. «На 12 месяцев ожидаем около 5 руб. дивидендов. Пока что выплаты сдерживают капзатраты и проценты: свободный денежный поток во 2 квартале был отрицательным, пик инвестиций ожидается во 2 полугодии при ориентире 20% выручки. Но при этом долговая нагрузка снижается: Чистый долг/EBITDA без аренды упал до 1,6х, а среднюю ставку по долгу сократили до 16% с 18%», - прокомментировал Решетников.

Кроме того, по словам Решетникова, хорошим кандидатом на постепенный рост дивидендов является «Транснефть». «Компания является естественной монополией, а ее доходы определяются на основании объемов транспортировки и ставкой тарифов. Рисков меньше. При этом высока вероятность того, что тарифы будут проиндексированы и в следующем году. Кроме того, менеджмент неоднократно упоминал о возможном переходе к выплате дивидендов дважды в год, а вместе с тем в среднесрочной перспективе при сохранении устойчивого денежного потока компания может нарастить объем выплат с 50% до 75%», - оценил эксперт.

Аналитик «Финама» Сергей Кауфман ожидает, что в нефтегазовом секторе крупнейшими плательщиками дивидендов в бюджет останутся "Транснефть" и "Роснефть". «Наша оценка предполагает, что в 2027 году "Транснефть" может выплатить в бюджет 104 млрд руб. Результаты компании в текущем году могут быть под давлением небольшого снижения добычи из-за атак на инфраструктуру. В следующем году ожидаем восстановления прибыли "Транснефти", в связи с чем в 2028 году компания может выплатить в бюджет 112 млрд руб.», - прокомментировал эксперт.

Дивиденды "Роснефти" в пользу "Роснефтегаза", по его словам, во многом будут зависеть от рыночной конъюнктуры. При этом в текущем году у "Роснефти" было провальное первое полугодие, в том числе из-за ряда разовых факторов. «По итогам 2026 года ожидаем от "Роснефти" 111 млрд руб. дивидендов в пользу "Роснефтегаза". Если в следующем году конъюнктура будет хотя бы нейтральной и прибыль "Роснефти" не будет занижена разовыми факторами, то выплаты нефтяника в пользу "Роснефтегаза" в 2028 году могут вырасти до 150-160 млрд руб.», - оценил Кауфман.

Чуда от «Газпрома» ждать не стоит

Эксперты сходятся во мнении, что от «Газпрома» не стоит ожидать выплат за 2026 год.

Владимир Чернов отмечает, что для «Газпрома» приоритетом остается снижение долговой нагрузки, а распределение прибыли между акционерами уменьшило бы возможности для погашения обязательств. «Поэтому в 2027 году на дивиденд этой госкорпорации рассчитывать не стоит. Бюджетный прогноз решения акционеров не заменяет, но потребность государства в доходах сама по себе еще не гарантирует возобновления выплат», - подчеркнул он.

Сергей Кауфман говорит, что, по его расчетам, прогноз Минфина не предполагает возобновление дивидендов "Газпрома". «По итогам 2026 года мы действительно считаем вероятность выплаты дивидендов со стороны "Газпрома" близкой к нулю - компании стоит сфокусироваться на снижении долга. При этом на более долгосрочном горизонте прогноз Минфина можно скорее считать консервативным. В случае улучшения геополитической обстановки, сохранения благоприятной рыночной конъюнктуры и сохранения капитальных затрат на пониженном уровне, "Газпром" мог бы вернуться к хотя бы ограниченным дивидендам по итогам 2027 года.. В то же время для этого требуется выполнения ряда "если"», - оценил перспективы Кауфман.

Олег Решетников тоже считает, что шансы на весомые дивиденды от «Газпрома» малы – серьезные перспективы он видит только через некоторое время после запуска «Силы Сибири-2». «Роста дивидендов не ждем от «РусГидро» – компания планирует придерживаться моратория до 2030 г.», - добавил Решетников.

Игорь Додонов также предполагает, что в базовом сценарии ничего не выплатит по итогам 2026 года ВТБ из-за проблем с капиталом, хотя допэмиссия в принципе может изменить ситуацию. «Если предположить, что выплаты в итоге состоятся и составят 25% от прогнозной прибыли за 2026 г., то на данный момент получается 9,7 на акцию, но это без учета предстоящей допэмиссии. Сам общий объем может составить 151 млрд руб.», - заключил Додонов.