Шесть идей аналитиков "Финама", которые принесли высокую доходность

Аналитики "Финама" представили шесть акций, которые принесли инвесторам высокую доходность. Эксперты рассказали о том, какие идеи оправдали ожидания, какие сектора экономики продолжат рост, бумаги каких компаний все еще стоит держать в портфеле и обозначили долгосрочные перспективы. Среди компаний, заслуживающих внимания, аналитики выделили Sino Biopharmaceutical, "НОВАТЭК", NetEase, Global X China Clean Energy ETF, Meituan и Hong Kong Exchanges and Clearing. 

Sino Biopharmaceutical

Наша инвестиционная идея по акциям китайской фармацевтической компании Sino Biopharmaceutical оправдала ожидания и принесла впечатляющую доходность за период с нашего обновления рейтинга 19 апреля до следующего обновления, выпущенного 30 июня -  15% за 2 с небольшим месяца. После нашего последнего обновления (30 июня), в котором мы сохранили рейтинг "покупать" и повысили целевую цену, бумага продолжила динамичный рост, и ее доходность за период с 19 апреля по 1 июля достигла 22%.

Отчетность за 2021 год, опубликованная в мае, подкрепила ожидания роста бумаги в среднесрочной перспективе. Мы в своем исследовании отмечали, что инвесторы ранее в этом году неоправданно "наказали" Sino Biopharmaceutical за ужесточение политики китайского правительства в отношении фармацевтического сектора. Регулятивные и антимонопольные органы Китая взяли отрасль в "ежовые рукавицы" и стали сурово штрафовать компании, в том числе за высокие цены на лекарства. Sino Biopharmaceutical, однако, не имеет проблем с властями и демонстрирует впечатляющую динамику финансовых показателей, поэтому резкая просадка акций не имела под собой фундаментальных оснований.

Sino Biopharmaceutical год за годом наращивает вложения в исследования и разработки. В 2021 году компания увеличила расходы на R&D почти на 40%, до 3,677 млрд юаней. Рост вложений в R&D дает свои плоды - за 2021 год компания получила 36 новых одобрений препаратов, подала 52 заявки на проведение клинических испытаний, в том числе по 26 новым препаратам, а также получила 51 разрешение на проведение клинических испытаний.

Акции Sino Biopharmaceutical несмотря на динамичный рост за последние месяцы остаются фундаментально недооцененными – апсайд от цены по состоянию на 1 июля до целевой цены 5,55 HKD составляет 11,7% на июнь 2023 года.

НОВАТЭК

С момента публикации 20 июня наша идея по акциям "НОВАТЭКа" принесла инвесторам 19,5% доходности.

Основной позитив в акциях "НОВАТЭКа" был связан с заявлениями представителей компании в рамках ПМЭФ. Глава компании Леонид Михельсон сообщил, что реализация проектов "Арктик СПГ-2" и "Обский ГХК" продолжится, несмотря на санкции, а первая линия "Арктик СПГ-2" будет введена в 2023 году, как и планировалось. Напомним, что ранее неопределённость в стратегии компании была ключевым фактором падения её акций. Также Михельсон сообщил, что "НОВАТЭК" продолжит практику выплаты промежуточных дивидендов, которые в этом году могут быть рекордными за счет высоких цен на углеводороды. 

Кроме того, в последние недели ускорился рост цен на мировом газовом рынке. На фоне сохраняющихся проблем "Газпрома" с экспортом дефицит на европейском газовом рынке усилился, что и толкает цены выше. При этом "НОВАТЭК" не испытывает проблем с реализацией, продолжая продавать СПГ как на европейском, так и на азиатском рынке.

Полагаем, что в текущих условиях акции "НОВАТЭКа" сохраняют потенциал роста. Рынок всё ещё слабо учитывает ключевые проекты развития компании в её оценке, несмотря на слова менеджмента о том, что они будут реализованы. При этом текущий бизнес в среднесрочной перспективе выигрывать от повышенных цен на углеводороды.

Global X China Clean Energy ETF

С момента публикации 26 апреля наша идея по Global X China Clean Energy ETF принесла инвесторам 34% доходности.

На момент публикации идеи Global X China Clean Energy ETF существенно скорректировался от ранее достигнутых максимумов. Преимущественно это было связано с общей слабостью китайской экономики из-за серии локдаунов, что ставило под сомнение перспективность инвестиций в низкоуглеродную энергетику.

Однако локдауны постепенно стали смягчаться, а в начале июня Государственный комитет по делам развития и реформ КНР сообщил, что страна к 2025 году планирует достичь 20% доли неископаемых видов топлива в энергобалансе и генерировать около трети электричество с помощью возобновляемых источников энергии. Полагаем, что подобные заявления вернули инвесторам уверенность в то, что сектор возобновляемой энергетики продолжит рост в Китае в обозримом будущем.

Несмотря на сохраняющиеся перспективы развитие ВИЭ на данный момент мы снизили рейтинг по Global X China Clean Energy ETF с "Покупать" до "Держать", т.к. полагаем, что после активного роста в последние два месяца краткосрочный апсайд в данной истории уже отыгран.

NetEase

С момента выпуска идеи от 31 марта и по состоянию на 10 июня акции NetEase принесли инвесторам доходность в размере 19,8% и достигли своего целевого уровня.

1-й квартал 2022 года оказался для NetEase вполне удачным, так как компании удалось избежать замедления роста выручки, несмотря на локдаун. Компания отчиталась лучше консенсус-прогноза по выручке и EPS. Квартальная выручка зафиксировала рост на 15% г/г и составила 23,6 млрд юаней.

Кроме того, в апреле Национальное управление по печати и публикациям КНР возобновило лицензирование видеоигр после 8-месячного перерыва. Переоценить важность этого события для NetEase сложно, поскольку разработка и лицензирование видеоигр является основным направлением деятельности компании и вносит наибольший вклад в выручку. Выпуск новых игр поддержит будущие доходы NetEase.Тот факт, что Пекин постепенно ослабляет давление на игровую индустрию в Китае, крайне позитивен для разработчиков игр после "сурового" 2021 года.

В мае NetEase анонсировала, что долгожданный релиз игры Diablo Immortal, разработанной совместно с Activision Blizzard, состоится в Китае и Юго-Восточной Азии 23 июня. И это также поддержало бумаги.

Однако спустя короткое время после достижения целевого уровня акции NetEase развернулись вниз. Причиной стало сообщение, что в последний момент компания отложила на неопределенный срок релиз Diablo Immortal. Мы считаем, что инцидент будет иметь лишь краткосрочное влияние на котировки акций, игра все-таки будет выпущена впоследствии и внесет вклад в финансовые показатели компании.

С 20 июня торговая идея на покупку акций NetEase снова стала актуальной, и мы сохраняем прежнюю целевую цену на уровне HKD 167,90. Потенциал роста с текущего уровня составляет 15,7%.

Meituan

С момента выпуска идеи от 4 мая и по состоянию на 1 июля акции Meituan принесли инвесторам доходность в размере 19,6%.

По итогам 1-го квартал 2022 года Meituan отчиталась о росте выручки на 25% г/г до 46,3 млрд юаней. Темпы роста выручки несколько замедлились по сравнению с 31% г/г в 4-м квартале 2021 года из-за локдауна. Негативно локдаун отразился на бизнес-направлениях по доставке готовой еды и оказанию повседневных и туристических услуг.

В то же время новые инициативы компании резко набрали популярность, пока экономика была закрыта. Сервис для быстрой доставки непродовольственных товаров Meituan Instashopping зафиксировал рост объема заказов на 70% г/г за отчетный квартал, а сервис для покупок свежих продуктов питания Meituan Grocery – на 120% г/г.

Топ-менеджмент Meituan выражает уверенность, что после завершения локдауна внутреннее потребление быстро восстановится, и бизнес компании вернется к прошлогодним темпам роста. Meituan намерена активно сотрудничать с местными органами власти, особенно в области туризма, чтобы способствовать восстановлению потребления.

После того, как акции Meituan на протяжении 2 месяцев демонстрировали опережающую динамику по сравнению с фондовым индексом Hang Seng, мы ожидаем, что теперь акции несколько замедлят рост. Мы понизили рейтинг по Meituan с "Покупать" до "Держать" с сохранением целевой цены на уровне HKD 190,10 (потенциал -3,8%).

Мы ожидаем, что финансовые результаты компании во 2-м квартале 2022 года будут близки к 1-му кварталу ввиду того, что в апреле и мае в Китае действовали коронавирусные ограничения и только в июне они были сняты, и Китай начал возвращаться к привычному образу жизни. Начиная со 2-го полугодия, ждем от компании сильных результатов.

Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX)

С момента публикации 27 апреля наша идея по акциям Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) принесла инвесторам доходность в размере около 20%.

HKEX управляет Гонконгской биржей, одной из крупнейших торговых площадок Азии, на которой торгуются акции большого количества компаний КНР. Кроме того, HKEX является оператором системы Stock Connect – трансграничного инвестиционного канала, позволяющего иностранцам через HKEX напрямую покупать акции, торгующиеся на биржах материкового Китая. Наш расчет заключался в том, что китайские акции благодаря своей дешевизне по мультипликаторам, ожиданиям сохранения высоких темпов роста экономики КНР, мягкой ДКП в стране и наметившемуся смягчению регулирования в технологическом секторе будут оставаться привлекательными для международных инвесторов, и HKEX продолжит выигрывать от этого.

Наши ожидания во многом оправдались. За последние два месяца индекс CSI 300 вырос на 11,9%, Hang Seng – на 7%, при том что в целом ведущие мировые фондовые рынки за этот период заметно снизились. На таком фоне акции HKEX заслуженно пользовались повышенным спросом со стороны инвесторов и смогли показать опережающий рост.

Наш взгляд на долгосрочные перспективы HKEX остается позитивным, однако после существенного удорожания в последние недели акции компании, мы считаем, уже выглядят справедливо оцененными. Поэтому мы понизили их рейтинг до "Держать" с "Покупать", целевая цена - HKD 378,40 (потенциал 2,2%).