Сюрприз от ЦБ на фоне нарастающих дефолтов. Итоги недели на рынке облигаций

Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 117,2 пункта, демонстрируя рост порядка 0,9% по итогам недели.

Размещения Минфина

Прошли аукционы Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном:

• ОФЗ 26250: привлекли 48,5 млрд руб. при спросе 80,1 млрд руб. Средневзвешенная цена: 84,9036%.
• ОФЗ 26249: привлекли 66,0 млрд руб. при спросе 225,0 млрд руб. Средневзвешенная цена: 85,0175%.

В ожидании решения по ключевой ставке инвесторы проявляли готовность приобретать ОФЗ только в случае предоставления дисконта. Кривая бескупонной доходности за неделю подросла по всей длине.

Инфляция и снижение ключевой ставки

Инфляция по итогам недели составила +0,13% против +0,2% неделей ранее. Возможно, именно замедление темпов роста инфляции стало одним из факторов, повлиявших на решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п. - до 15,5% годовых. Это решение стало приятной неожиданностью для рынка, поскольку консенсус-прогноз аналитиков предполагал сохранение ставки на прежнем уровне. Рынок облигаций отреагировал резким ростом.

Рекордная активность инвесторов на долговом рынке

По данным Мосбиржи, частные инвесторы в январе вложили в облигации на фондовом рынке 93,5 млрд рублей. Из них 46,8% составили вложения в рублевые ОФЗ, 50,1% - в рублевые корпоративные облигации, еще 3,1% - в облигации в иностранной валюте.

Повышенный интерес частных инвесторов к рынку облигаций обусловлен уникальными возможностями зафиксировать доходность выше текущего уровня ключевой ставки на несколько лет, а также зафиксировать высокий уровень валютной доходности в квазивалютных размещениях. Банковские продукты в значительной степени уступают инструментам долгового рынка на фоне скромных ставок по долгосрочным вкладам и околонулевых ставок по валютным депозитам.

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

Очередные дефолты

Снижение ставки - безусловно, позитивный сигнал для долгового рынка. С другой стороны, уровень «ключа» остается запредельно высоким для экономики: снижение на 50 б.п. не способно кардинально изменить ситуацию. В то же время на рынке усиливается и без того рекордная волна дефолтов.

Так, ООО «Племзавод «Пушкинское» 9 февраля допустило технический дефолт по выплате 16-го купона и части номинальной стоимости 4-летнего выпуска облигаций БО-01 объемом 375 млн руб. Размер обязательства по выплате купонного дохода за 16-й купонный период - 1,3 млн руб., объём обязательства по погашению части номинала - 37,5 млн руб.

Помимо этого, ООО «Ландскейп Констракшн Хаб» (ЛКХ) допустило технический дефолт по выплате 13-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 1,274 млн руб. Причиной невыплаты стало отсутствие у компании денежных средств на дату исполнения обязательств, вызванное несвоевременным поступлением средств от клиентов.

Учитывая сравнительно небольшую сумму неисполненных обязательств, компания оперативно вышла из технического дефолта. В случае же с ООО «Племзавод «Пушкинское» эмитент заявил о намерении погасить задолженность только после завершения посевной кампании - до 1 мая текущего года.

Подобные ситуации указывают на повышенные риски, с которыми сталкиваются держатели высокодоходных облигаций (ВДО) в текущей конъюнктуре.

Подберите облигации с помощью нашего ассистента прямо здесь:

Итоги первичных размещений

Объем первичного рынка в январе 2026 года составил 546 млрд рублей. Доля ОФЗ в объеме первичных размещений - 22,2% (13,8% в январе 2025 года), - сообщает Московская биржа.

Уходящая неделя запомнилась большим количеством размещений: от бумаг из сектора ВДО до размещений облигаций компаний с наивысшим кредитным рейтингом. Однако даже несмотря на приятный сюрприз от ЦБ в конце торговой недели ни один выпуск не продемонстрировал спекулятивного апсайда. Напротив, некоторые размещения стремительно потеряли в цене и на данный момент торгуются ниже номинала.

Продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики фактически закрыл доступ на рынок облигаций для многих финансово неустойчивых низкомаржинальных компаний, которые не в состоянии обслуживать долговые обязательства по текущим рыночным ставкам.

Тем не менее, если сегодняшнее снижение ключевой ставки станет первым шагом к устойчивому ее снижению в течение 2026 года, участие в перспективных первичных размещениях может стать не менее эффективным вложением, чем в 2025 году.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.

Размещения недели: