Рубль укрепляется, нефть растет, бюджет под давлением — главное за неделю

Минфин возобновил покупки валюты и золота, а аналитики рекомендуют рассмотреть покупку валюты перед сезоном отпусков. Впервые с августа 2025-го в России зафиксирована дефляция на фоне рекордного дефицита бюджета, но поддержку оказывают высокие цены на нефть. На международной арене сохраняется напряженность из-за обмена ударами между США и Ираном в Ормузском проливе, что удерживает нефть около $100 за баррель. Среди корпоративных событий — рокировки в "народном портфеле" Мосбиржи, новости о национализации "Русагро" и старте аукциона по продаже ЮГК, а также влияние отмены рейсов на акции "Аэрофлота". Finam.ru подготовил обзор ключевых событий недели.

Возвращение бюджетного правила. Минфин России объявил о возобновлении с 8 мая операций по покупке валюты и золота на открытом рынке: до 4 июня будет приобретено активов на 110,3 млрд рублей (5,8 млрд в день), что оказалось вдвое ниже ожиданий рынка и сразу привело к резкому укреплению рубля — курс доллара на межбанке упал ниже 75. Эксперты отмечают, что уменьшенный объем покупок стал позитивным сигналом для рубля: высокая стоимость нефти и ограниченные объемы интервенций создают условия для его дальнейшего укрепления в мае.

Аналитики ожидают сохранения курса в диапазоне 72-80 рублей за доллар в ближайшие недели и не предвидят сильных колебаний до конца года, если не изменится внешний фон. Поддержку рублю также оказывают сохраняющаяся высокая ключевая ставка (14,5%) и благоприятная динамика цен на сырье. В то же время рисками для российской валюты остаются возможное дальнейшее смягчение политики ЦБ, сезонный рост спроса на валюту для импорта и путешествий, а также потенциальное введение обязательных резервов в юанях. Большинство экспертов сходятся во мнении, что укрепление рубля открывает возможности для выгодных покупок валюты в преддверии отпускного сезона.

В России впервые с конца августа 2025 года зафиксирована дефляция. За неделю с 28 апреля по 4 мая 2026 года цены снизились на 0,02%, согласно данным Росстата. Годовая инфляция замедлилась до 5,56% (5,6% по оценке Минэкономразвития). Основной вклад в недельное снижение цен внесли овощи (-2,66%), а также яйца, рис и свинина. В секторе услуг инфляция остается устойчивой — перед началом сезона отпусков выросли цены на санатории и гостиницы.

Эксперты отмечают, что инфляция устойчиво держится в диапазоне 4-5% в год, и при сохранении этой тенденции Центробанк может снизить ставку на июньском заседании до 14%. Однако более агрессивное смягчение ограничивают высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса, а также внешние риски. Мировые цены на продовольствие значительно выросли из-за войны на Ближнем Востоке и перебоев в цепочках поставок. ООН зафиксировала максимальный за три года рост глобального индекса продовольственных цен в апреле (+1,6% к марту и +2,5% к апрелю 2025 года).

Федеральный бюджет России за январь-апрель 2026 года исполнен с дефицитом. По предварительным данным Минфина, федеральный бюджет России за четыре месяца года исполнен с дефицитом 5,8 трлн рублей (2,5% ВВП), что уже на 55% превышает план на весь год и более чем вдвое выше показателя за аналогичный период прошлого года. Причиной стали ускоряющийся рост расходов (+15,7% г/г) и падение нефтегазовых доходов на 38,3% из-за низких цен на нефть в начале года и крепкого рубля, несмотря на улучшение сбора НДС после повышения ставки — в отчетном периоде поступления по этому налогу выросли на 20,2% г/г.

Минфин объясняет рекордный дефицит опережающим авансированием контрактов и расходов, однако Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам", отмечает, что для соблюдения годового лимита потребуется значительное сокращение темпов расходования средств. На практике это не исключает пересмотра параметров бюджета в сторону увеличения расходов и даже более высокого дефицита по итогам года, что может усилить инфляционное давление и ограничить дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

Тем временем, поддержку бюджету оказывает рост цены Urals: средняя цена нефти для расчета налогов в апреле выросла до $94,87. Выплаты по демпферному механизму нефтекомпаниям в апреле вновь стали расходом бюджета (208 млрд руб.), но в целом за четыре месяца объем выплат сократился почти на 60% г/г. Аналитики отмечают признаки разворота негативной тенденции: повышение мировых цен на нефть и укрепление Urals должны позитивно сказаться на бюджетных поступлениях в ближайшие месяцы, расширяя возможности правительства по управлению дефицитом.

Международная повестка сконцентрирована на переговорах между США и Ираном.

Эта неделя стала самой напряженной за месяц перемирия в районе Ормузского пролива. США и Иран обмениваются ударами, а ОАЭ подверглась новым атакам. США заявили об успешном отражении атак иранских катеров на свои эсминцы, а также о нанесении ударов по судам, которые пытались войти в иранский порт. Иран, в свою очередь, обвинил США в нарушении перемирия и ударах по гражданским объектам, а также сообщил о захвате танкера Ocean Koi у берегов Омана.

Тем не менее, несмотря на эскалацию, США ожидают официальный ответ Ирана на свое последнее предложение о завершении войны. По словам госсекретаря США Марко Рубио, Вашингтон надеется получить от Тегерана сигнал о готовности к переговорам. Последний заявил, что изучает инициативу.

На фоне неопределенности цены на нефть удерживаются вблизи $100 за баррель, трейдеры взвешивают риски новой эскалации и возможного дипломатического прорыва. Президент США Дональд Трамп подчеркнул, что формальное окончание войны должно предшествовать обсуждению ядерной программы Ирана и открытию Ормузского пролива, а судьба сделки может решиться в ближайшие дни.

Ситуация на Ближнем Востоке вызывает бурю на мировых рынках, именно поэтому эксперты Finam InvestLAB запустили новую стратегию автоследования «Нефтяной форсаж». Это решение для тех, кто хочет использовать геополитическую турбулентность с выгодой для себя. Стратегия построена так, чтобы реагировать на резкие новости и рост цен, связанные с Ближним Востоком. Все операции выполняются автоматически: после подключения ваши инвестиции будут повторять действия ведущих экспертов рынка.

Минувшая неделя была также богата корпоративными событиями.

"ЛУКОЙЛ" потеснил "Газпром" в "народном портфеле" Мосбиржи. В апреле структура "народного портфеля" частных инвесторов, по данным Московской биржи изменилась. Лидерами среди бумаг стали обычные и привилегированные акции "Сбербанка" (29,6% и 7% соответственно), а также бумаги "ЛУКОЙЛа" (12,6%), "Газпрома" (12,2%), ВТБ (11,4%), "Яндекса" (5,9%), "Роснефти" (5,6%), Х5 (5,5%), "Полюса" (5,1%) и "НОВАТЭКа" (5%). По сравнению с мартом в топ-10 появились акции "Полюса", а "ЛУКОЙЛ" и "Газпром" поменялись местами.

Национализация "Русагро" и ЮГК. 5 мая суд начал рассмотрение иска Генпрокуратуры об изъятии акций "Русагро" у семьи бенефициара Вадима Мошковича и активов на 14 млрд рублей. Судебные претензии связаны с периодом 2006-2014 годов, когда Мошкович был сенатором. Несмотря на сильное давление, обвала котировок RAGR не произошло — эксперты связывают это с тем, что free-float компании не попал под арест, а инвесторы ждут смены контроля и возможную реализацию активов по более высокой оценке. При этом фундаментально "РусАгро" сталкивается с давлением из-за падения чистой прибыли, роста долга и отрицательного свободного денежного потока. Большинство экспертов рекомендуют частным инвесторам сохранять нейтралитет — история явно спекулятивная, а фундаментальные показатели группы проигрывают по стабильности и предсказуемости конкурентам сектора.

Акционеры "Южуралзолота" (ЮГК) ждут аукцион по продаже госпакета компании. По информации Росимущества, аукцион стартовал 8 мая, заявки принимаются до 15 мая, а итоги будут подведены 18 мая; шаг составит 2% от стартовой цены в 3,24 млрд руб. Госдоля (67,2%) оценена в 140,4 млрд руб., однако эксперты отмечают, что актив продается с существенной премией к рынку. Главный риск для котировок — отсутствие интереса. Если желающих поучаствовать не найдется (в пятницу отказался, например, "Селигдар"), возможен повторный аукцион — уже с дисконтом. В этой связи аналитики рекомендуют проявлять осторожность с покупками акций ЮГК до прояснения итогов размещения. Кому достанется ЮГК? Мнения профессиональных участников рынка изучил Finam.ru.

Отмены рейсов продолжают сказываться на "Аэрофлоте", в том числе — на динамике его акций. В пятницу, 8 мая, Росавиация приостановила до 12 мая 2026 года полеты из тринадцати аэропортов юга России из-за атаки украинских БПЛА на филиал "Аэронавигация Юга России". На этом фоне акции "Аэрофлота" снизились на 1,8%. Позднее в тот же день Минтранс сообщил, что ожидает возобновление полетов после 15:00 мск. Однако это не развернуло котировки перевозчика вверх. Тем временем, РЖД сообщили об увеличении количества мест и назначении дополнительных поездов в южном направлении, а также о готовности оперативно расширить перевозки в случае необходимости. Минтранс рассматривает возможность привлечения автобусов для доставки пассажиров до пунктов назначения. 

Завершается неделя празднованием Дня Победы. В 2026 году парад в Москве прошел без военной техники из-за текущей оперативной обстановки, однако включал церемониальный блок, прохождение пеших колонн и воздушную часть. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заранее анонсировал, что на празднике ожидаются зарубежные гости. Свои визиты подтвердили премьер-министр Словакии Роберт Фицо, президенты Южной Осетии Алан Гаглоев и Абхазии Бадра Гунба, а также бывший президент Республики Сербской Милорад Додик. В прошлом году на параде присутствовали лидеры 27 стран.