Кошелев Евгений

ЦБ заметно ужесточил риторику и подтвердил низкую готовность к развороту цикла процентных ставок

Для рубля такая ставка будет временной поддержкой, для фондового рынка - негатив

Отток капитала как фактор давления на курс может усилиться

Высок потенциал повышения ставки на 100-200 б.п. в осенние месяцы. Банкам предстоит отразить это в депозитных/кредитных ставках, а финансовым рынкам учесть в моделях оценки акций и облигаций с фиксированными ставками

В 2025 году ожидается разворот политики – до 16% к концу первого квартала 2025 года

А, возможно, и дольше

Возможно, регулятор постепенно «приучает» экономических агентов к ожиданию более высоких процентных ставок

Экономический рост после бурного 2023 года может замедлиться

Ситуация выглядит неизменной относительно февральского заседания

Условия для среднесрочных депозитов и инвестиционных инструментов с плавающими ставками остаются более благоприятными

В январе есть шанс закрепиться в интервале 89-90 рублей за доллар, но с оглядкой на санкционные и прочие риски

Первое снижение ключевой ставки ожидается не раньше 2 квартала 2024 года

До конца 2024 года ключевая ставка может оставаться двузначной

Регулятор не детализировал причин и не предложил прямых механизмов сдерживания ослабления курса рубля

Сегодняшнее решение не вышло за спектр возможных сценариев в условиях сформовавшихся условий в экономике и на финансовых рынках

В дальнейшем не исключено поступательное снижение ставки

Cохранение текущего тренда может, напротив, ослабить хватку и избежать повышения ключевой ставки в апреле

Банк России подкрепил сегодняшнее решение относительно нейтральными ориентирами политики

Альтернативные валюты де-факто находятся на стадии стихийного развития, но пока не сравнятся с рынком доллара и евро

В дальнейшем ЦБ перейдет к тонкой настройке политики с шагом 50-100 б.п.