«Медскан» и «Делимобиль». Два IBO в рейтинговой группе «А»
В данном обзоре рассмотрим два размещения в рейтинговой группе «А» на первичном рынке облигаций (IBO). Речь пойдет о дебютной бумаге от АО «Медскан» и выпуске от известного многим сервиса каршеринга «Делимобиль». Оба выпуска не предусматривают оферты и амортизации, что является несомненным преимуществом в условиях цикла снижения ключевой ставки.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.
МЕДСКАН-001P-01
Об эмитенте
Компания является одним из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России.
Согласно отчету компании по итогам 2024 года (МСФО):
Выручка: 28 млрд руб. (+24,9% г/г);
Чистый убыток: 1,2 млрд руб.;
Долгосрочные обязательства: 14,3 млрд руб. (+7,5% г/г);
Краткосрочные обязательства: 11 млрд руб. (+29,5% г/г);
Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 3,2.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 2 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 22% (YTM 24%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 2,2 года;
Рейтинг: А (стабильный) от Эксперт РА;
Дата сбора книги заявок: 1 июля;
Дата размещения: 4 июля;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Новый выпуск с фиксированным купоном – дебют компании на рынке облигаций, поэтому, чтобы оценить его инвестиционную привлекательность, обратимся к параметрам бумаг других эмитентов в рамках рейтинговой группы.
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| БинФарм1Р4 | 21,7% | 25,5% | A | 105,7 | 2,6 | 05.08.2026 |
| СмолетР16 | 26,0% | 25,5% | A | 104,4 | 2,8 | - |
| МВ ФИН 1Р6 | 26,2% | 26,0% | A | 103,7 | 1,8 | - |
| СТМ 1Р2 | 21,6% | 8,7% | A | 89,0 | 1,1 | - |
Параметры выпуска выглядят рыночными на фоне бумаг в рейтинговой группе. Из плюсов выпуска можно отметить отсутствие оферты и амортизации, что позволяет зафиксировать доходность на весь срок до погашения. В текущих рыночных условиях облигации с фиксированным купоном пользуются повышенным спросом, поэтому от бумаги можно ожидать умеренный рост цены после размещения. Важное замечание: долговая нагрузка компании растет в то время, как организация остается убыточной. Показатель ЧД/EBITDA приближается к критическому уровню.
КАРШЕРИНГ РУССИЯ-001P-06
Об эмитенте
ДЕЛИМОБИЛЬ - ПАО "Каршеринг Руссия" занимается арендой и лизингом легковых автомобилей и легких автотранспортных средств.
Согласно отчету компании по итогам 2024 года (МСФО):
Выручка: 27,9 млрд руб. (+33,6% г/г);
Чистая прибыль: 8 млн руб. против 1,93 млрд руб. в 2023г.;
Долгосрочные обязательства: 25,1 млрд руб. (+45,2% г/г);
Краткосрочные обязательства: 8,6 млрд руб. (-48,1% г/г);
Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 5,1.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 2 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 21,5% (YTM 23,75%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: А от АКРА;
Дата сбора книги заявок: 26 июня;
Дата размещения: 1 июля;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Из аналогов новому выпуску на вторичном рынке можно выделить следующие бумаги:
- iКарРус 1Р2 с погашением в мае 2026г. (YTM 24,7%);
- iКарРус 1Р3 с погашением в августе 2027г. (YTM 24,3%).
Новый выпуск немного уступает аналогам по доходности, но, в свою очередь, позволяет зафиксировать доходность на 3 года - без оферты и амортизации.
Соотношение ЧД / EBITDA на уровне 5,1 свидетельствует о колоссальном уровне долговой нагрузки эмитента. Поэтому инвестору, рассматривающему покупку с целью удержания бумаги до погашения, стоит внимательно отслеживать будущие отчеты эмитента.