Бум долгового рынка. Почему все больше инвесторов «паркуются» в фондах облигаций

Долговые ценные бумаги остаются одним из самых востребованных инструментов на финансовом рынке. В условиях повышенной волатильности и неопределенности инвесторы все чаще обращают внимание на облигации как на надежный способ сохранения и приумножения капитала.

С начала 2025 года участники российского фондового рынка активно выводят денежные средства из акций и вкладывают в долговые бумаги. Так, за первые два квартала нетто-приток в фонды облигаций превысил 100 млрд рублей.

Почему фиксируется переток средств из фондов акций в фонды облигаций? Какие облигации покупать прямо сейчас? На какую доходность можно рассчитывать при дальнейшем снижении ключевой ставки? Finam.ru провел исследование вместе с аналитиками.

Откуда взялся спрос на облигации

Инвесторы выводят свои средства из паевых инвестфондов (ПИФ) акций уже пятую неделю подряд, пишет газета «Ведомости» со ссылкой на расчеты аналитической компании «Эйлер». С 5 мая по 5 июня фонды акций потеряли 6,4 млрд рублей, а с начала 2025 года – 8,7 млрд рублей.

В то же время инвесторы все больше вкладываются в фонды облигаций и денежного рынка: с начала года они привлекли 110,9 млрд рублей и 105,4 млрд рублей соответственно. При этом приток в фонды облигаций продолжается 15 недель.

Спрос на фонды облигаций растет из-за ожиданий участников долгового рынка снижения ключевой ставки Банка России, указывает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. «Если ставка будет снижаться, можно увидеть доходность до погашения по высокодоходным облигациям в пределах 30-32%, а по облигациям эмитентов первого рейтингового класса и федеральных бумаг – в диапазоне 18-19%», – рассказал Абелев в беседе с Finam.ru.

ЦБ планирует снизить ключевую ставку до 9,7%, это повлечет за собой снижение доходности по депозитам. В такие периоды стоимость облигаций обычно быстро растет, а купонная доходность достигает 19,99% годовых, что позволяет заблаговременно зафиксировать высокую доходность на срок вплоть до 15 лет, компенсируя снижение ставок по депозитам. Зафиксировать двузначную доходность на годы вперед даже при снижении ставок поможет брокер «Финам».

Напомним, 6 июня Центробанк снизил ключевую ставку с 21% до 20% годовых, сохранив сигнал, что дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

Связь между ожиданием снижения ключевой ставки ЦБ и возросшим спросом на фонды облигаций видит и частный инвестор, автор Telegram-канала «Ленивый инвестор», Антон Весенний.

«Рост популярности понятен: стремление снизить риски портфеля и зафиксировать доходность, пока ставка не пошла ниже. Также есть шанс получить значительную переоценку тела бумаг, включенных в портфель фонда», – написал он.

Плюсами фондов облигаций Весенний называет налоговую оптимизацию и экономию времени на анализе эмитентов и поиске вариантов реинвестирования. Однако отсутствие самостоятельного контроля рисков, в том числе из-за невозможности держать бумаги до погашения, и настройки портфеля под свои нужды эксперт зачисляет к минусам.

При снижении ставок все больше инвесторов стараются успеть зафиксировать высокую доходность на несколько лет, отмечает эксперт по первичным размещениям облигаций в «Финаме» Иван Прусов. По его наблюдениям, многие эмитенты сейчас продолжают давать премию к рыночной доходности при размещении новых выпусков.

Какие облигации покупать?

В сценарии дальнейшего снижения ключевой ставки интерес инвесторов будет смещаться к бумагам, которые позволят зафиксировать высокую ставку купона на как можно более далекую перспектив.

«С точки зрения срочности такие бумаги может предложить сегмент ОФЗ с фиксированной ставкой купона, а с точки зрения уровня купона – корпоративные классические облигации. Что касается флоатеров, то согласно нашим расчетам, ключевая ставка составит в среднем 18,4% в перспективе до конца 2025 года, что будет поддерживать денежный поток по данному классу бумаг», – заявил руководитель направления анализа долговых рынков в «Финаме» Алексей Ковалев.

Ковалев рекомендует обратить внимание на следующие облигации:

Иван Прусов замечает, что за последние пару месяцев доходности на рынке снизились, а многие бумаги, которые размещались пару месяцев назад, уже торгуется значительно выше номинальной стоимости. В качестве примера он приводит облигацию ОйлРесурсГрупп 001P-01, которая с начала года выросла уже до 108,88% от номинала, при этом бумага размещалась с доходностью 38,47%, а сейчас торгуется с доходностью 32,37%.

По его словам, сейчас инвесторам особенно интересны выпуски с фиксированным купоном на срок от 2 лет и валютные выпуски, преимущественно долларовые. Он поясняет, что укрепление рубля при падающей нефти и растущем дефиците бюджета – временный феномен. «Поэтому многие фиксируют текущий валютный курс, покупая новые бивалютные выпуски, привязанные к долларам, евро или юанем с расчетом по курсу ЦБ», – подчеркнул эксперт.

Примеры недавних размещений:

Прусов добавляет, что у данных инструментов есть множество плюсов для инвесторов. «Так, вы покупаете облигацию за рубли и все расчеты по ней производятся в рублях по курсу ЦБ. В среднем доходность облигаций 5-9% годовых в юанях и долларах на 1-3 года. Покупка и продажа бумаг с минимальной комиссией, при этом при продаже бумаг весь накопленный купонный доход сохраняется, вы не теряете процентов. Далее вы фиксируете текущий курс и получаете дополнительный доход, не теряете на обменном курсе, как в случае покупки наличной валюты. Кроме того, появляется возможность не платить налог за рост курсовой стоимость по льготе на долгосрочное владение ценными бумагами», – перечислил эксперт.

Аналитики InvestFuture назвали свой топ-5 корпоративных облигаций с переменным купоном (ΣКС) и рейтингом A+ и выше:

Не стоит забывать о диверсификации

Несмотря на бум спроса на облигации и их потенциально высокую доходность, опрошенные Finam.ru эксперты рекомендует не забывать про акции с целью диверсификации портфеля.

По мнению Абелева, инвесторы могут держать акции «дивидендных аристократов» в своих портфелях параллельно с облигациями с фиксированным купоном и погашением в течение 2-3 лет.

Аналитик «Риком-Траст» напомнил, что сейчас фонды облигаций интересны именно на ожиданиях смягчения ДКП. «Как только изменится тональность заявлений регулятора и ставка пойдет наверх, спрос на фонды облигаций будет снижаться», – предупредил Абелев.

В свою очередь финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко замечает, что сейчас рынок акций находится значительно ниже пиков осени 2021 года. По этой причине вкладываться в акции можно, добавил он. «Однако лучше дождаться, когда процентные ставки снизятся, замедление экономического роста уйдет и уже потом двигаться в сторону инвестиций в акции», – заключил Левченко.