Виктор Тунёв

Традиционно значительная часть сбережений из России уходила за рубеж, но после 2022 ситуация изменилась

Ухудшение условий семейной ипотеки грозит дальнейшим снижением покрытия эскроу и накоплением системных рисков

Повышенная инфляция не связана с дефицитом бюджета, ростом кредита и спроса/ВВП - обязана налогам и топливному кризису

При снижении ставки уменьшились вложения в депозиты, увеличились - в облигации и наличные рубли

Официальный структурный дефицит превысил 2 трлн руб., а фактический (по объему требований ЦБ к банкам) - уже 6 трлн или 4% от денежной массы М2

Хотя стал более реалистичным по динамике М2, кредита и ставки

Рынки ОФЗ и акций немного отскочили от минимумов и пока не реагируют на негатив

Что это значит для рынка ОФЗ и инфляции?

Рынок ждет июля, когда ЦБ представит новый прогноз и успокоит инвесторов

В зависимости от интерпретации данных и логики, которую примет СД Банка России

Сохранять ставку на таком уровне при инфляции, которая пробивает вниз все ожидания, можно лишь для нанесения дополнительного вреда экономике и инфляционных рисков в будущем

При размещении всех некотируемых акций на бирже общая капитализация упадет из-за перепредложения и низкой рыночной оценки

По паритету покупательной способности рубль в 2,5 раза дешевле доллара США

Аргументов повышения прогноза по ставке и ускорения экономической активности просто нет

Структурные изменения в экономике и составе рабочей силы вызывают повышенный рост зарплат

Дефицит бюджета и динамика кредита сейчас естественны, а не проинфляционны

Курс может остаться в узком диапазоне достаточно длительное время

Банку России все сложнее не замечать, что большинство данных выходит ниже его прогнозов

Медленное снижение ставки до 12% вряд ли будет достаточно

Рост процентных доходов подталкивает инфляцию, а не накопления