Рубль начнет падать в мае

Валютные интервенции Минфина могут оказаться больше, чем кажется на первый взгляд

Недавно мы написали, что валютные интервенции Минфина не сильно отразятся на курсе рубля.

Отталкиваясь от стоимости российской нефти =$70-75 за баррель, мы посчитали, что Минфин начнёт покупать порядка $2,5 млрд. в месяц.

Однако, если как пишут сми в апреле цена Urals превысила $90, т. е. практически исчез дисконт к Brent (или, что вероятно, фьючерсные котировки перестали отражать реальную цену физической нефти), то и интервенции будут значительно больше!

При цене российской нефти = $90 за баррель, объем покупки валюты может составить порядка ₽500 млрд.

С учетом новых данных, похоже, рубль прошел пик укрепления и уже в мае начнёт ослабление, по крайней мере, к 77-78 за $.

В июне заканчиваются продажи валюты Банком России для зеркалирования инвестиций ФНБ, сделанных во втором полугодии 2025 года, что уменьшит предложение валюты на 4,6 млрд. руб. в день.

Начиная с мая активизируется спрос на валюту для туристических поездок. В среднем внешнеторговый дефицит услуг (куда попадают расходы на зарубежные поездки) с мая по август больше чем в январе-феврале на 70%. Т. е. с зимнего уровня января-февраля 2026 =$3 млрд. дефицит по услугам может вырасти до -$5 млрд. в месяц.

Наш долгосрочный прогноз по росту курса USD/RUB в район 92-100 за доллар во втором полугодии 2026 остаётся без изменений.

Источник