Акции Credo выглядят переоцененными на фоне текущих рисков в экономике США

Credo Technology Group — американская полупроводниковая компания, разрабатывающая высокоскоростные решения для передачи данных в дата-центрах, облачных инфраструктурах и системах ИИ.

Мы снижаем рейтинг акциям Credo Technology Group с «Держать» до «Продавать» по итогам отчетности за 4К 2026 ф. г. с сохранением целевой цены на уровне $187,57, что предполагает потенциал снижения на 20%. Компания продемонстрировала стремительный рост основных финансовых показателей, однако с минимумов марта котировки уже выросли почти на 170%, превысив целевую цену. На фоне текущей рыночной обстановки и уменьшения вероятности снижения ставки ФРС в текущем году технологические компании могут продолжить коррекцию.

Финансовая отчетность. Результаты 4К 2026 ф. г., закончившегося 30 апреля, оказались значительно выше ожиданий рынка: выручка Credo составила $437 млн (+157% г/г), а скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) достигла $1,16 (+231,4% г/г). Быстрая масштабируемость бизнеса и эффективный контроль издержек способствовали росту операционной маржи до 49,6% (+13 п. п. г/г).

По итогам всего 2026 финансового года компания показала троекратный рост выручки (до $1,3 млрд, +206% г/г) и пятикратный рост чистой прибыли (до $662 млн, +409% г/г), а операционная маржа прибавила более 21 п. п. Основным драйвером динамики квартала стало ускоренное внедрение AI-инфраструктуры крупными облачными провайдерами, что вызвало резкий рост спроса на решения компании в сегменте высокоскоростной передачи данных и оптических модулей. Также успешная интеграция новых продуктовых линеек после приобретения DustPhotonics, ведущего разработчика кремниевой фотоники, усилила позиции компании на рынке высокоскоростных оптических решений для ЦОД и AI-инфраструктуры.

Менеджмент ожидает, что в 2027 финансовом году выручка Credo вырастет еще более чем на 80% и превысит $2,3 млрд, а чистая маржа сохранится на уровне около 50%.

Ключевой драйвер — стремительный рост рынка решений для передачи данных между дата-центрами. Рынок решений для передачи данных между дата-центрами оценивается в $16,24 млрд в 2025 г., прогнозируется рост до $42,45 млрд к 2032 г. при среднегодовом темпе (CAGR) 14,7%, по оценке Mordor Intelligence. Основные драйверы — крупные инвестиции ведущих компаний, переход на сверхвысокую пропускную способность и расширение инфраструктуры.

Медные кабели (AEC) остаются ключевым драйвером роста выручки благодаря оптимальному соотношению стоимости и производительности для соединений внутри дата-центров. Спрос поддерживается со стороны гиперскейлеров, включая Amazon, Microsoft и Google.

Credo реализует системный подход к разработке продуктов, обеспечивая их интеграцию в инфраструктуру клиентов как на аппаратном, так и на программном уровнях. Компания предлагает не только физические устройства, но и инструменты для программной настройки и управления, платформу для мониторинга и сбора рабочих данных оборудования.

По нашим оценкам, акции Credo имеют потенциал снижения на 20%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA, EV/Sales и P/E 2026П относительно аналогов и по историческим форвардным мультипликаторам предполагает таргет $187,57. Основными рисками мы видим зависимость от крупных клиентов, сбои в цепочках поставок и мировую рецессию на фоне конфликта на Ближнем Востоке.

Аналитический обзор от 23 апреля 2026 г.

Аналитический обзор от 19 февраля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 10.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».