Игорь Рапохин

Если верить в последовательное снижение ставки ЦБ, то наилучший выбор в рублевой части - это облигации с фиксированным купоном

Наиболее вероятным видится сценарий дальнейшего сохранения ключевой ставки на текущем уровне

На данный момент острой необходимости в изменении ставки нет, так как текущие темпы инфляции остаются низкими

Ключевая ставка ЦБ РФ останется на текущем уровне до конца 2023 года

Ключевая ставка останется без изменений до конца года

Такие ожидания соответствуют оптимистичному сценарию ЦБ по ключевой ставке. Ситуация с инфляцией развивается лучше ожиданий регулятора, учитывая улучшение прогноза Банка России по инфляции с 12-15% до 11-13% на конец года

Во многом из-за их снижения регулятор смягчил политику сильнее, чем ожидал рынок, в конце мая-июне и в июле

В краткосрочном плане рубль останется в диапазоне 60-61 за доллар

Волатильность российской валюты остается низкой

Уровни 60 рублей за доллар и 9 рублей за юань сейчас комфортны и для покупателей, и для продавцов валюты

Скорее всего, ЦБ опять просигнализирует о возможности дальнейшего снижения ставки

Основные налоговые платежи июня уже позади, рыночный баланс может сместиться в сторону покупателей валюты

До крупных налоговых выплат остался один день, поэтому стоит ожидать увеличения предложения валюты от экспортеров

Активность экспортеров будет нарастать

В ближайшие дни рубль может дорожать опережающими темпами к евро, как это было в предыдущий налоговый период

На этой неделе экспортеры могут начать продавать иностранную валюту активнее

Тем не менее риторика ЦБ предполагает, что в ближайшее время регулятор собирается вернуться к стандартным шагам - 25 б. п. и 50 б. п.

Возможен пересмотр ставки до 10%, хотя потенциал для снижения сразу до 9% тоже есть

Инфляция остается околонулевой, а склонность населения к сбережению высокой

Если дефляция будет усиливаться, в июне ставка может быть снижена более значительно - до 9%