На ближайшем заседании ЦБ РФ сохранит ставку

Мы ожидаем, что на заседании 16 декабря Банк России сохранит ставку на уровне 7,5%. На данный момент острой необходимости в изменении ставки нет, так как текущие темпы инфляции остаются низкими. По нашим оценкам, среднее значение базовой инфляции в годовом выражении с учетом сезонного сглаживания за последние четыре недели составило 2,9%, что ниже целевого уровня ЦБ. Низкий уровень базовой инфляции объясняется повышенной склонностью потребителей к сбережениям. Консервативное поведение населения подтверждается и оперативными данными по потребительским расходам. Инфляцию также сдерживает тот факт, что в четвертом квартале текущего года денежно-кредитные условия ужесточились по сравнению с третьим кварталом из-за роста доходностей ОФЗ и повышения неценовых требований к заемщикам.

В своем релизе Банк России, вероятно, предупредит о высоких инфляционных рисках в следующем году, связанных с прогнозируемым расширением дефицита бюджета. Как ранее уже отмечал ЦБ, не исключено, что обстоятельства могут потребовать ужесточения денежно-кредитной политики. Также ЦБ может отметить, что в условиях сокращения предложения рабочей силы ситуация на рынке труда является потенциальным проинфляционным фактором. Решение Банка России, скорее всего, будет нейтральным для рубля и рынка ОФЗ. На наш взгляд, участники рынка готовы к настороженной риторике ЦБ.