Акции Credo достигли справедливой цены после ралли

Мы снижаем рейтинг акциям Credo Technology Group с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены на уровне $187,57, что предполагает потенциал снижения на 1%. С момента публикации нашей идеи на покупку (19.02.2026) акции выросли на 52%, достигнув целевой цены. С конца марта, после коррекции из-за конфликта США c Ираном, акции подросли на 115%. Движение произошло на фоне общего восстановления рынка из-за надежд на скорое перемирие на Ближнем Востоке и рост интереса инвесторов к IT-сектору и ИИ-инфраструктуре. На данный момент акции близки к справедливой оценке.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Credo Technology Group — американская полупроводниковая компания, разрабатывающая высокоскоростные решения для передачи данных в дата-центрах, облачных инфраструктурах и системах ИИ.

Credo Technology Group в середине апреля объявила о приобретении DustPhotonics, ведущего разработчика кремниевой фотоники, чтобы усилить свои позиции на рынке высокоскоростных оптических решений для ЦОД и AI-инфраструктуры. Интеграция технологий DustPhotonics ускорит развитие оптических продуктов Credo, снизит себестоимость, повысит надежность и энергоэффективность решений, а также обеспечит дальнейший рост выручки. Покупка обойдется Credo в $750 млн и 0,92 млн акций компании. При определенных условиях Credo может выплатить еще 3,2 млн акций. Закрытие сделки ожидается во втором квартале 2026 календарного года, при условии согласования регулирующих органов.

Ключевой драйвер — стремительный рост рынка решений для передачи данных между дата-центрами. Рынок решений для передачи данных между дата-центрами оценивается в $16,24 млрд в 2025 г., прогнозируется рост до $42,45 млрд к 2032 г. при среднегодовом темпе (CAGR) 14,7%, по оценке Mordor Intelligence. Основные драйверы — крупные инвестиции ведущих компаний, переход на сверхвысокую пропускную способность и расширение инфраструктуры.

Финансовая отчетность. В начале июня компания отчитается за 4К 2026 ф. г. (закончится в апреле 2026 г.) Мы ожидаем рост выручки до $432,1 млн (+154% г/г; +6% к/к), EBITDA — $216 млн (+207% г/г; +4% к/к), чистой прибыли — до $203,5 млн (+211% г/г; -2% к/к). Основной драйвер роста — быстрый масштабируемый спрос на решения Credo со стороны крупнейших клиентов и расширение портфеля за счет запуска инновационных продуктов.

В 3K 2026 ф. г. (закончившегося в январе 2026 г.) Credo продемонстрировала существенный рост ключевых финансовых показателей. Выручка достигла рекордных $407 млн, что на 52% выше по сравнению с предыдущим кварталом и на 201,5% выше г/г. EBITDA — $208,5 (+339% г/г), маржинальность показателя увеличилась на 2,5 п. п. г/г. Чистая прибыль составила $208,8 млн (+360% г/г), а чистая маржа — 51,3% (+13 п. п. г/г).

Медные кабели (AEC) остаются ключевым драйвером роста выручки благодаря оптимальному соотношению стоимости и производительности для соединений внутри дата-центров. Спрос поддерживается со стороны гиперскейлеров, включая Amazon, Microsoft и Google.

Credo реализует системный подход к разработке продуктов, обеспечивая их интеграцию в инфраструктуру клиентов как на аппаратном, так и на программном уровнях. Компания предлагает не только физические устройства, но и инструменты для программной настройки и управления, а также платформу для мониторинга и сбора рабочих данных оборудования.

По нашим оценкам, акции Credo имеют потенциал снижения на 1%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA, EV/Sales и P/E 2026П относительно аналогов и по историческим форвардным мультипликаторам предполагает таргет $187,57. Основными рисками мы видим зависимость от крупных клиентов, сбои в цепочках поставок и мировую рецессию на фоне конфликта на Ближнем Востоке.

Аналитический обзор от 4 апреля 2025 г.

Аналитический обзор от 19 февраля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 22.04.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».