Запрет ЕС на перевалку российского СПГ может затруднить его поставки в Китай

ЕС может запретить перевалку российского СПГ в европейских портах, передает Коммерсантъ. Запрет может затронуть контрактные поставки с завода «Ямал СПГ» в объеме 11.8 млн т в год. 

Анализ: Новый подход. Новый запрет может быть включен в 14-й пакет санкций ЕС и противоположен запрету на импорт российского СПГ, о котором говорилось ранее. Мера предполагает, что любой объем российского СПГ, который попадает в Европу, остается в регионе. Запрет негативно скажется на азиатских покупателях газа по контрактам с Ямал СПГ, поскольку зимой они обычно принимают поставки на европейских перевалочных пунктах, таких как Зебрюгге, а затем отправляют газ в Азию. Если мера будет принята, то, возможно, придется продавать газ на европейском спотовом рынке, или покупателям, таким как Китай, нужно будет заключать своп-контракты с крупными европейскими импортерами газа. В качестве альтернативы перевалочные пункты могут быть перенесены в другие страны или выведены в море, хотя это менее эффективно, чем в европейских портах. Хотя новость не радует, мы считаем ее умеренно негативной для акций Новатэка.

У нас позитивный взгляд на бумаги Новатэка, которые торгуются с P/E 2024-25п 4.8x, с дисконтом 56% к историческим уровням.