Десять идей аналитиков "Финама", которые принесли высокую доходность

Аналитики "Финама" представили десять акций, которые принесли инвесторам высокую доходность. Эксперты рассказали о том, какие идеи оправдали ожидания, какие сектора экономики продолжат рост, бумаги каких компаний все еще стоит держать в портфеле и обозначили долгосрочные перспективы. Среди компаний, заслуживающих внимания, аналитики выделили Southern, ConocoPhillips, Valero Energy, NiSource, Costco Wholesale, Disney, PayPal, Block, American Express, Vertex Pharmaceuticals.

Southern

С момента выпуска идеи на покупку акций Southern от 29 июня и по состоянию на 23 августа бумаги принесли инвесторам доходность в размере 12%.

Southern Company - один из крупнейших в США коммунальных холдингов, оказывающий услуги по обеспечению потребителей электроэнергией и газом. Компания обслуживает около 9 млн клиентов на территории общей площадью 300 тыс. кв. км. Наша ставка на то, что интерес инвесторов к компании будет увеличиваться по мере роста рецессионных настроений, оправдалась: Southern получает более 90% выручки за счет регулируемых тарифов, в связи с чем является неплохим вариантом диверсификации портфелей в моменты рыночной неопределенности.

Одним из основных драйверов роста акционерной стоимости Southern также стали позитивные новости по проекту единственной строящейся в США АЭС Vogtle, который реализуется компанией. В начале августа Southern наконец получила разрешение федеральных регуляторов на загрузку топлива в 3-й реактор, что говорит о высокой степени готовности станции. В последние годы проект оказывал сильное давление на денежный поток Southern, в связи с чем скорый ввод 3-го энергоблока – крайне позитивный момент для компании. За счет строительства АЭС Vogtle Southern увеличит парк мощности с 43,2 ГВт до 44,2 ГВт и сможет рассчитывать на дополнительные льготы, которые предусмотрены для операторов АЭС недавно принятым в США пакетом стимулов "Inflation Reduction Act".

Помимо этого, Southern представила хорошие результаты за 2-й квартал, зафиксировав рост чистой рентабельности с 7% в Q2 21 до 15%, что стало крайне необычным явлением для коммунального сектора в прошедшем сезоне отчетностей. Этому, опять же, поспособствовало отсутствие убытков по станции Vogtle в отчетном квартале, а также стабильный прирост розничных потребителей (+19 тыс. за Q2 22).

Остаточный потенциал по акциям Southern после ралли мы оцениваем в 3,5% при целевой цене $ 82,00. 

ConocoPhillips

С момента выпуска идеи на покупку акций ConocoPhillips от 10 августа и по состоянию на 24 августа принесли инвесторам 13,6% доходности.

ConocoPhillips за счёт своей специализации на сегменте разведки и добычи нефти и газа, а также серии удачных M&A сделок в 2020-2021 годах стала одним из главных бенефициаров роста цен на нефть и газ во время энергетического кризиса. На этом фоне нефтяник смог показать сильные финансовые результаты по итогам второго квартала: выручка компании выросла на 165,2% г/г, до $ 11,6 млрд, EBITDA - на 313,2% г/г, до $ 4,9 млрд.

Сильные финансовые результаты позволили менеджменту повысить прогноз по суммарному объёму дивидендов и байбэка за 2022 год до $ 15 млрд. На момент публикации идеи это соответствовало доходности в 12,3%, что, на наш взгляд, и стало одним из основных триггеров для роста акций ConocoPhillips в последние недели. Отметим также, что на перформансе всего сектора положительно отразились словесные интервенции представителей Саудовской Аравии, обозначившие готовность ОПЕК+ прилагать все усилия для поддержания повышенных цен на нефть.

При этом мы полагаем, что позитив от перечисленных выше факторов преимущественно уже был отыгран за последний месяц. Оставшийся апсайд акций ConocoPhillips до нашей целевой цены в $ 111,4 составляет 2,7%.

Valero Energy

С момента выпуска идеи на покупку акций Valero Energy от 29 июля и по состояния на 24 августа бумаги принесли инвесторам 11,5% доходности.

Valero Energy – крупный представитель американской нефтепереработки. На момент публикации идеи акции компании скорректировались на 25% от достигнутого в начале июня исторического максимума, несмотря на сохраняющуюся крайне положительную рыночную конъюнктуру в американской нефтепереработке. За счёт сочетания сокращения нефтеперерабатывающих мощностей, нормализации спроса и эмбарго на российскую нефть запасы нефтепродуктов в США снизились существенно ниже 5-летнего диапазона, что привело к росту маржи нефтепереработки до аномально высокого уровня.

Подобная рыночная конъюнктура позволила Valero Energy существенно улучшить свои финансовые результаты. По итогам второго квартала выручка компании выросла на 86,1% г/г, до $ 51 641 млн, EBITDA увеличилась в 6,2 раза, до $ 6 821 млн. За счёт сильных финансовых показателей Valero Energy стала увеличивать объём байбэка, в результате чего на момент публикации идеи прогнозная суммарная доходность дивидендов и обратного выкупа акций за 2022 год достигла 9,3% - привлекательное значение для американской нефтепереработки, что и позволило акциям компании показать положительную динамику.

При этом отметим, что на данный момент акции Valero Energy уже отыграли основную часть своего потенциала роста. Оставшийся апсайд до нашей целевой цены в $ 129,8 составляет 6,3%.

NiSource

С момента выпуска идеи на покупку акций NiSource от 22 июня до 18 августа бумаги принесли инвесторам доходность в размере 17%, достигнув нашей целевой цены.

NiSource - американская газовая коммунальная компания, обслуживающая около 3,2 млн потребителей в 6 штатах (Огайо, Пенсильвания, Вирджиния, Кентукки, Мэриленд и Индиана). Защитная природа кейса, как мы и предполагали, стала главной причиной роста бумаг. NiSource является практически полностью регулируемой компанией: лишь около 5% выручки, в основном приходящиеся на оптовые продажи электроэнергии, холдинг зарабатывает на нерегулируемой основе. С учетом вышедших данных министерства торговли США о втором подряд квартальном снижении ВВП, а также комментариев представителей ФРС интерес инвесторов к подобным защитным кейсам продолжил увеличиваться.

Привлекательность компании на фоне сектора объясняется высокой тарифной нормой прибыли (разрешенная рентабельность собственного капитала (ROE) в среднем колеблется в диапазоне 9,7-10%, что выше средних показателей по отрасли), а также дивидендной доходностью NTM, которая, по нашим оценкам, в момент выхода идеи составляла 3,6%, но после ралли снизилась до 3,0%. Долговая нагрузка компании ниже среднеотраслевой (коэффициент "Чистый долг / EBITDA" составляет 5,1х при медиане по отрасли 5,5х), что должно позитивно сказаться на ROE NiSource с учетом агрессивного курса ФРС на повышение процентных ставок. Кроме того, капитальные планы компании подразумевают значительные инвестиции в солнечную энергетику в ближайшие два года, что делает временную отмену тарифов на комплектующие к солнечным панелям крайне положительным сигналом для NiSource.

После ралли мы понизили рейтинг акций NI с "Покупать" до "Держать" с целевой ценой $32 (потенциал от текущего уровня равен 2,5%).

Costco Wholesale

С момента выпуска идеи на покупку акций Costco от 7 июня до 5 августа бумаги принесли инвесторам доходность в размере 14%.

Costco – ретейлер клубного типа, продает продукты питания, электротовары для дома и офиса, книги, ювелирные украшения. Покупка товаров возможна только при наличии клубной карты, которая оформляется при внесении ежегодного взноса. В магазинах-складах Costco отсутствуют "излишки" традиционных торговых залов: аккуратная выкладка на стеллажах, дизайн и декор, также сеть не тратит средства на маркетинг. Низкие цены на товары поддерживаются закупочной силой сети, которая покупает ограниченный ассортимент в больших объемах. Далее, выгодные заправочные станции привлекают покупателей, ищущих возможность сэкономить в ситуации высокой инфляции, что положительно влияет на продажи. Членские взносы придают стабильности операционной прибыли.

Акции Costco попали под распродажу сектора на фоне слабой отчетности конкурентов, однако собственные результаты сети прошлого квартала превзошли ожидания рынка, что предоставило интересную инвестиционную возможность. При этом мы полагаем, что просадка уже была отыграна и оставшийся потенциал роста Costco до нашей целевой цены в $557,8 составляет 2,9%.

Disney

С момента выпуска идеи от 14 июня и по состоянию на 11 августа акции Disney принесли инвесторам доходность в размере 20% и достигли своей целевой цены на уровне $115,30.

Во второй половине июля акции Disney показали хороший рост на фоне общей позитивной динамики американского фондового рынка, а затем импульс акциям придала сильная квартальная отчетность.

По результатам 3-го квартала 2022 ф. г. с окончанием 2 июля совокупная квартальная выручка Disney увеличилась на 26% г/г и достигла $21,5 млрд, превысив консенсус-прогноз в $21 млрд. Сегмент парков развлечений ожидаемо показал высокие результаты: выручка сегмента выросла на 70% г/г, а операционная прибыль – в 6,1 раза. Еще в начале 2022 ф. г. выручка парков развлечений вышла на доковидный уровень и продолжает расти за счет отмены ограничений на посещаемость.

В долгосрочной перспективе наибольшим потенциалом обладают стриминговые сервисы компании. В частности, сервис Disney+ продолжает активно наращивать аудиторию на фоне неудач главного конкурента Netflix. В 3-м квартале 2022 ф. г. число платных подписчиков Disney+ увеличилось на 14,4 млн и достигло 152,1 млн чел., тогда как как Netflix сообщил об оттоке почти 1 млн подписчиков за последний квартал. К концу этого года Disney+ запустит новый формат подписки с показом рекламы, но по более низкой цене.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Disney. Мы по-прежнему считаем Disney одним из главных бенефициаров улучшения эпидемиологической обстановки и снятия коронавирусных ограничений. Ожидается, что по итогам 2022 ф. г. выручка медиахолдинга покажет прирост около 25% г/г, значительно превысит допандемийный уровень и окажется рекордной.

После достижения целевой цены акции Disney находятся на пересмотре.

PayPal

С момента выпуска идеи от 10 июня и по состоянию на 16 августа акции PayPal принесли инвесторам доходность в размере 22% и достигли своей целевой цены на уровне $102,90.

Отдельные моменты из квартальной отчетности PayPal были позитивно оценены инвесторами. Кроме того, компания постепенно возвращает доверие инвесторов после череды негативных событий, которые захлестнули ее в первой половине года. После ухода в отставку финансового директора Джона Рейни на его должность был назначен Блейк Йоргенсен, имеющий опыт работы в Electronic Arts и Levi Strauss.

По результатам 2-го квартала 2022 года квартальная выручка PayPal увеличилась на 9% г/г и достигла $6,8 млрд в соответствии с прогнозами самой компании. Совокупный объем транзакций пользователей на сервисах PayPal вырос аналогично на 9% г/г до $340 млрд. Компания продолжила реализацию стратегических инициатив: расширение функционала сервиса BNPL (buy now, pay later), развитие партнерства с Shopify, и запуск криптопереводов на сторонние кошельки.

Из позитивных факторов также отмечаем, что СД одобрил новую программу buyback на $15 млрд, в совокупности с оставшимися от прошлой программы $2,8 млрд общий доступный объем обратного выкупа сейчас составляет $17,8 млрд (16% капитализации).

В 2022 году PayPal прогнозирует темпы роста выручки на уровне 10% г/г, что ниже прошлогодних темпов из-за ухудшения макросреды. Что касается расторжения 15-летнего соглашения с интернет-аукционом eBay, то это событие будет иметь лишь краткосрочное негативное влияние, а в перспективе позволит только ускорить рост. На горизонте трех следующих лет PayPal прогнозирует, что ее среднегодовые темпы роста объема транзакций и выручки составят 29% и 22% соответственно.

После достижения целевой цены акции PayPal находятся на пересмотре.

Block (Square)

С момента выпуска идеи от 27 июня и по состоянию на 5 августа акции Block принесли инвесторам доходность в размере 27% и достигли своей целевой цены на уровне $90,40.

Финтех можно смело отнести к инновационным отраслям, которые кардинально меняют принципы финансового взаимодействия бизнеса и частных лиц и облегчают совершение любых финансовых операций. Агентство Market Research прогнозирует, что глобальная выручка провайдеров цифровых платежей возрастет с $78 млрд в 2019 году до $168 млрд к 2030 году, при CAGR 14,5%.

Пандемия COVID-19 не помешала Block сойти со своей траектории роста. В 2015-2021 гг. среднегодовые темпы роста выручки компании составили 55%. В 1-м и 2-м кварталах текущего года темпы роста доходов Block несколько замедлились до 44% г/г и 34% г/г соответственно без учета доходов от биткоина в связи с высокой базой прошлого года.

В январе 2022 года Block завершила приобретение Afterpay, одной из крупнейших платформ BNPL (buy now, pay later). Интеграция Afterpay уже начала давать свои плоды: за полугодие вклад платформы в выручку компании составил $408 млн, а вклад в валовую прибыль – $293 млн. McKinsey прогнозирует, что направление BNPL будет расти в среднем на 18-20% ежегодно на горизонте до 2023 года.

Мы позитивно оцениваем стратегию компании по развитию экосистем Square и Cash App, которые показали во 2-м квартале рост выручки на 32% г/г и 38% г/г соответственно. Особенно отмечаем активную международную экспансию Square и двукратный рост объема транзакций у клиентов в сфере ресторанного бизнеса, который восстанавливается после пандемии.

После достижения таргета акции Block откатились к уровням июля, что вновь делает их привлекательными к покупке. Наш рейтинг "покупать" и целевая цена на уровне $90,40 остаются актуальными. Потенциал роста с текущего уровня около 22%.

American Express

С момента выпуска идеи от 14 июля и по состоянию на 23 августа акции American Express принесли инвесторам доходность в размере 13%.

American Express – американская диверсифицированная компания финансового сектора, четвертая по величине платежная система в мире. Специализируется на финансовых услугах в сфере путешествий и туризма, выпускает кредитные и дебетовые карты, дорожные чеки. Кроме того, компания оказывает платежные услуги как крупным корпорациям, так и компаниям малого и среднего бизнеса.

American Express выигрывает от сохраняющейся на достаточно высоком уровне потребительской и деловой активности в мире и увеличения расходов по картам, помимо этого, рост ставок и объемов кредитования положительно отражается на чистом процентном доходе. На таком фоне компания демонстрирует неплохие финансовые результаты в нынешнем году. Так, выручка компании во 2-м квартале подскочила на 30,8% г/г до $13,4 млрд. Чистая прибыль уменьшилась на 13,9% г/г до $2 млрд, или $2,57 на акцию, из-за досоздания резервов на возможные потери по займам, но уверенно превзошла консенсус-прогноз. Рентабельность собственного капитала (ROE) составила существенные 34,4%. При этом менеджмент улучшил финансовые прогнозы на весь 2022 г.

American Express направляет значительные средства на выплаты акционерам. В 1-м полугодии компания потратила на выкуп акций и дивиденды порядка $3 млрд, или 74% чистой прибыли.

Мы сохраняем осторожно позитивный взгляд на перспективы бизнеса American Express, несмотря на повышенные макроэкономические, геополитические и другие риски. Базовые сценарии по-прежнему предполагают рост мирового ВВП в 2022 и 2023 гг., причем положительная динамика ожидается во всех основных странах и регионах мира. На этом фоне можно рассчитывать на дальнейшее увеличение трат потребителей и бизнеса по картам American Express. Более отдаленные перспективы роста компании связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.

Мы подтверждаем рейтинг "Покупать" для акций American Express и целевую цену $175,1 на июль 2023 г. Оставшийся потенциал роста данных бумаг составляет 11%.

Vertex Pharmaceuticals

Акции американской биофармацевтической компании Vertex Pharmaceuticals за период с нашего подтверждения их рейтинга и целевой цены 13 мая принесли солидную доходность – 19% по состоянию на 23 августа. Доходность бумаги с начала года составляет порядка 30%.

В начале августа компания удачно отчиталась за второй квартал, что поспособствовало росту ее акций. По итогам квартала выручка Vertex Pharmaceuticals увеличилась на 22,9% г/г до $2,2 млрд и превзошла ожидания на $70 млн, в т.ч., продажи ключевого продукта Trikafta/Kaftrio увеличились на 50,7% г/г до $1,89 млрд. Квартальная чистая прибыль компании составила $810 млн в сравнении с $67 млн годом ранее. В расчете на акцию скорректированная прибыль составила $3,60, на 10 центов превысив прогнозы. Кроме того, Vertex Pharmaceuticals повысила свои прогнозы по выручке на 2022 год с диапазона $8,4-8,6 млрд до $8,6-8,8 млрд.

Мы относим Vertex Pharmaceuticals к числу топовых идей 2022 года. Компания известна как первопроходец в лечении муковисцидоза, при этом компания является монополистом на данном рынке, поэтому ей удается отстаивать столь высокие цены своих лекарств и добиваться от правительств стран финансирования терапии для граждан, страдающих этим наследственным недугом.

Препараты Vertex Pharmaceuticals от этого недуга относятся к числу крайне дорогостоящих, География продаж препаратов сохраняет значительный потенциал расширения. Ключевой препарат компании Trikafta защищен патентами в США как минимум до 2037 года. Vertex располагает весьма амбициозной и смелой экспериментальной линейкой – у компании 19 исследовательских программ, в том числе одна в рамках третьей фазы. Среди направлений исследований и испытаний – заболевания почек и печени, диабет 1-го типа, серповидноклеточная анемия, бета-талассемия, мышечная дистрофия Дюшенна.

Акции Vertex Pharmaceuticals в нашем покрытии имеют рейтинг "Покупать", целевая цена - $333,1 на конец 2022 года, апсайд – 16%.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.