Рынок падает, инфляция растет, экономика идет на «мягкую посадку» - обзор событий недели

Российский рынок не может стабилизироваться. Прошлую неделю он завершал выше уровня 2700 пунктов, а на исходе нынешней не удержал планку 2600. В пятницу он потерял более 1% и в субботу продолжает падение. Поводов для опасений хватает: инфляция в России ускорилась, увеличен дефицит бюджета, экономика растет медленно, Запад вновь грозит ужесточением санкций, падает цена нефти. В США, тем временем, остановилась работа правительства, однако оценки крупнейших компаний ставят новые рекорды. Об этих и других событиях – в итоговом обзоре Finam.ru.

Если вы интересуетесь инвестициями, но в текущих условиях опасаетесь рисковать средствами, можно попробовать виртуальный портфель от «Финама». Это отличный способ сделать первые шаги в инвестициях или прокачать свои навыки. Попробуйте бесплатно и убедитесь, что инвестировать можно без страха ошибок и финансовых потерь.

Опять санкции. По данным Bloomberg, страны G7 близки к согласованию нового крупного пакета санкций против России из-за продолжения российско-украинского конфликта. Согласно проекту заявления министров финансов, с которым ознакомилось агентство, обсуждаются новые ограничения для ключевых секторов российской экономики - энергетики, финансов, военной промышленности, а также меры против стран и организаций, помогающих России обходить санкции. Министры считают необходимым «максимально надавить» на экспорт российской нефти. Среди мер - санкции в отношении российских нефтяных компаний, так называемого «теневого флота танкеров» и торговли энергоресурсами. Ожидается, что новые санкции могут быть согласованы уже в этом месяце.

Статистика по ВВП и инфляции. На неделе вышел блок макроэкономической статистики. В частности, Росстат сообщил, что инфляция в России за неделю с 23 по 29 сентября составила 0,13% после 0,08% неделей ранее. По оценке Минэка, годовая инфляция на 29 сентября составила 8,01%. Кроме того, стало известно, что ВВП России в августе вырос на 0,4% в годовом выражении после также 0,4% в июле. С учетом этих данных можно дать обновленные оценки по перспективам российской экономики и ставке ЦБ. Почему вероятна «мягкая посадка» экономики, а рецессии сейчас опасаться не стоит – читайте в обзоре Finam.ru.

Бюджет и налоги. Правительство внесло в Госдуму проект федерального бюджета России на 2026–2028 годы. Согласно документу, доходы в 2026 году составят 40,3 трлн рублей, в 2027 году – 42,9 трлн рублей, а в 2028-м – 45,9 трлн рублей. Расходы федерального бюджета в 2026 году запланированы на уровне 44,1 трлн рублей, в 2027-м – 46 трлн рублей, в 2028-м – 49,4 трлн рублей. Кроме того, документ предполагает, что в 2026 году ВВП вырастет на 1,3%, а за три года увеличится почти на 7%, составив в номинальном выражении около 276 трлн рублей.

В 2025 году дефицит российского бюджета составит 5,74 трлн рублей, или 2,6% ВВП. Ранее в законе о бюджете на 2025 год и плановый период 2026 и 2027 годов дефицит бюджета был утвержден в размере 3,8 трлн рублей, или 1,7% ВВП. Увеличение составит порядка 1,9 трлн рублей.

Минфин также разработал законопроект, включающий ряд новаций в сфере налоговых льгот для бизнеса на 2026-2028 годы. Документ предусматривает изменения в сфере налогового администрирования, предоставления рассрочек и инвестиционного налогового кредита. Также изменения предложены в части НДФЛ, страховых взносов, налога на прибыль организаций, НДПИ.

Помимо всего прочего, Минфин предложил освободить от НДФЛ доход от продажи акций компаний при владении более пяти лет.

Итоги Мосбиржи за сентябрь. Мосбиржа опубликовала итоги сентября, общий объем торгов на ее рынках вырос на 36,5% в годовом выражении и составил 162,7 трлн рублей. В том числе, объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями составил 2,7 трлн рублей, облигациями - 3,4 трлн без учета однодневных облигаций.

Кроме того, вложения частных инвесторов в ценные бумаги на Мосбирже в сентябре выросли в 2,6 раза по сравнению с показателем годичной давности, до рекордных 317 млрд рублей. Из них вложения в акции составили 75,2 млрд рублей, в облигации – 236,5 млрд рублей, в паи фондов – 5,3 млрд рублей. Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на бирже, составило 38,6 млн (+244 тыс. за сентябрь), ими открыто 73,1 млн счетов. Сделки на фондовом рынке в сентябре заключали 3,5 млн человек, из них 339 тысяч – квалифицированные частные инвесторы.

Биржа назвала топ-10 бумаг, наиболее популярных среди частных инвесторов в сентябре. В список вошли обыкновенные и привилегированные акции «Сбербанка» (28% и 6,9% соответственно), акции «ЛУКОЙЛа» (14,7%), «Газпрома» (13,3%), ВТБ (7,8%), «Т-Технологий» (7%), «Яндекса» (5,9%), «Полюса» (5,5%), «Роснефти» (5,5%) и «ИКС 5» (5,4%). В предыдущем месяце в топ-10 входил «НОВАТЭК», но не входила «ИКС-5».

Экспорт бензина остается под запретом. Правительство продлило временный запрет на экспорт бензина и ввело ограничения для других видов топлива до конца 2025 года.

Запрещен экспорт дизеля, а также судового топлива и прочих газойлей, в том числе приобретенных на биржевых торгах. При этом на поставки, осуществляемые непосредственными производителями указанных видов топлива, запрет не распространяется. Минэнерго заверило, что не обсуждает запрет на экспорт для производителей дизтоплива.

Кроме того, вице-премьер Александр Новак предложил обнулить ввозные таможенные пошлины на импорт бензина из Китая, Южной Кореи и Сингапура через отдельные пункты пропуска на дальневосточной границе России. Об этом говорится в его обращении к премьеру Михаилу Мишустину, с которым ознакомился «Коммерсант». Импортировать топливо смогут только уполномоченные организации - «Роснефть», АО «ННК» и ВО «Промсырьеимпорт». На импортируемые нефтепродукты предполагается ввести демпфирующий механизм. Предложение Новака направлено на насыщение российского рынка горюче-смазочными материалами на фоне внеплановых ремонтов НПЗ и локального дефицита топлива.

Три рыночных истории. На неделе на рынке также широко обсуждалось несколько локальных историй. В частности, как написало Frank Media, член правления компании «Интер РАО» Тамара Меребашвили публично заявила, что энергетический холдинг не считает своей текущей задачей рост капитализации компании, поскольку не видит в этом смысла для себя и в целом почти утратил возможность влиять на динамику акций с 2022 года. «У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию, которая есть, получается, только предмет психологической реакции большого количества людей», - заявила Меребашвили, оговорившись, что рост капитализации важен «в долгосрочной перспективе», поскольку инвесторам все же нужна доходность. Заявления топ-менеджера вызвали широкий резонанс в соцсетях. Так, например, инвестбанкир Евгений Коган отметил , что такие заявления лучше публично не делать, поскольку это подрывает инициативу президента РФ об удвоении капитализации фондового рынка.

Автор ТГ-канала Invest Era Артем Николаев констатирует, что когда менеджмент компаний считает, будто рост капитализации нужен только для допэмиссии акций, то это печальные новости для рынка. И приводит 10 причин, поясняющих, зачем менеджменту увеличивать капитализацию: среди них кредитного рейтинга, использование акций для M&A-сделок, увеличение доли в индексах и другие.

Еще один сюжет касается прав владельцев привилегированных акций на дивиденды. Как передал «Интерфакс», Конституционный суд страны запретил невыплату дивидендов по «префам» при их начислении на обыкновенные акции. Таким образом, как отмечают аналитики InvestFuture, поставлена точка в споре, который тянулся несколько лет. Поводом стал кейс с акционерами ставропольского радиозавода «Сигнал», где дивиденды выплатили только по обыкновенным акциям, проигнорировав «префы». Формально это закон не запрещал — но и эффективной защиты у инвесторов не было.

«Схема до сих пор выглядела так: если компания не платит дивиденды по «префам», акционеры получают право голоса. Но для миноритариев это право почти фикция — их голосов просто не хватает, чтобы влиять на решения. Конституционный суд указал: если дивиденды по привилегированным акциям закреплены в уставе, компания не может их обнулять, выплачивая деньги только владельцам «обычек». Такие действия — не «экономическая целесообразность», а злоупотребление правом», - пояснили эксперты.

Наконец, третьей историей стали приключения акций «М.Видео» - во вторник они в моменте взлетели на 40% на информации в СМИ, что китайская JD.com может войти в ее капитал. Однако, поскольку никаких подтверждений не последовало, энтузиазм угас, и акции постепенно в течение недели растеряли весь рост, вернувшись к уровням, которые наблюдались до скачка, – в район 60 рублей за акцию.

Шатдаун в США. В Штатах с 1 октября была приостановлена работа правительства из-за неспособности республиканцев и демократов договориться по его финансированию. Шатдаун стал 21-м в истории страны и уже четвертым для президента Дональда Трампа, который занимает свою должность второй срок после перерыва. В результате рынки и ФРС могут лишиться главного ориентира - выхода макроэкономических данных. Какими последствиями ситуация грозит для инвесторов, как защитить свои портфели от рисков – читайте в обзоре Finam.ru.

Рекордные оценки. Шатдаун, тем не менее, не мешает американским компаниям и бизнесменам устанавливать новые рекорды. Так, Nvidia стала первой в истории компанией с капитализацией в $4,5 трлн, а затем и $4,6 трлн. Ее акции в четверг впервые преодолели отметку в $190. Спрос на акции связан притоком средств в акции компаний, ориентированных на ИИ. За последние 6 месяцев акции Nvidia взлетели примерно на 70%.

Американская компания OpenAI, создатель чат-бота ChatGPT, стала самым дорогим стартапом в мире с оценкой в $500 млрд. Как отметил Bloomberg, рост стоимости компании произошел после завершения сделки по вторичной продаже акций OpenAI инвесторам. Благодаря этой сделке OpenAI превзошла оценку SpaceX в $400 млрд. Источники издания сообщили, что нынешние и бывшие сотрудники OpenAI продали акции на сумму около $6,6 млрд консорциуму инвесторов. Ранее по итогам раунда финансирования, завершенного в апреле этого года, OpenAI была оценена в $300 млрд.

Наконец, глава американской корпорации Tesla Илон Маск, по оценке Forbes, стал первым в мире человеком, чье состояние превысило $500 млрд. Рост капитала Маска до исторического максимума в основном связан с повышением стоимости акций Tesla. Они выросли почти вдвое с момента, как Маск объявил о своем уходе с поста главы правительственного департамента DOGE в апреле.

Нефть падает. Цена фьючерсов на Brent впервые с июня упала ниже 65 долларов за баррель и к завершению недели находилась немного выше 64 долларов. Основная причина – в интенсивном восстановлении добычи ОПЕК+, которое грозит крупным профицитом на рынке. По данным Bloomberg, страны ОПЕК+ пытаются достичь консенсуса о том, как скорректировать добычу нефти в следующем месяце, предполагая как умеренное, так и более существенное увеличение предложения. Встреча группы пройдет в воскресенье, 5 октября.

Один из делегатов стран альянса заявил агентству, что базовый сценарий — это повторение незначительного повышения добычи на 137 000 баррелей в сутки. Однако, по словам другого делегата, возможно и более чем вдвое большее увеличение добычи.

Зарубежные инвестдома видят риски падения цен на нефть до $50 в следующем году. Подробнее о перспективах нефтяного рынка – в обзоре Finam.ru.

Биткоин у максимумов. Стоимость биткоина превысила отметку в $120 тыс., она подбирается к историческому пику в районе $124 тыс., который был достигнут в августе. Как пишет CoinDesk, спрос на биткоин потихоньку растет с июля, подготавливая почву для возможности очередного роста в конце года до более чем 200 000 долларов. По данным CryptoQuant, спрос рос примерно на 62 000 BTC в месяц, что было похоже на 4 квартал 2020, 2021 и 2024 годов, когда цены резко выросли. Устойчивый рост спроса исторически служил одной из предпосылок для роста цен.

JPMorgan полагает, что биткоин может достичь 165 тысяч долларов на фоне рекордного роста цен на золото. Прогноз банка основан на том, что розничные инвесторы все активнее вкладывают средства как в биткоин, так и в золотые биржевые фонды в течение последнего квартала. По мнению аналитиков банка, эти сделки являются ответом на долгосрочные опасения по поводу инфляции, растущего дефицита государственного бюджета в США, вопросы о независимости ФРС. Также влияет снижение доверия к фиатным валютам на некоторых развивающихся рынках и более широкий переход к диверсификации в сторону отказа от доллара.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.