Любые новые шоки или признаки ускорения инфляции будут возвращать ЦБ РФ к оценке сценариев повышения ставки

Банк России сохранил ключевую ставку без изменения на уровне 7.5%, отметив неизменность баланса рисков для инфляции и экономики. Наиболее важная часть пресс-релиза – вводная – практически не изменилась в сравнении с февральской, однако по некоторым словам можно проследить аккуратное смягчение тональности: в феврале «инфляционные ожидания бизнеса и населения снизились», в марте – «ожидания населения существенно снизились, но сохраняются на повышенных уровнях»; в феврале бюджетные риски, риски рынка труда и внешние условия «усиливают проинфляционные риски», в марте – «по-прежнему формируют».

Таким образом, можно предположить, что сигнальный характер изменился с «предупредительного» на «контрольный» - любые новые шоки или признаки ускорения инфляции будут возвращать регулятор к оценке сценариев повышения ставки. Тем не менее, сохранение текущего тренда может, напротив, ослабить хватку и избежать повышения ключевой ставки в апреле. Мы исходим из второй позиции – сохранения ставки в апреле – и продолжаем наблюдать за рисковыми компонентами, включая, сберегательную модель населения.