Ставки мировых центробанков снижаются, риски растут

Аналитики «Финама» подготовили стратегию, в которой представили прогнозы и рекомендации по наиболее интересным инвестиционным историям.

Россия

Несмотря на сложную операционную среду, связанную с высокими процентными ставками и ужесточением регулирования розничного кредитования, российские банки продолжают весьма успешно развиваться. Кредитные портфели банков существенно выросли за последний год, и это позволяет им продолжать генерировать достаточно высокие доходы по основным направлениям деятельности при неплохом контроле над операционными расходами и сдержанной стоимости риска.

Несмотря на сложности, связанные с санкциями, компании транспортного сектора смогли неплохо перестроиться и приспособиться к текущим реалиям.

В ТМТ-секторе наилучший результат могут показать компании с низкой долговой нагрузкой. Этот фактор будет служить дополнительным драйвером роста для IT-компаний, наряду с импортозамещением, цифровой трансформацией экономики и разработками в сфере искусственного интеллекта.

Лучше рынка в условиях жесткой монетарной политики может смотреться «островок» здравоохранения на российском рынке в лице холдинга «Мать и дитя», не обремененного долгами и показывающего уверенный рост финансовых показателей даже в условиях инфляционного давления и неблагоприятной демографической обстановки.

Нефтегазовый сектор выделяется на рынке сочетанием высокой дивидендной доходности и низкой долговой нагрузки, что делает его более устойчивым к высоким процентным ставкам. Полагаем, что эти факторы могут позволить сектору выглядеть умеренно лучше рынка.

Китай

В условиях сохраняющихся негативных тенденций в экономике Китая мы ожидаем, что акции китайских коммунальных компаний продолжат демонстрировать лучшую динамику по сравнению с рынком.

Мы сохраняем позитивный взгляд на китайский сектор нефтесервиса на фоне роста добычи шельфовой нефти в стране и низких мультипликаторов представителей отрасли.

США

Мы положительно оцениваем перспективы ведущих банков США и рассчитываем, что их акции будут торговаться лучше широкого рынка в предстоящие месяцы. Несмотря на по-прежнему непростую экономическую ситуацию в Штатах и жесткую монетарную политику в стране, сектор продолжает довольно уверенно смотреться в финансовом плане, а результаты недавних строгих стресс-тестов ФРС показали, что он сможет пережить серьезный спад в экономике США без снижения показателей достаточности капитала ниже критических значений.

В ТМТ-секторе отрасли кибербезопасности и облачных вычислений продолжают быть одними из самых интересных, так как большинство компаний отрасли являются растущими историями и не зависят от состояния экономики. Ведь сегодня облачные технологии и кибербезопасность являются необходимостью для большинства компаний по всему миру.

Облигации

По-прежнему считаем флоатеры оптимальным выбором как наиболее безопасное вложение в России и США. Однако по американским трежерис уже можно задуматься о стратегии Roll Down.

Топ - 15 инвестиционных идей на рынке акций

Источник: Reuters, ФГ «Финам»

НЛМК сохраняет чистую денежную позицию, что обеспечивает металлургу финансовую устойчивость в период высоких процентных ставок. При этом за I полугодие компания нарастила выручку на 17% благодаря высоким ценам на сталь. Кроме того, НЛМК возобновила дивидендные выплаты, а дивдоходность бумаг компании в следующие 12 месяцев может составить около 17%.  

МТС — крупнейший российский оператор мобильной связи, увеличивающий выручку рекордными для отрасли темпами и привлекающий ресурсы на развитие экосистемы путем IPO дочерних компаний.  В 2024 году начали торговаться акции МТС Банка, в 2025 году планируется IPO рекламного направления МТС Ads, а затем — еще четыре или пять размещений. Твердая дивидендная политика компании устанавливает ежегодную выплату в размере 35 руб. на акцию.

Ориентация ММК на российский рынок играет на руку компании в условиях неблагоприятной ситуации на мировом рынке стали. Устойчивый внутренний спрос на премиальную металлопродукцию позволил металлургу в I полугодии увеличить EBITDA на 5% (г/г), а за счет нормализации оборотного капитала свободный денежный поток подскочил на 209% (г/г) до 27,9 млрд руб. В этих условиях бумаги ММК могут порадовать инвесторов хорошей дивидендной доходностью на горизонте 12 месяцев. 

Акции медицинского холдинга «Мать и дитя» выглядят привлекательно для вложений на текущих уровнях, компания показывает уверенный рост выручки и прибыли даже в условиях сложной демографической ситуации, при этом бизнес не обременен долгами — напротив, имеет место солидная чистая денежная позиция в размере 13,3 млрд руб. (порядка 20% от рыночной капитализации), что является большим преимуществом в условиях жесткой ДКП.

«ТКС Холдинг» благодаря сильному бренду и эффективной бизнес-модели демонстрирует двухзначные темпы роста прибыли и доходов по основным направлениям деятельности в 2024 году, может выплатить дивиденды по итогам года. В среднесрочной перспективе драйвером роста финпоказателей станет интеграция Росбанка.

Акции Block продолжают быть интересными в среднесрочной перспективе, несмотря на замедление темпов роста выручки. Компания остается недооцененной по форвардным мультипликаторам в сравнении с другими платежными сервисами в США, при этом Block стабильно превосходит прогнозы аналитиков и улучшает собственные прогнозы по финансовым результатам по итогам года, хотя стоимость акций несправедливо остается на одном и том же уровне.

По итогам года «Лукойл», по нашим оценкам, выплатит 1075 руб. дивидендов на акцию (15,6% доходности). Также «Лукойл» выделяется в секторе наличием денежной кубышки, эквивалентной около 25% капитализации компании, ненулевой вероятностью выкупа акций у нерезидентов с дисконтом и эффективной нефтепереработкой. 

Восстановление спроса на газ в Китае поддерживает финансовые показатели ENN Energy: за I полугодие чистая прибыль китайского бизнеса ENN Energy увеличилась на 9,5% (г/г). Хорошая динамика наблюдается и в производственных показателях компании — розничные продажи газа выросли на 4,5% (г/г), а продажи электричества подскочили на 26% (г/г). Сохраняющаяся потребность КНР в газе, а также диверсификация бизнеса станут ключевыми драйверами роста ENN Holdings в среднесрочной перспективе.

Московская биржа в этом году продолжает демонстрировать хорошие темпы роста основных финпоказателей на фоне высокой активности торгов, а также высоких процентных ставок, что позволяет ей с большей выгодой размещать остатки средств клиентов. Причем данные факторы, мы ожидаем, продолжат действовать как минимум в ближайшие кварталы.

Акции энергетического холдинга «Интер РАО» остаются бенефициарами жесткой денежно-кредитной политики Банка России за счет чистой денежной позиции объемом 430 млрд руб. Рост процентных доходов в I полугодии на 132% до 40 млрд руб. позволил холдингу увеличить чистую прибыль на 17% до 79,5 млрд руб., что позволяет акционерам рассчитывать на повышение дивидендных выплат. В долгосрочной перспективе одним из драйверов роста «Интер РАО» станет диверсификация бизнеса за счет укрепления позиций на рынке энергомашиностроения. 

Invesco Solar ETF позволяет инвестировать в ведущие компании из сектора солнечной энергетики Китая, США и ЕС. Во всех ключевых регионах присутствия фонда мощности в сфере солнечной энергетики, как ожидается, будут расти в обозримом будущем на фоне планов по достижению климатических целей и замещению ископаемых видов топлива. При этом компании из ETF имеют умеренную оценку по мультипликаторам относительно ожидаемых темпов роста выручки.

Акции американского биотехнолога Vertex Pharmaceuticals, специализирующегося на препаратах для лечения муковисцидоза и генетических заболеваний крови, за последний год уже обогатили инвесторов на 32%, при этом в цену акций не заложены все перспективы пайплайна компании. Vertex ведет амбициозные исследования в направлениях диабета 1-го типа, наследственных болезней крови, мышечной дистрофии Дюшенна, болевого синдрома и др. и способна произвести не одну революцию в медицине за ближайшие годы.

Акции Qualcomm все еще не оправились от коррекции в американском полупроводниковом секторе и стоят дешевле аналогов по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/Sales. Компания сохраняет доминирующее положение на рынке чипов и 5G модемов для смартфонов, а также все более агрессивно пытается потеснить Intel и AMD на рынке процессоров для ноутбуков. Перспективы возможного поглощения Intel пока довольно туманны, однако, если сделка все же состоится, Qualcomm сможет значительно укрепить свои позиции на полупроводниковом рынке.

С момента нашего последнего аналитического обзора акции фонда WisdomTree Cloud Computing Fund колебались вокруг одного и того же уровня (уровня открытия идеи). За эти несколько месяцев сфера облачных технологий не потеряла своей актуальности и по-прежнему является быстрорастущим сегментом, что подтверждают отчеты главных IT-гигантов США за II квартал 2024 года, например, Microsoft, Amazon и Alphabet, у которых выручка от облачного бизнеса выросла в среднем на 30% (г/г). Более мелкие игроки не отстают от корпораций, демонстрируя двухзначные темпы роста. Учитывая эти факторы, мы до сих пор считаем, что данный ETF является интересным для инвесторов.

«Аэрофлот» смог приспособиться к условиям санкционных ограничений, реализует серьезную инвестиционную программу, в рамках которой планирует расширить парк воздушных судов и за счет этого увеличивать пассажиропоток. Эффективность вложений не заставила себя ждать, компания в I полугодии 2024 года вышла на чистую прибыль, ее операционные показатели растут быстрыми темпами и уже появляются слухи о возможных дивидендах за 2024 год. «Аэрофлот» в последующие годы будет выигрывать за счет увеличения инвестиций в импортозамещение, расширение маршрутов и увеличение парка воздушных судов.

Облигации

Скачать стратегию полностью.