Disney интересна для покупки на текущих уровнях

Лапшина Ксения
Лапшина Ксения
аналитик ФГ "Финам"
Disney (МосБиржа акции)

С момента выпуска рекомендации от 19 мая акции Disney скорректировались на 8,5% на фоне общего снижения американского фондового рынка. Тем не менее мы сохраняем позитивный взгляд на компанию и считаем Disney одним из бенефициаров окончательного снятия коронавирусных ограничений по всему миру и одним из первых кандидатов на покупку в секторе ТМТ после стабилизации рыночной ситуации. Ключевым фактором роста финпоказателей в ближайшие кварталы станет сегмент парков развлечений, в долгосрочной же перспективе наибольшим потенциалом обладают стриминговые сервисы компании.

Мы повышаем рекомендацию по акциям The Walt Disney Company с "Держать" до "Покупать" и подтверждаем целевую цену на уровне $115,30 на май 2023 года. Потенциал роста составляет 20,5%.

DIS

Покупать

Целевая цена (май 2023 г.)

$ 115,30

Текущая цена*

$ 95,71

Потенциал роста

20,5%

ISIN

US2546871060

Капитализация, млрд $

174,9

EV, млрд $

217,7

Количество акций, млрд

1,83

Free float

98,8%

Финансовые показатели, млрд $

(Non-GAAP)

Показатель

2021**

2022E**

2023E**


Выручка

67,4

84,4

94,4


EBITDA

11,9

14,8

18,9


Чистая прибыль

2,0

4,3

8,5


DilutedEPS, $

1,11

2,38

4,71


Показатели рентабельности

(Non-GAAP)

Показатель

2021**

2022E**

2023E**


Маржа по EBITDA

17,7%

17,5%

20,0%


Чистая маржа

3,0%

5,1%

9,0%


ROA

2,1%

2,9%

4,4%


ROE

4,9%

7,6%

10,3%


* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 14.06.2022.

* Данные приведены в разрезе ф. гг.

Disney - один из крупнейших в мире медиахолдингов. Компания владеет и управляет парками развлечений Disneyland, организует тематические круизы и экскурсионные поездки, владеет кабельными каналами, станциями телевещания и стриминговыми видеосервисами.

Cтриминговый сервис Disney+ продолжает активно наращивать аудиторию на фоне неудач главного конкурента Netflix. По состоянию на 2Q22 ф. г. Disney+ насчитывает 137,7 млн подписчиков, за квартал прирост аудитории составил 7,9 млн подписчиков на фоне оттока зрителей у Netflix. Сервис Disney+ доступен более чем в 80 странах, а в перспективе планируется экспансия в Восточной Европе, на Ближнем Востоке и в Южной Африке. Средняя стоимость месячной подписки на Disney+ пока невысокая и конкурентоспособная, в 2Q22 ф. г. она составляла $ 4,35. В будущем Disney+ имеет достаточно пространства для увеличения стоимости подписки.

Доходы сегмента Parks, Experiences & Products и совокупная выручка компании вышли на доковидный уровень. Последние четыре квартала сегмент парков развлечений демонстрирует рост более 100% г/г. С лета 2021 года парки в Калифорнии и Флориде работают без ограничений на посещаемость, но в Париже и Токио некоторые ограничения все еще сохраняются. В 1Q22–2Q22 ф. гг. выручка парков развлечений вышла на доковидный уровень, благодаря чему и совокупная выручка Disney тоже восстановилась к своим нормальным уровням. В ближайшее время должны возобновить работу парки в Шанхае и Гонконге после завершения локдауна, и это добавляет позитива.

По прогнозам, в 2022 ф. г. годовые показатели выручки и EBITDA Disney расширятся примерно на 25% г/г. При этом среднегодовые темпы роста скорр. чистой прибыли в 2022–2023 ф. гг. могут составить около 100%. Малое число эмитентов в ТМТ-секторе может похвастаться такими ожидаемыми темпами роста.

Ключевыми рисками для Disney мы считаем замедление роста сегмента стриминговых сервисов, а также существенное увеличение затрат на создание контента. Кроме того, отмечаем наличие повышенной волатильности и негативных настроений на американском фондовом рынке вследствие ужесточения ДКП ФРС США.

Аналитический отчет от 19 мая 2022 г.

Покупать или продавать?
Подпишитесь бесплатно на аналитику и инвестидеи от экспертов "Финама", чтобы принимать взвешенные решения.

  • Детальный анализ более 200 акций с фундаментальной и технической точек зрения
  • Комментарии аналитиков по корпоративным новостям и отчетности эмитетов
  • Анализ бизнеса компаний, выходящих на IPO

Комментарии

Подтвердите контактные данные.
fn867931 16.06.22 09:24
Клиенты наверное вообще перестали клевать на это добро?
Ответить
Загружаем...