Владимир Беспалов, аналитик "ВТБ Капитал".

Опубликованные производственные показатели "КАМАЗа" за 4 квартал и весь 2012 год не преподнесли никаких неожиданностей. Поскольку многие цифры в той или иной форме озвучивались раньше.

Ключевым моментом нынешнего отчета можно назвать тот факт, что если в 2011 году значительный рост продаж никак не отразился на финансовых показателях, которые были довольно скромными, то в 2012 году ситуация была принципиально другой - продажи выросли не сильно, но при этом маржинальность бизнеса повысилась.

Мы прогнозируем, что по итогам 2012 года выручка "КАМАЗа" по МСФО составит 116,5 млрд рублей, EBITDA - 10,5 млрд рублей, чистая прибыль 4,7 млрд рублей.

Стоит отметить, что пока улучшение финансовых показателей компании не учтено в цене акций "КАМАЗа". Но их динамика в последнее время определяется не только и не столько фундаментальными факторами, сколько низкой ликвидностью акций. Поэтому трудно сказать как поведут себя акции в преддверье публикации финансовой отчетности МСФО за 2012 год. Фундаментально же бумаги "КАМАЗа", на мой взгляд, недооценены рынком.