Расширение лимитов по демпферным выплатам стало бы позитивом для нефтяников

Ведомства обсуждают повышение лимита по демпферным выплатам и налоги Газпрома, сообщает Интерфакс с ссылкой на замминистра финансов Алексея Сазанова. По его словам, правительство обсуждает следующие шаги:

Повысить лимит для получения демпферных выплат для автомобильных бензинов до 115–120% индикативной цены для АИ-92 (сейчас 110%) и для дизельного топлива до 125–130% индикативной цены для дизельного топлива (сейчас 120%).

Снизить налоговую нагрузку на Газпром за счет изъятия доходов у независимых производителей от дополнительной индексации цен на газ. В этом отношении Минфин ожидает от ФАС и Минэнерго решений по размеру дополнительной индексации цен на газ.

Оценка. Оптовая цена АИ-92 приблизилась к лимиту для получения демпфера. Российские НПЗ, поставляющие автомобильные бензины и дизельное топливо на внутренний рынок, вправе получить демпферные выплаты из бюджета, если экспортные альтернативы выше индикативных цен. Но есть условие: средняя оптовая цена АИ-92 за месяц не должна превышать 110% индикативной цены, а дизельного топлива — 120% соответствующей.

С начала лета оптовая цена АИ-92 выросла на 13%, что мы связываем с повышенном сезонным спросом и ремонтами на некоторых НПЗ. Пи этом дизтопливо подешевело на 4%. Сейчас оптовая цена АИ-92 ниже лимита лишь на 3%, а цена дизтоплива — на 18%. Производителям, в общем и целом, выгодно остаться в пределах лимита для получения демпферных платежей. Но были периоды (сентябрь 2023 г.), когда НПЗ лишились выплат из бюджета из-за превышений лимитов.

Влияние. Пока нейтрально, нужны конкретика и детали. Расширение лимитов по демпферным выплатам, а, следовательно, потенциальный рост внутренних цен нефтепродуктов, стало бы позитивной новостью для бумаг сектора. В первую очередь выиграли бы компании, ориентированные на внутренний рынок: Газпром нефть, Татнефть, Башнефть. Возможен и временный полный запрет экспорта бензина для нормализации цен, что также случалось в последние годы. Такое развитие событий негативно для сектора.

Что касается потенциального изъятия доходов у независимых производителей (из крупных – Роснефть, НОВАТЭК) от индексации цен на газ в пользу Газпрома, то мы не ожидаем существенных последствий для Роснефти и НОВАТЭКа. Власти предлагают изымать лишь часть от дополнительной индексации цен на газ. Конкретики по законопроекту мы ждем не ранее середины сентября. Наш фаворит в нефтегазовом секторе — акции ЛУКОЙЛа; также у нас «Позитивный» взгляд на следующие 12 месяцев на бумаги Роснефти и НОВАТЭКа.