Алексей Третьяков

Длительный период жесткой монетарной политики может довести до дефолта даже компании эталонного кредитного качества

Cущественных причин для разворота тренда на ослабление рубля нет

Есть три гипотезы

Вопреки всем предыдущим предупреждениям, ЦБ не планирует повышение ставки в этом году и допускает продолжение снижения по 0,25% на каждом из оставшихся трех заседаний

Диверсификация бизнеса, собственные чипы, недооценка по мультипликаторам, но риски в геополитике и делистинге

ОФЗ спекулятивно интересны, однако неопределённость будущей инфляции останавливает от их покупки

Но более заметным этот дефицит станет в августе

Ставка РЕПО никогда с начала цикла снижения «ключа», т.е. с лета 2025 года, не превышала настолько ставку Банка России

Японская иена упала до 162,50, обновив 40-летний минимум по отношению к доллару США.

Падение цен на длинные выпуски порядка 5% выглядит адекватной реакцией рынка

Ключевая ставка к концу 2026 года снизится до 13%, а в среднем по 2026 году составит 14,33%

ВТБ успешно провел обмен семи выпусков валютных субординированных облигаций на новые рублевые бумаги по ставке КС+5%

Передача ГТЛК под контроль ВЭБа может открыть новую звезду на российском облигационном рынке

За месяц планируется купить валюты/золота на 208,2 млрд рублей

Ни ЕЦБ, ни ФРС не осмелятся резко повысить ставки

Но в ближайшем месяце на валютном рынке будет навес предложения, который может привести к дальнейшему переукреплению рубля

Пик его укрепления пройден

Впервые в современной российской истории доходность 10-летних ОФЗ превысила ключевую ставку в этой фазе цикла смягчения

При цене нефти $90 влияние на внутреннюю инфляцию будет ограниченным

И принесёт триллионы нефтегазовых доходов в бюджет РФ