Купон 9,5% в долларах. Фиксируем валютную доходность на фоне крепкого рубля

Чрезмерно крепкий курс рубля – нетипичное состояние для российской экспортноориентированной экономики. В течение всего 2025г. мнения аналитиков сходились на девальвации российской валюты с приходом в диапазон 90 рублей за доллар и выше к концу года. Несмотря на это, по состоянию на начало февраля 2026г года рубль находится на многолетних максимумах относительно иностранных валют.

В данной ситуации одним из привлекательных инструментов для хеджирования рисков возможной девальвации рубля становятся квазивалютные облигации – бумаги, тело и купоны которых привязаны к курсу иностранных валют.

Рассмотрим параметры актуальных квазивалютных размещений, предлагающих премию к доходности уже торгующихся на вторичном рынке аналогов.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.

ГАЗПРОМ КАПИТАЛ-БО-003Р-18

Об эмитенте

ООО «Газпром капитал» была создана в 2008 году. В настоящее время ООО «Газпром капитал» используется для привлечения финансирования для ПАО «Газпром» путем размещения облигаций.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (МСФО)

Выручка: 7,16 трлн руб. (-4,5% г/г);

Чистая прибыль: 1,18 трлн руб. (+11,8% г/г);

Долгосрочные обязательства: 8,1 трлн руб. (+0,4% за 9 месяцев);

Краткосрочные обязательства: 4,7 трлн руб. (-6,3% за 9 месяцев);

Чистый Долг / EBITDA: 1,9.

Параметры выпуска

Объем: 200 млн долл.;

Номинал: 1000 долл.;

Ориентир купона: 7,75%;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 5 года;

Рейтинг: AAA (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 10 февраля;

Дата размещения: 13 февраля;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке из выпусков с привязкой к доллару наиболее высокую доходность демонстрирует бумага «ГазКап3Р14» (YTM 6,8%) со сроком до погашения 3,3 года. На ее фоне новое размещение смотрится выгодно как с точки зрения срока, на который можно зафиксировать доходность, так и с точки зрения эффективной доходности. От данного выпуска можно ожидать спекулятивного роста цены в случае, если ставка купона в ходе сбора заявок будет установлена на уровне выше 7,0% годовых.

На данный момент доходности корпоративных квазивалютных выпусков заметно снизились в сравнении с четвертым кварталом 2025г. Повышенный спрос особенно выражен в моменты, когда рубль обновляет свой локальный максимум относительно иностранных валют. Фиксация уровня доходности в валюте с прицелом на умеренную девальвацию рубля на 10-15% к концу года с текущих отметок выглядит привлекательнее покупки рублевых «AAA» - выпусков с фиксированным купоном, где на сегодняшний день трудно найти бумагу, позволяющую поймать хотя бы 17,0% годовых в рублях на срок свыше 3 лет.

Подберите облигации с помощью нашего ассистента:

Сравним параметры нового размещения с аналогами от других эмитентов:

Новый выпуск предусматривает значительную премию к рыночной доходности в своей рейтинговой группе, что делает возможным его рассмотрение в качестве спекулятивной идеи.

ГТЛК-002Р-12

Об эмитенте

АО «ГТЛК» - является крупнейшей лизинговой компанией России, а также инструментом государственной политики в сфере развития транспортной отрасли и машиностроения.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)

Выручка: 75,8 млрд руб. (+19,0% г/г);

Чистый убыток за период: 5,9 млрд руб.;

Обязательства: 1,1 трлн руб. (-4,8% за 6 месяцев);

Процентные расходы: 67,6 млрд руб. (+35,8% за 6 месяцев);

Чистый долг/EBITDA: 7,2.

Параметры выпуска

Объем: 100 млн долл.;

Номинал: 100 долл.;

Ориентир купона: 9,5%;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3,5 года;

Рейтинг: AА- (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 12 февраля;

Дата размещения: 17 февраля;

Амортизация: да (по 50% в даты 39 и 43 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Условия нового размещения «ГТЛК» выглядят достаточно перспективно, схожий по параметрам аналог «ГТЛК ЗО29Д» торгуется с доходности 8,6% (YTM), а его номинал составляет 1000 долларов. Спекулятивный потенциал, как и в случае с выпуском «Газпрома», присутствует, а срок до погашения позволяет получить ЛДВ. На фоне бумаг эмитентов в рамках грейда параметры также выглядят привлекательными.

Из недостатков выпуска следует отметить критический уровень долговой нагрузки. В случае с почти любой другой лизинговой компанией данный фактор оказывал бы значительное влияние на решение о покупке бумаг эмитента с настолько высоким объемом долга. Однако в случае ГТЛК компания может рассчитывать на помощь государства, поскольку она играет важную роль в реализации промышленной политики и развитии транспортной отрасли, а само государство является 100% акционером компании и осуществляет полный операционный контроль.

Поэтому бумаги компании также выглядят привлекательными для участников рынка с разными стратегиями: от краткосрочных сделок с прицелом на рост цены выпуска после размещения до фиксации высокой валютной доходности на продолжительный срок.